12月11日早盤，5G概念股再度走強，截至午間收盤，東方通信、*ST凡谷等以漲停報收，金信諾、盛路通信等個股漲幅也在5%以上。

事件層面，12月6日，三大運營商5G試驗頻譜落地，5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建設(shè)啟動在即。昨日，工信部無線電管理局發(fā)文稱，5G系統(tǒng)試驗頻率使用許可的發(fā)放，將進一步推動我國5G產(chǎn)業(yè)鏈的成熟與發(fā)展；工信部將積極指導各基礎(chǔ)電信運營企業(yè)做好5G系統(tǒng)試驗的基站部署。

記者注意到，近期，資本市場對5G的關(guān)注度逐漸提升，例如，*ST凡谷11月之后，已經(jīng)迎來了5次機構(gòu)調(diào)研，在深交所互動易及上證e互動等平臺，投資者關(guān)于5G的提問顯著增加。

5G關(guān)注度提升 *ST凡谷上月迎5次調(diào)研

東方通信是近期熱門的5G概念股，公司股價自10月初階段低點以來，漲幅已經(jīng)翻倍。東方通信近期多次發(fā)布股票交易異常波動公告及風險提示公告，在上證e互動平臺上，投資者對東方通信的5G業(yè)務(wù)情況也十分關(guān)注。

不過，東放通信明確表示，截至目前，公司企業(yè)網(wǎng)與信息安全產(chǎn)業(yè)主要產(chǎn)品為PDT與TETRA制式專網(wǎng)通信產(chǎn)品，與5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)關(guān)聯(lián)性不大；公司信息通信技術(shù)服務(wù)與運營產(chǎn)業(yè)參與5G通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及參與份額尚存在不確定性。

據(jù)了解，東方通信全資子公司杭州東信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司在5G的NB-IOT工程的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、替換升級、搬遷方面有相關(guān)涉及。

雖然*ST凡谷目前仍處于退市風險警示階段，但這并未影響機構(gòu)對公司的關(guān)注，記者注意到，僅11月當月，*ST凡谷就迎來了5場機構(gòu)調(diào)研。

*ST凡谷表示，公司在5G方面的布局持續(xù)與客戶同步進行，部分型號的5G產(chǎn)品已經(jīng)產(chǎn)生通過認證并銷售，部分型號的5G濾波器還在認證過程中。

*ST凡谷認為，5G濾波器市場機遇與挑戰(zhàn)是并存的，新產(chǎn)品的毛利率在前期可能會高點，后期受規(guī)模效應和競爭格局等因素影響，產(chǎn)品毛利率會下降。不過，公司認為在未來的5G市場上仍可以取得比較理想的市場份額。

據(jù)悉，華為一直是*ST凡谷的第一大客戶，去年華為占公司營業(yè)收入的比例約為60%，今年海外客戶的銷售占比有所提升，華為的銷售占比相對有所下降。

金信諾也指出，從技術(shù)衍進的角度來看，5G的到來對于傳統(tǒng)的元器件有一定沖擊，但5G帶來的機遇遠遠大于沖擊帶來的困難。“通訊行業(yè)有周期性波動，3G向4G切換時也遇到了同樣的波動，我們很渴望5G快速到來。”

廣電系統(tǒng)有望獲得5G牌照的事情也令“廣電系”上市公司關(guān)注度大增，不少投資者在互動平臺上提問，涉及廣電網(wǎng)絡(luò)、貴廣網(wǎng)絡(luò)等多家公司。

廣電網(wǎng)絡(luò)稱，后續(xù)公司將如何與國網(wǎng)基于其資質(zhì)和牌照進行合作，目前雙方尚未探討，但5G是全行業(yè)的重大課題，公司也在積極持續(xù)關(guān)注中；貴廣網(wǎng)絡(luò)表示，5G是廣電行業(yè)的重大課題，貴州是全國第一個智慧廣電綜合試驗區(qū)，公司將高度關(guān)注并積極參與。

三大運營商獲頒頻譜 產(chǎn)業(yè)鏈何時放量？

通信行業(yè)是具有顯著的周期特性，2015-2016年是4G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)高峰，但隨后的2017-2018年，運營商資本支出減少，4G投資下降；如今，三大運營商獲得5G試驗頻譜，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)也已經(jīng)是箭在弦上，有望再度帶動產(chǎn)業(yè)鏈的放量增長。

2019年將是5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的元年，在頻譜落地之后，中國移動已經(jīng)表態(tài)，要全面啟動5G規(guī)模試驗網(wǎng)建設(shè)，按照行業(yè)主管部門批復要求，積極推進2.6GHz和4.9GHz的5G網(wǎng)絡(luò)試驗，加速5G網(wǎng)絡(luò)端到端成熟和規(guī)模應用。

中國聯(lián)通也表態(tài)稱，5G商用腳步已日益臨近，公司在5G方面已經(jīng)做好了全面的籌備與布局。目前，中國電信尚未就5G頻譜落地一事發(fā)表官方表態(tài)。

記者從設(shè)備商人士處了解到，中國移動將于明年一季度啟動對5G設(shè)備的集采招標工作，明年二、三季度有望啟動網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作，而其它兩家運營商的進度與此相當。這也就意味著，中興通訊、華為等主設(shè)備廠商最早可以在明年二季度向運營商供應5G基站、核心網(wǎng)等設(shè)備。

但是，5G的投資不會一步到位，券商人士告訴記者，5G網(wǎng)絡(luò)的部署至少需要5-7年時間。這就意味著，2019年啟動的5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)只是一個開始，大規(guī)模建設(shè)或許要等到2020年之后。

實際上，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)很大程度上取決于運營商的決策，由于5G的部署和運維成本增加、新商業(yè)模式尚不清晰，這些因素不得不令運營商更加注重投資收益與投資節(jié)奏。

*ST凡谷實際上屬于主設(shè)備廠商的配套廠商，公司在預測5G產(chǎn)品放量的時間點時曾表示，5G的整個商用標準、牌照、技術(shù)輸出能力存在一定的不確定性，因此不論是從宏觀還是從客戶自身的層面，放量的過程不是由哪一個公司來決定的，初步預計是在明年下半年或后年。

證券時報 劉燦邦

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