5天募集5戶共計2.6萬——對于一只新發(fā)公募基金而言，如此募集規(guī)模令市場驚愕，背后所折射出的市場窘境亦無需多言。還好，“發(fā)起式基金”的身份保證了該基金的正常成立發(fā)行。

9月4日，安信量化優(yōu)選股票型發(fā)起式基金公告，截至募集期結(jié)束，5天共募集了1002.63萬元，除去安信基金本身認購的1000.1萬元以外，5天僅僅募集了2.53萬元。

一定程度上，發(fā)起式基金與基金成立難度“反相關”。今年來截至目前，已經(jīng)成立了196只發(fā)起式基金（份額分開計算），而去年同期只有77只。

“在新基金發(fā)行較為困難的時期，發(fā)起式對于‘保成立’的目標來說是一種有效的選擇。”深圳一家基金公司人士告訴記者。近期他所在的公司便新成立發(fā)行了一只發(fā)起式基金。

年化10%以上不到3%

在監(jiān)管層倡導“把持有人利益和基金公司利益捆綁”推動下，發(fā)起式基金應運而生。

根據(jù)規(guī)定，發(fā)起式基金不受普通公募基金成立條件限制。基金公司成立發(fā)起式基金需在募集資金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經(jīng)理等人員的資金認購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年。

Wind統(tǒng)計顯示，第一只發(fā)起式基金是于2012年8月10日成立的天弘債券型發(fā)起式；緊接著，國金國鑫靈活配置發(fā)起式成立。2012年共有24只發(fā)起式基金成立（不同份額分開計算）。隨后的2013年~2017年，分別有32只、18只、92只、126只、173只發(fā)起式基金成立。截至9月10日，今年以來有196只發(fā)起式基金成立。

基金公司成立發(fā)起式基金，一個重要原因是新基金首發(fā)困難，即難以達到普通基金2億元成立門檻；另外一個可能則是新產(chǎn)品存在潛在風險，管理層建議選擇發(fā)起式基金的模式。

發(fā)起式基金早在設立之初，自是被寄予厚望，通過公司自購的方式，將基金公司與客戶的利益有機結(jié)合在一起，有助于調(diào)動基金經(jīng)理的積極性和提高管理業(yè)績。

不過，發(fā)起式基金的業(yè)績并非全部盡如人意。Wind統(tǒng)計顯示，截至目前，在可統(tǒng)計的643只發(fā)起式基金中，有171只成立以來的年化收益率小于10%，270只處于虧損狀態(tài)。年化收益率在10%以上的只有18只，占比不到3%；年化5%以上的也只有25%。

分析人士指出，發(fā)起式基金通過與管理人利益的捆綁，在實際運作中投資策略可能會趨于保守，更為注重風險控制，因此在震蕩及下跌市場中優(yōu)勢或更為明顯。

記者了解到，在發(fā)起式基金成立之初，為提高新基金獲批速度和發(fā)行效果，也有基金公司便將原本準備上報的普通公募產(chǎn)品重新“包裝”為發(fā)起式基金，普通新產(chǎn)品改走發(fā)起式基金審批通道成為一些基金公司突擊發(fā)行的一條捷徑。

“六年之癢”

對發(fā)起式基金而言，業(yè)績不佳外，還要面臨成立三年后清盤的考驗。

根據(jù)《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，基金合同將自動終止，且不得以召集、召開持有人大會的方式使基金合同效力延續(xù)。

國聯(lián)安基金在2015年12月15日發(fā)布公告稱，國聯(lián)安中債信用債指數(shù)增強型發(fā)起式基金正式清盤。這也是國內(nèi)發(fā)起式基金首現(xiàn)主動清盤。截至2015年三季度末，該基金的管理規(guī)模僅為0.34億元。同年12月28日，西部利得穩(wěn)定增利債券型發(fā)起式基金公告清盤，在基金合同生效滿三年的時點，該基金的資產(chǎn)規(guī)模更是僅剩下0.12億元。而隨著三年成立期限的漸行漸近，有相當一部分基金將會面臨巨大的持續(xù)營銷壓力。而隨著不斷有“迷你基金”清盤出現(xiàn)，基金公司也不再避諱將基金清盤。

“畢竟不管是持營還是維持基金的生存，成本都很大。反倒是清盤對持有人、對公司都是利大于弊。”有基金公司人士坦言。

此外，在弱市環(huán)境中，發(fā)起式基金甚至出現(xiàn)了不能成立的情形。

9月1日，匯安基金發(fā)布匯安裕慧純債定期開放發(fā)起式基金合同不能生效的公告，公告顯示，截至2018年8月14日止，基金的募集期限屆滿，未能滿足備案的條件，基金合同不能生效。匯安?；奂儌ㄆ陂_放發(fā)起式基金招募說明書顯示，該基金募集申請于2017年11月16日獲批。募集時間為2018年5月15日~8月14日。這也是今年第二例發(fā)起式基金的募集失敗。