圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新統(tǒng)計(jì)，2018年8月，全國(guó)銀行理財(cái)收益環(huán)比下跌8BP至4.44%。

從價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，全國(guó)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)持續(xù)回落，環(huán)比下降2.01點(diǎn)至106.20點(diǎn)，降幅1.86%。其中，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌2.22點(diǎn)至110.19點(diǎn)，開放式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌1.70點(diǎn)至100.22點(diǎn)。

華南區(qū)某城商行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者表示，“二季度以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品、余額寶等貨基產(chǎn)品收益均出現(xiàn)下行，根本原因是國(guó)內(nèi)貨幣政策松動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性改善，帶動(dòng)理財(cái)配置的短期限利率債、貨幣市場(chǎng)工具利率下行。”

銀行理財(cái)收益率加速下滑

全國(guó)銀行8月理財(cái)收益水平延續(xù)此前的下滑趨勢(shì)，且下滑速度略有加快，環(huán)比下降8BP至4.44%，貨幣政策保證資金面寬松即是這些變化的基礎(chǔ)。

8月，財(cái)政支出力度加大，同時(shí)央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利（SLF）操作7.9億元，1年期中期借貸便利（MLF）超額續(xù)作1055億元，對(duì)開發(fā)性銀行和政策性銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款（PSL）91億元，釋放了貨幣政策繼續(xù)維護(hù)資金面寬松的信號(hào)。不過，與7月相比，寬松程度呈現(xiàn)邊際收緊。短端利率持平，長(zhǎng)端利率下行，金融機(jī)構(gòu)融資成本進(jìn)一步下降。

從價(jià)格指數(shù)來(lái)看，本月全國(guó)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降2.01點(diǎn)至106.20點(diǎn)，跌幅較上月有所擴(kuò)大，與收益率變動(dòng)保持一致。

行業(yè)觀察人士表示，整體來(lái)看，9月雖將迎來(lái)地方債集中發(fā)行期，央行通過逆回購(gòu)、MLF等方式對(duì)沖的可能性較大，流動(dòng)性大概率保持在合理充裕狀態(tài)，銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)大幅上升可能性較小。

以中國(guó)銀行向客戶發(fā)送的銀行理財(cái)產(chǎn)品推介信息為例：

8月30日，投資者收到的信息是這樣的：“中國(guó)銀行于今天推出穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率28天4.05%，63天4.1%，91天4.3%，182天4.35%，364天4.45%，起點(diǎn)金額5萬(wàn)，額度有限，歡迎來(lái)電咨詢。”

9月19日，投資者收到的信息變更為：“中國(guó)銀行于今天推出穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率28天3.95%，91天4.15%，182天4.25%，起點(diǎn)金額5萬(wàn)，明天起息，額度有限，歡迎來(lái)電咨詢。”

最大貨基兩年半來(lái)首破3%

從9月17日開始，規(guī)模接近1.5萬(wàn)億的天弘基金余額寶七日年化收益率已連續(xù)5天跌破3%；重回2%時(shí)代，也是2016年12月25日以來(lái)首次。

除余額寶以外，其他諸多貨幣基金最新平均7日年化收益率亦不足3%。

回顧此前，2016年12月底，國(guó)內(nèi)貨幣基金總規(guī)模達(dá)到4.3萬(wàn)億元，而時(shí)至2018年7月底，貨幣基金總規(guī)模已經(jīng)翻番至8.6萬(wàn)億元。即便在貨幣基金收益率已經(jīng)開始下行的7月，國(guó)內(nèi)貨幣基金依然繼續(xù)“暴增”1萬(wàn)億元。

長(zhǎng)安基金投資部基金經(jīng)理方紅濤認(rèn)為，貨幣基金收益率下行主要原因包括，2018年二季度以來(lái)，貨幣政策保持流動(dòng)性寬裕的狀態(tài)，債市資金面整體區(qū)域穩(wěn)定；此外，流動(dòng)性新規(guī)在二季度正式實(shí)行后，對(duì)于貨幣的久期開始設(shè)定上限，導(dǎo)致了貨幣配置資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

上述人士判斷，從中長(zhǎng)期看，貨幣基金收益率或許仍然存在下行空間，這符合防范監(jiān)管套利和去杠桿的政策導(dǎo)向。貨基的資產(chǎn)流動(dòng)性較高，風(fēng)險(xiǎn)低的特性符合當(dāng)下機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

眼下的現(xiàn)實(shí)問題是，當(dāng)銀行理財(cái)及各類寶寶的收益率都不盡如人意，對(duì)投資收益有較高追求的投資者有何應(yīng)對(duì)良方？

理財(cái)專家建議，目前證券市場(chǎng)震蕩不平，但已出于長(zhǎng)期低位，風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者可以適當(dāng)配置指數(shù)基金類產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者可以選擇配置銀行大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等保本類產(chǎn)品。

來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn） 記者：楊卓卿