每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 盧九安    

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10月20日，由華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院、上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）聯(lián)合主辦的“SAIF金融E沙龍暨2018年第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”在滬召開(kāi)，會(huì)議主題為“紀(jì)念改革開(kāi)放40年—深化供給側(cè)改革 賦能中國(guó)新經(jīng)濟(jì)”。

基于改革開(kāi)放40周年的背景，會(huì)議上多位知名權(quán)威的專家學(xué)者就我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等熱點(diǎn)話題展開(kāi)深入交流。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司黨委書(shū)記、總經(jīng)理、執(zhí)行董事蘇罡在主題演講中表示，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)龐大的財(cái)富總額必然會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行方式產(chǎn)生新的訴求。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)亟需加快建立長(zhǎng)期資本積累與投資機(jī)制，而其中的核心問(wèn)題是如何使資本在居民、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和政府等各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門之間能夠更加有效地流動(dòng)。

養(yǎng)老金是長(zhǎng)期資本的重要組成部分

從社會(huì)財(cái)富整體運(yùn)行而言，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，財(cái)富的積累必然會(huì)對(duì)資產(chǎn)管理提出更高的要求。在蘇罡看來(lái)，投資者更多地希望追求資產(chǎn)增值的最大化，而不是僅僅享受金融機(jī)構(gòu)所提供的保底收益。而資本的逐利性又在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下產(chǎn)生了一個(gè)明顯的風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配、期限錯(cuò)配等跡象。因而，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)亟需加快建立長(zhǎng)期資本積累與投資機(jī)制。

蘇罡表示，未來(lái)資本運(yùn)行狀態(tài)必然發(fā)生轉(zhuǎn)變，而養(yǎng)老金是長(zhǎng)期資本的重要組成部分。

首先，養(yǎng)老金本質(zhì)上是為受益人進(jìn)行賬戶管理。目前大部分養(yǎng)老金是通過(guò)信托的方式把收益歸集到受益人本身，這種管理方式與金融資產(chǎn)管理從負(fù)債管道向信托管道轉(zhuǎn)變是一致的。

第二，養(yǎng)老金管理的期限長(zhǎng)達(dá)60至70年，在長(zhǎng)期性的管理過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)在短期和長(zhǎng)期表現(xiàn)的形式會(huì)發(fā)生很大的變化，足夠長(zhǎng)的投資期限其實(shí)能有效化解風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)配。

第三，所有的投資管理都會(huì)強(qiáng)調(diào)人才，客戶及資金的優(yōu)質(zhì)性決定了投資經(jīng)理的業(yè)績(jī)。這些長(zhǎng)期資產(chǎn)只有和優(yōu)秀的投資經(jīng)理相結(jié)合，才能為中國(guó)創(chuàng)造更好的財(cái)富積累增長(zhǎng)的機(jī)制。

第四，養(yǎng)老金具有很大成分的普惠性。這種普惠性可以在一定程度上緩解整個(gè)社會(huì)分配的不公，促進(jìn)社會(huì)實(shí)現(xiàn)更加普惠化。

第五，養(yǎng)老金可以實(shí)現(xiàn)有效的代際平衡。這種代際平衡使得當(dāng)代人能夠擁有更多的勇氣和積累完成當(dāng)期消費(fèi)，而不是為給下一代留下財(cái)富降低消費(fèi)水平。從這一點(diǎn)來(lái)看，養(yǎng)老金在中國(guó)的資本流動(dòng)過(guò)程中起到四兩撥千斤的作用。

加快建設(shè)養(yǎng)老金三支柱

蘇罡提到，從目前我國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，養(yǎng)老金市場(chǎng)依然存在不平衡不充分的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在儲(chǔ)備不充分、覆蓋不全面以及發(fā)展不平衡。

在第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)方面，蘇罡提到，目前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已經(jīng)初具市場(chǎng)化的規(guī)模。從投資收益來(lái)看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有潛在的負(fù)債約束，部分合同有流動(dòng)性的要求、甚至有保底的要求，背后的負(fù)債屬性導(dǎo)致其收益率水平無(wú)法和儲(chǔ)備基金相媲美。

在第二支柱企業(yè)年金、職業(yè)年金方面，蘇罡表示，對(duì)比企業(yè)年金和職業(yè)年金，企業(yè)年金是自愿加入，而職業(yè)年金則是自動(dòng)加入。從繳費(fèi)比例來(lái)看，職業(yè)年金繳費(fèi)比例是固定的，而企業(yè)年金有上限管控。從繳費(fèi)基數(shù)及來(lái)源方面，職業(yè)年金明顯比企業(yè)年金具有長(zhǎng)期可持續(xù)的優(yōu)勢(shì)，而職業(yè)年金也為受益人的領(lǐng)取方式提供了購(gòu)買養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品等更加靈活的選擇方式。

在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金方面，蘇罡提到，中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)潛力巨大。截至2018年9月，全國(guó)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)承保人數(shù)超過(guò)3萬(wàn)人，保費(fèi)接近3500萬(wàn)元，目前已有19家壽險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格。

蘇罡指出，從制度層面而言，建設(shè)養(yǎng)老金三支柱需要做到落實(shí)相關(guān)文件精神，制定統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，確保養(yǎng)老資金的安全穩(wěn)??；同時(shí)通過(guò)頂層設(shè)計(jì)，打通三支柱對(duì)接轉(zhuǎn)換渠道，實(shí)現(xiàn)三支柱養(yǎng)老金均衡發(fā)展。從機(jī)構(gòu)層面而言，養(yǎng)老金公司需要積極發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)并與銀行業(yè)、證券業(yè)等多方展開(kāi)積極合作。