每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 楊詩(shī)涵

美股企業(yè)盈利狀況仍在繼續(xù)惡化，而且尤其是那些因?yàn)殛P(guān)稅原因而受到嚴(yán)重打擊的企業(yè)。隨著美股財(cái)報(bào)季拉開(kāi)序幕，市場(chǎng)對(duì)各大企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期也變得越來(lái)越糟。根據(jù)FactSet的最新計(jì)算，市場(chǎng)不僅預(yù)計(jì)今年第二季度美股企業(yè)的盈利增長(zhǎng)為負(fù)，而且預(yù)期今年三季度的企業(yè)業(yè)績(jī)也為負(fù)值。

根據(jù)FactSet估計(jì)，今年第三季度的美股企業(yè)盈利前景已經(jīng)從6月7日的+0.2%變?yōu)?0.3%（截至上周末的預(yù)期）。如預(yù)測(cè)與現(xiàn)實(shí)相符，加上第一季度-0.3%的增速，那么這將標(biāo)志著2015年第四季度~2016年第二季度以來(lái)，美股企業(yè)利潤(rùn)首次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的下滑。

圖片來(lái)源：FactSet

不難看出，導(dǎo)致這種下降趨勢(shì)的主要原因是美國(guó)跨國(guó)公司業(yè)績(jī)的疲軟。FactSet最近估計(jì)稱，有一半以上業(yè)務(wù)在美國(guó)以外的公司在今年第二季度的利潤(rùn)可能會(huì)下降高達(dá)9.3%。相比之下，那些絕大部分業(yè)務(wù)在美國(guó)國(guó)內(nèi)的公司則預(yù)計(jì)會(huì)有1.4%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

此外，F(xiàn)actSet對(duì)第三季度美股企業(yè)業(yè)績(jī)的下調(diào)也主要因?yàn)槟切﹪?guó)際風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的行業(yè)。具體來(lái)講，分別為能源（預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下滑13%）和信息技術(shù)（預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下滑9%）。此外，科技股在標(biāo)普500指數(shù)中的國(guó)際敞口最高，能源股的敞口則為第四高。

CNBC報(bào)道中稱，那些銷售主要來(lái)自于海外的公司，例如蘋(píng)果、波音和英特爾等，尤其容易受到中美貿(mào)易糾紛和隨之而來(lái)的關(guān)稅的影響。華爾街的策略師也正在關(guān)注這一問(wèn)題，并對(duì)最近又屢創(chuàng)新高的美股表達(dá)了越來(lái)越多的擔(dān)憂。

估值方面，美股未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期市盈率為16.8倍，高于過(guò)去10年14.8倍的正常水平，這表明美股的估值略微過(guò)高。不過(guò)，美股也一直受到企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的提振。如果各大企業(yè)利潤(rùn)下滑的幅度超過(guò)預(yù)期，也便將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)目前估值水平的質(zhì)疑。

摩根士丹利股票策略師邁克爾·威爾遜在給客戶的一份報(bào)告中表示：“我們的觀點(diǎn)仍然是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了去年的大幅增長(zhǎng)后，目前正在經(jīng)歷實(shí)質(zhì)性的放緩，這種放緩現(xiàn)在主要表現(xiàn)為盈利增長(zhǎng)的疲弱和經(jīng)濟(jì)狀況的惡化。”威爾遜還預(yù)計(jì)，如果業(yè)績(jī)?cè)诮衲甑谌径壤^續(xù)走弱，美股可能會(huì)出現(xiàn)10%的回調(diào)。即使是在最好的情況下——美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟降息周期，威爾遜也認(rèn)為美股的上行空間“有限”，并表示“風(fēng)險(xiǎn)在上升”。

盡管如此，在預(yù)期中的三個(gè)季度收益下滑后，今年四季度的美股企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)6.7%，2020年一季度則將達(dá)到10.3%。此外，F(xiàn)aceSet預(yù)計(jì)2019年全年美股企業(yè)的收益將小幅增長(zhǎng)2.8%。

（封面圖自攝圖網(wǎng)）