每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張楊運    

這的確是一場盛宴或狂歡。去年，一波以比特幣為首的加密貨幣的大漲大跌，讓美國幾大主要的芯片制造商股價瘋漲。然而，隨著加密貨幣盛宴的逐漸消退，美國芯片股也因此不再受投資者青睞，只留下一地狼藉。

美東時間周四，昔日美股明星芯片股英偉達發(fā)布令人失望的2018年第三財季財報，報告期內(nèi)，英偉達銷售和利潤均低于分析師預期。此外，公司對未來幾個月的業(yè)績指引也令投資者失望——英偉達表示，公司預計第四財季的營收預計僅為26.5億美元~27.5億美元，遠低于Refinitiv34億美元的一致預期。英偉達周五收盤暴跌18.76%，創(chuàng)下2008年7月3日（當時一天暴跌近31%）以來最大單日跌幅，并創(chuàng)2017年9月8日以來的最低價，市值在一個交易日內(nèi)蒸發(fā)逾230億美元。年初至今，英偉達已經(jīng)累計下挫15%。

加密貨幣盛宴消退成罪魁禍首

不僅是英偉達，全球最大半導體生產(chǎn)設備制造商應用材料（Applied Materials）于當?shù)貢r間周四晚間也同樣發(fā)布了令人失望的業(yè)績指引——英偉達和應用材料的業(yè)績也導致美股芯片股整體下挫——費城半導體指數(shù)（The Philadelphia Semiconductor index）自今年9月初以來已累計下跌12%，光周五就跌2%。其中，在圖形芯片領域與英偉達有密切競爭的AMD低開6%，最終收跌3.86%。美光科技則收跌1.18%。彭博社的報道中稱，4000億美元的美股半導體行業(yè)長達5年的牛市或即將收尾。

英國《金融時報》報道還稱，英偉達的業(yè)績下滑也引發(fā)了投資者對任天堂（Nintendo）游戲機在假日銷售季前景的擔憂。東京交易所本周五交易時段，任天堂股價重挫9.1%，創(chuàng)兩年多以來最大單日跌幅。英偉達表示，預計公司在第四季度的Tegra芯片銷量將“微乎其微（Minimal）”，而這種Tegra芯片主要用于任天堂的Switch。然而，英偉達將此歸咎于“正常的季節(jié)性生產(chǎn)周期”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，去年末，投資者對眾多加密貨幣的狂熱追求刺激了芯片的需求。然而，隨著比特幣等加密貨幣價格的暴跌，以及其中許多加密貨幣的“挖礦”不再有利可圖，這一切就如過山車一般灰飛煙滅。

CNBC報道中稱，這些之前被用來“挖礦”的芯片正在二級市場上出售，也進一步增加了庫存的過剩。當?shù)貢r間周四的財報發(fā)布后，英偉達CEO Jensen Huang在與分析師的電話會議上表示，可能需要兩個季度的時間才能消化掉新增庫存。

“‘加密貨幣后遺癥’持續(xù)的時間要比我們預期的要長。”Jensen Huang在該電話會議上表示?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，今年早些時候，由于英偉達財報亮眼并超出華爾街預期，公司股價曾出現(xiàn)暴漲，但在很大程度上是受到加密貨幣需求的推動。自那以后，美國芯片股接連受到重創(chuàng)，尤其是在今年10月份美股的調(diào)整期間。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

超半數(shù)覆蓋英偉達分析師下調(diào)該股目標價

德銀于周五在一份研報中表示：“在多年近乎完美無瑕的業(yè)績之后，由于加密貨幣需求的下降和由此產(chǎn)生的庫存過剩影響了第三財季業(yè)績，英偉達終于栽了跟頭，也對公司未來幾個季度的業(yè)績指引產(chǎn)生了嚴重的負面影響。”德銀雖然維持了對英偉達的持有評級，但將英偉達的目標價下調(diào)至了190美元，這較英偉達周五的收盤價高出15.5%。

不僅是德銀，就連英偉達的高管們也對來自加密貨幣“挖礦”所帶來的收入做出了特別悲觀的預測。Jensen Huang就表示：“以前我們曾預計加密貨幣在今年將變得更有意義，但現(xiàn)在我們預計未來加密貨幣領域不會（對我們的業(yè)績）有任何貢獻。”

本周早些時候，Susquehanna半導體分析師克里斯托弗·羅蘭（Christopher Rolland）在一份給客戶的報告中也表示，使用英偉達旗艦顯卡GPU開采以太資源“不再有利可圖”。

“與加密貨幣相關的庫存對英偉達來說是一個嚴重得多的問題，短期內(nèi)可能掩蓋公司強勁的游戲和數(shù)據(jù)中心增長勢頭，”仍維持買入評級和315美元目標價的羅森布拉特證券（Roenblatt Securities）周五在給客戶的一份報告中表示。

高盛在周五發(fā)給客戶的報告中稱，已將英偉達從其“確信買入名單”（conviction list）中移除，稱“在這只股票上明顯判斷錯了”，此前大大低估了渠道庫存的增加以及游戲業(yè)務遭遇的調(diào)整。報告寫到：“盡管我們認為游戲業(yè)務庫存的調(diào)整是一次性的，而不是長期趨勢，但我們也相信，市場要對該業(yè)務的增長前景重拾信心還需要幾個季度，尤其是考慮到經(jīng)濟疲軟這個背景。”

相比之下，盡管業(yè)績有所下滑，但花旗仍對英偉達的其他業(yè)務持樂觀態(tài)度。“盡管加密貨幣帶來的影響非常巨大，但（英偉達的）游戲、數(shù)據(jù)中心和汽車市場的潛在增長仍在持續(xù)。因此，我們?nèi)跃S持對英偉達的買入評級，但將把該股的目標價從270美元下調(diào)至244美元。”

MarketWatch報道中稱，總的來說，在覆蓋英偉達的所有分析師中，有超過一半的人在公司發(fā)布季報后下調(diào)了該股的目標價。截至美東時間周五上午，在覆蓋英偉達的35名分析師中，23位維持增持或買入評級，11位對英偉達的評級為持有，1位的評級為減持。其中，有20位分析師下調(diào)了英偉達的目標價，將平均目標價從財報發(fā)布前的285.94美元下調(diào)至了246.71美元。此外，這些分析師將調(diào)整后的英偉達每股收益從此前的每股2.04美元下調(diào)至了1.49美元。