每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

昨日（12月12日），做空機(jī)構(gòu)博力達(dá)思發(fā)布了針對恒安國際的做空報(bào)告。在此影響下，昨日恒安國際不僅股價下跌，甚至盤中停牌。

不過在今日早晨，恒安國際針對博力達(dá)思的做空報(bào)告進(jìn)行了針對性的澄清，今日也復(fù)牌進(jìn)行交易。

然而，博力達(dá)思對恒安國際的澄清并不滿意，甚至該機(jī)構(gòu)的老總實(shí)名反擊了恒安國際的澄清?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以往做空機(jī)構(gòu)一般都是匿名發(fā)布做空報(bào)告，而此次在做空報(bào)告中，做空機(jī)構(gòu)把自己的名字背景放入報(bào)告中，確實(shí)比較罕見。

恒安國際獨(dú)家回應(yīng)

在受到博力達(dá)思的“狙擊”后，恒安國際向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家回應(yīng)稱，“恒安國際強(qiáng)烈否認(rèn)博力達(dá)思最近刊發(fā)的報(bào)告內(nèi)針對本公司的所有指控。該報(bào)告包括誤導(dǎo)性、具偏見、有選擇性、不準(zhǔn)確及不完整的聲明，毫無根據(jù)的指控以及不負(fù)責(zé)任的揣測。本公司相信，Bonitas最終目的為拉低公司股價，詆毀公司聲譽(yù)及希望利用公司股價的任何波動。本公司正咨詢法律顧問，將考慮除其他事項(xiàng)外，對博力達(dá)思采取法律行動。”

另外，恒安國際還在今日早晨發(fā)布了一份詳細(xì)的澄清公告，分別針對“虛構(gòu)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的資產(chǎn)回報(bào)率及營業(yè)利潤”“恒安中國與恒安之間難以理解的業(yè)務(wù)盈利能力差異”“虛假交易”“負(fù)債累累及虛構(gòu)銀行存款余額”“未公開的關(guān)聯(lián)方交易及向內(nèi)部人士出售公司的收入流”等指控進(jìn)行了詳細(xì)的澄清及回應(yīng)。

其中，對于“虛構(gòu)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的資產(chǎn)回報(bào)率及營業(yè)利潤”的質(zhì)疑，恒安國際回應(yīng)如下，“公司于2017年和2018年上半年在中國的衛(wèi)生巾銷售方面仍然排名第一，占相關(guān)市場份額約27%（比排名第二的市場份額高出約8%）。公司多年來從中高端產(chǎn)品到高端產(chǎn)品建立的廣泛客戶群和分銷渠道，有助于增加收入來源。同時，公司在衛(wèi)生巾及其他相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面的悠久歷史，為公司在與供應(yīng)商就價格進(jìn)行談判時提供了更好的議價能力，并使公司能夠從可靠的供應(yīng)商處保持穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。公司還受益于生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、廣泛的客戶基礎(chǔ)和有效的成本控制措施，有助于改善已披露的利潤率。該報(bào)告提及中國某些品牌衛(wèi)生巾制造商的財(cái)務(wù)表現(xiàn)?？紤]到本集團(tuán)的領(lǐng)先地位、營運(yùn)規(guī)模及與這些公司的管理技巧及成本控制措施的分別，公司并未將該等制造商視為分析本集團(tuán)市場及財(cái)務(wù)狀況的有意義可比較數(shù)據(jù)。”

博力達(dá)思再次發(fā)難

面對恒安國際的澄清，顯然博力達(dá)思并不滿意，甚至還在報(bào)告中披露了自己CEO的身份。

博力達(dá)思第二份做空報(bào)告中，其CEO表明自己身份

博力達(dá)思認(rèn)為，“恒安的回應(yīng)很弱，回避了我們的關(guān)鍵點(diǎn)，也未能反駁我們報(bào)告中提出的證據(jù)。沒有解釋恒安和恒安中國披露的衛(wèi)生巾營業(yè)利潤出現(xiàn)差異的原因。恒安未能對其財(cái)務(wù)副總監(jiān)關(guān)于衛(wèi)生巾營業(yè)利潤率的評論進(jìn)行解釋。恒安的回應(yīng)回避了對其無匯兌風(fēng)險利率套利計(jì)劃的解釋。相反，恒安聲稱有意提高債務(wù)的原因是現(xiàn)在是增加借款的‘大好時機(jī)’。盡管我們在報(bào)告中呈現(xiàn)了豐富的證據(jù)，恒安聲稱其首席執(zhí)行官的私有家族企業(yè)沒有涉及廈門物業(yè)，以及一項(xiàng)以0.7倍2016年凈利潤的基準(zhǔn)價進(jìn)行的資產(chǎn)處置。”

此外，博力達(dá)思對恒安國際的澄清進(jìn)行反駁之后，再次表示，“考慮到恒安2018年6月30日短期金融負(fù)債余額178億元人民幣，并在過去五個月內(nèi)籌集了人民幣75億元的額外短期債務(wù)，我們認(rèn)為債權(quán)人可能會爭先恐后地要求償還或以低于票面價值的方式清理債務(wù)，讓恒安的股權(quán)最終毫無價值。”