隨著貨基收益率一路走低，進入9月份，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類7日年化收益率已經(jīng)下探3%。與此同時，借銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型東風的銀行“類貨基”理財正火起來，起購金額在5萬或10萬元，當前收益正反超貨基產(chǎn)品。

貨基收益率一路走低，余額寶7日年化逼近3%

隨著貨幣基金7日年化收益率一路走低，以前躺著賺的零花錢可能少了。

今年央行通過一系列的定向降準，動用MLF、逆回購多種工具在持續(xù)釋放市場流動性，今年以來3個月shibor已經(jīng)下降近200個BP。諾亞財富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲告訴記者，今年以來銀行間利率快速下滑是貨基收益率降低的直接原因，銀行間流動性充裕，同業(yè)拆借價格上不去，上半年貨幣基金收益率下行，在3%~4%之間徘徊。

與之相應的，對接貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)寶寶七日年化收益率一路走低。

9月1日，余額寶萬分收益0.8589元，七日年化收益率3.197%，數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來，天弘余額寶收益率已連續(xù)下行逼近3%。而余額寶平臺接入的另外8只基金，比如銀華貨幣A只8月27日到8月31日，七日年化收益率均徘徊在2.87%~2.89%，已跌破3%。據(jù)了解，余額寶剛成立時的收益率是歷史最低，僅2.09%，不過在彼時“錢荒”之后收益率快速上漲、一度保持在6%以上，并壯大成為全球規(guī)模最大貨基產(chǎn)品。

騰訊理財通今年也上線不少新貨基產(chǎn)品，在原有4只產(chǎn)品的基礎上，新增了招商招錢寶貨幣A、工銀添益快線貨幣、嘉實現(xiàn)金添利、富國富錢包貨幣、鵬華增值寶5只產(chǎn)品（占未上線）；從目前在售的四只貨幣基金看，華夏財富寶收益率相對較低、近7日年化收益率3.15%；但近三個月來，收益率同樣處于下行通道。

銀行“類貨基”理財搶奪市場？

受資管新規(guī)影響，今年半年報中，A股銀行中15家公布了理財余額，其中7家理財存續(xù)規(guī)模有所萎縮，另外8家則出現(xiàn)了較快增長，按監(jiān)管要求積極做出凈值化轉(zhuǎn)型是重要原因。

其中，截至6月末，興業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品規(guī)模達3368億元，占比超過30%；中信銀行上半年凈值型個人理財產(chǎn)品規(guī)模同比增長超200%；浦發(fā)銀行凈值型理財產(chǎn)品規(guī)模突破3200億元；上海銀行凈值化管理產(chǎn)品余額占非保本理財產(chǎn)品余額的比例提升至24.3%，較上年末提高5.55個百分點。

在凈值化轉(zhuǎn)型中，有“類貨基”之稱的銀行現(xiàn)金管理類T+0產(chǎn)品表現(xiàn)突出。融360數(shù)據(jù)監(jiān)測，8月28日在售銀行理財產(chǎn)品共5987款，其中可每日（工作日）申購贖回的理財產(chǎn)品共823款，占比為13.75%；在823款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品中，預期收益率型產(chǎn)品仍占大部分，共532款；但開放式凈值產(chǎn)品已有291款，占比達到35%。

從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，目前主要是國有行、股份行及部分規(guī)?？壳暗某巧绦性诎l(fā)售現(xiàn)金管理類理財?shù)漠a(chǎn)品，他們的零售渠道、資金實力、投研能力、資管能力更有優(yōu)勢；收益率上，7日年化收益率在3.5%~4.2%之間，也有部分產(chǎn)品7日年化收益率低于3%；不過總體來看，相比貨基收益率有相對優(yōu)勢。

贖回操作的便捷性上，基本上都可以實現(xiàn)工作日實時贖回、實時到賬。相比之下，今年7月1日起，理財通的贖回提現(xiàn)規(guī)則是：1、普通取出（下一個交易日到賬）、每日不限額度與次數(shù)2、快速取出（當日到賬）單人每日限額1萬元以內(nèi)；因此有大額資金贖回需求，均應提前1個交易日進行普通取出操作。而余額寶自今年6月6日起，轉(zhuǎn)出到銀行卡當日快速到賬額度，從每日限額5萬元調(diào)整到1萬元；轉(zhuǎn)出到銀行卡普通到賬服務（第二天到賬額度）及消費支付等不受影響。

不過，值得注意的是，銀行“類貨基”理財均設置了5萬元或10萬元以上的起購額度，可以說將不少小額投資者拒之門外。這也是和互聯(lián)網(wǎng)寶寶的一個明顯區(qū)別。

2017年8月14日，余額寶個人交易賬戶持有額度上限調(diào)整為10萬份、當年12月7日再公告單日申購限額為2萬元、今年2月起余額寶限時限購。截至今年二季度末，余額寶基金規(guī)模為1.45萬億元；截至2017年末，余額寶用戶數(shù)4.74億人，個人持有者份額占到99.94%，個人平均持有3329.57元，散戶化、分散化特征非常明顯。

銀行“類貨基”利率預計短多長平

在貨幣基金量價齊跌的形勢下，銀行推出現(xiàn)金管理類產(chǎn)品借助政策的東風而火。“銀行理財?shù)耐顿Y范圍相比貨基更廣泛是其目前收益相對略高的原因；而且過渡期內(nèi)，現(xiàn)金管理類銀行理財可以與貨幣基金的估值方法類似，所以在收益率上不會出現(xiàn)太大的波動，會讓投資者更容易接受此類產(chǎn)品。”融360分析師楊慧敏介紹，“不難預計，現(xiàn)金管理類理財會成銀行凈值化轉(zhuǎn)型首選”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品無疑是被余額寶這頭“鯰魚”給倒逼出來的，“在互聯(lián)網(wǎng)基金爭奪銀行存款之后，銀行現(xiàn)金管理產(chǎn)品這一種‘類貨基’應運而生；銀行‘類貨基’必然重奪部分原有的存款份額，進而逐步實現(xiàn)利率市場化。”李懿哲認為，結(jié)構(gòu)上看，現(xiàn)金管理類理財規(guī)模仍將擴充，整體利率走勢在“中性貨幣政策”框架下預計短多長平。

不過，余額寶和理財通在貨基市場的角色仍然重要。李懿哲的判斷是，下階段，在通脹預期升高、地方政府專項債加快進度、銀行間流動性已經(jīng)非常充裕的背景下，寶寶類基金的收益率反而有望適當提升。

不過，他也提醒，而對于普通投資者而言，貨幣基金理應當做流動性管理工具，而非理財工具，特別是當前貨幣基金收益率普遍下降，更建議投資者減少貨基投資，加大多元化配置，比如市場較為公認的二級市場權益、固收、大宗、股權、類固收等；目前而言，長期配置更加看好權益市場。

（來源：券商中國 記者：史安都）