1972年，阿波羅17號傳回了那張聞名遐邇的“藍色大理石”，也就是你每天打開微信可以看見的地球照片。那是人類第一次從外太空凝視地球。

半個世紀過去，今天的衛(wèi)星圖像，已經(jīng)能暴露很多不可描述的秘密。比如說夜間燈光數(shù)據(jù)是GDP的指標之一，又比如可以一窺朝鮮最近有沒有計劃發(fā)射點什么東西。這是最有意思的事情——你有了獲得更多信息的廣度，也有了窺探細節(jié)的深度。

衛(wèi)星捕獲的地面信息，還在改變著投資的方式。如果投資人屬意依賴農(nóng)業(yè)的撒哈拉以南非洲，他或許會先查看一下衛(wèi)星圖像，看看此處雨水是否充沛，是否會有灌溉和產(chǎn)量方面的壓力。隨著深度學習技術在衛(wèi)星圖像領域逐漸成熟，圖像還能提供更多對投資有利的資訊。

當然，這也隨之派生出一個問題——尚未實現(xiàn)人人共享實時衛(wèi)星圖像信息的時代，提前擁有技術優(yōu)勢，是否公平？

沃爾瑪：衛(wèi)星成像的“億萬之裙”

1995年，當時25歲的好萊塢演員Uma Thurman，身著一條薰衣草色長裙禮服，出席了當年的奧斯卡頒獎禮。翌日，所有人都在打聽那條裙子是誰的手筆。Prada因此打開了美國市場的大門，那條長裙禮服，也被稱作“億萬之裙”。

早年間，沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)通過計算停車場的汽車數(shù)量，來判斷一家沃爾瑪?shù)臉I(yè)績表現(xiàn)。2009年，金融危機后離職的咨詢師Tom Diamond，來到了兄弟Alex的家中。Alex給他展示了自己電腦里DigitalGlobe公司的衛(wèi)星圖像，類似這種：

DigitalGlobe在2018年拍攝的墨西哥鋁廠衛(wèi)星圖像（標紅為識別出的鋁庫存）

Tom問了Alex一個問題：如果我們能算出每一家沃爾瑪停靠的汽車，會怎樣？

兩兄弟一拍即合。Alex從工作了5年的DigitalGlobe辭職，并好說歹說買到了三年間的圖像資料。兩兄弟采集了家得寶、美國零售商勞氏公司、麥當勞和沃爾瑪?shù)膹U棄停車場數(shù)據(jù)——果然，停車場的汽車數(shù)量和公司的營收是掛鉤的。

于是有了RS Metrics，這個通過實時衛(wèi)星圖像，可以監(jiān)控商場人流，暗中觀察金屬冶煉和庫存狀況的公司。當然一開始，它還只是緊盯零售商的停車位，跟蹤麥當勞、勞氏公司、塔吉特百貨、家得寶等一大票公司的流量變動。

2010年，瑞銀分析師Neil Currie向RS Metrics購買了100家具有代表性的沃爾瑪商場的停車數(shù)據(jù)。在計算了各月沃爾瑪?shù)耐＼嚁?shù)目，回歸估算了沃爾瑪?shù)牧髁亢?，瑞銀分析師在沃爾瑪披露二季報前稱，他認為沃爾瑪當時的股價被低估了。

Neil Currie的判斷是正確的。RS Metrics一炮走紅，沃爾瑪不但是RS Metrics的繆斯，還是整個實時衛(wèi)星圖像行業(yè)的“億萬之裙”：一條“衛(wèi)星數(shù)據(jù)供應鏈”搭建了起來，像RS Metrics這樣的公司負責發(fā)射衛(wèi)星并拍攝照片，而華爾街的分析師花錢買下照片和數(shù)據(jù)，加工分析后再作為研究的一部分，賣給投資者。

逐漸逐漸地，RS Mertics不再局限于汽車數(shù)目，他們還跟蹤太陽能電池板的安裝進度，計算鋸木廠的木材庫存，觀察金屬的開采進度。對于商品交易來說，最重要的就是在重大事件（庫存或是生產(chǎn)報告披露、意外事故發(fā)生）發(fā)生前后，掌握準確信息。

RS Mertics拍攝的銅冶煉廠和鋁廠圖像

2018年9月，在全市場都被馬斯克的推特繞的團團轉(zhuǎn)，不知道特斯拉到底生產(chǎn)了多少Model 3時，又有人想到了RS Metrics。RS Metrics當時給出了三張照片：

第一張拍攝于8月2日，特斯拉的物流中心停滿了已經(jīng)造好的汽車，有421輛Model 3，88輛Model X，85輛Model S。

圖片來源：RS Metrics

第二張拍攝于8月23日，停車場已經(jīng)空空蕩蕩，只有112輛Model 3，33輛 Model X，22輛Model S。之前的成品似乎已經(jīng)運走了。

圖片來源：RS Metrics

第三張拍攝于8月30日，停車場又變得半滿，有243輛Model 3，35輛 Model X，29輛Model S。

圖片來源：RS Metrics

是不是還挺清楚的？

Alex Diamond據(jù)此分析，特斯拉在三季度可以實現(xiàn)Model 3生產(chǎn) 5-5.5萬輛的目標。

后來，特斯拉在三季度不但完成了生產(chǎn)指標，還實現(xiàn)了上市后的第三次季度盈利。

凡所有相，皆為可見。

飛向太空 覬覦機會

冷戰(zhàn)時期，美蘇展開太空競賽。這原本是國防和意識形態(tài)層面的競爭，但是卻促進了衛(wèi)星通訊技術的發(fā)展，為今天的“太空選股”打下基礎。

政治色彩抹去后，盡管國防仍然是商用衛(wèi)星系統(tǒng)最大的實際應用領域，但實時圖像已經(jīng)成為了華爾街的掌上明珠。北美是目前最大的商用衛(wèi)星成像市場，亞太地區(qū)則貢獻了最快的增速。

最開始，衛(wèi)星圖像在農(nóng)業(yè)領域的應用較為廣泛，包括作物生長的變化，災害的提前預測等。2010年，美國伊利諾伊州的分析公司Lanworth，使用了俄羅斯的衛(wèi)星圖像，不是打算犯叛國罪，而是衡量小麥的產(chǎn)量。

Lanworth成立于2000年，最開始是一家林業(yè)測繪公司，但通過利用衛(wèi)星圖像，順利轉(zhuǎn)型一家擁有全球視野的商品分析公司。衛(wèi)星每天采集兩次紅外（獲取葉綠素含量）和微波數(shù)據(jù)（獲取水分含量），通過這些數(shù)據(jù)，Lanworth公司的分析師能區(qū)分出玉米，大豆，小麥等作物，以及它們的種植面積，并檢測土地營養(yǎng)程度，預判災害。

如下圖所示，左圖是正常拍攝的衛(wèi)星照片，也是你可以在谷歌地圖上看到的景色。右圖則是納入了近紅外波段輻射的圖像，可以清楚看到，在中央的密蘇里河的右側(cè)，植物和農(nóng)田的密度更高。

這可比各國農(nóng)業(yè)部公布的種植面積數(shù)據(jù)要早得多。事先知道了政府會發(fā)布的數(shù)據(jù)，建好倉位，躺著也能賺錢。

隨著技術的成熟，衛(wèi)星圖像也開始更多地聚焦人類活動?，F(xiàn)在，衛(wèi)星圖像仍然是“太空選股”的主力，不過現(xiàn)在，無人機和飛機也參與了進來。飛機采集的圖像分辨率更高，衛(wèi)星的實時圖像分辨率通常在50厘米左右，但航空成像可以精確到2.5厘米。另一方面，成本更低的無人機，合法飛行的區(qū)域也越來越多。

看見與看不見

進入21世紀的第二個十年，衛(wèi)星圖像公司遍地開花，它們自身甚至也開始成為了被研究的對象——不過飛到天上看他們的業(yè)務應該是不太現(xiàn)實的。不是所有的公司都能被“看見”，同樣地，“看見”的也不是全部。

太空采集到的只是圖像，雖然投資者可能更想要結(jié)果。擁有了更多的資料，不當?shù)慕庾x也會帶你作出誤判。

舉個例子，在2018年4月，RS Metrics檢測到了星巴克客流量同比顯著萎縮。客流量下滑體現(xiàn)在了后來發(fā)布的財報中，兩個月后的6月19日，星巴克的股價跌到了52周低位。

但是沒過多久，星巴克的會員計劃就開始起效——盡管流量未必大，但單次消費規(guī)模上升。從7月開始，星巴克的股價開始穩(wěn)定回升，從48.85美元一路上漲到了78美元。

衛(wèi)星圖像采集到的流量數(shù)據(jù)，或是生產(chǎn)活動數(shù)據(jù)，與營收、利潤等數(shù)據(jù)的相關程度，還需要結(jié)合具體公司層面、周期特征等因素來判斷。

花錢到底能買到什么？

對“太空選股”心動了嗎？

根據(jù)清晰度的不同，實時衛(wèi)星圖像的價格在每平方公里10-50美元不等，通常要求100平方公里起購。假設每個月更新一次數(shù)據(jù)，算下來，衛(wèi)星成像系統(tǒng)的成本能媲美一臺金融終端設備。想要照片？請先交錢。

不可否認的是，投資者群體中接觸信息的能力天差地別。這看起來很不公平，但也沒有什么不公平的——人人花錢都能買到，就是公平。如果是內(nèi)幕消息，相關人士不可以靠它來獲利，但投資者開發(fā)工具來挖掘更多對投資有用的信息，完全合情合理，甚至還可以增加市場的透明度。

類似衛(wèi)星圖像這樣的技術，的確可以幫助擁有這一技術的投資者，提前獲知一些公眾尚未發(fā)現(xiàn)的投資機遇。畢竟投資者（尤其是短線投資者）做的事情，就是在不完全有效的市場中，挖掘機會。

不過換一個角度看，尚未公布的信息要反饋到價格上，或者需要將其公布出來，或者要等待它對公司運營造成一定影響。而如果掌握這一消息的投資者主動曝光獨家信息，就會有內(nèi)幕交易的嫌疑。

衛(wèi)星捕捉到的信息，到底是不是“重大非公開信息”？

它屬于大數(shù)據(jù)變革的一部分，只不過今天，少部分人擁有的數(shù)據(jù)紅利更多一些。我們已經(jīng)有谷歌地圖等這樣面對公眾的電子地圖服務平臺，或許未來，在衛(wèi)星圖像信息更加普及、價格更低之后，它也會變成像交易量一樣門檻極低的數(shù)據(jù)（當然提供的好處也會大大減少）。

不過，短時間內(nèi)，能飛上天通過一顆小衛(wèi)星看到實時的世界，你仍然能比其他人多一些優(yōu)勢。當然，養(yǎng)得起一顆小衛(wèi)星的你，本來就已經(jīng)和普通投資者區(qū)別開來了。

華爾街見聞 陶旖潔（封面圖片來源：RS Metrics）