每經(jīng)記者 邱德坤    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐斐    

8月22日，桂東電力（600310,SH）發(fā)布了2018年半年報(bào)，稱(chēng)公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為234.57萬(wàn)元，同比下滑57.52%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，桂東電力會(huì)形成上述業(yè)績(jī)，主要是水電主業(yè)受天氣影響，增加了一定比例的外購(gòu)電量所致。同時(shí)，桂東電力對(duì)資金有強(qiáng)烈需求，但在報(bào)告期內(nèi)又遭遇了融資成本上升的問(wèn)題。

桂東電力證券部回復(fù)記者稱(chēng)，未來(lái)的工業(yè)電價(jià)走勢(shì)，公司無(wú)法進(jìn)行預(yù)判，但將積極做好電力生產(chǎn)調(diào)度，盡可能多發(fā)電，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。公司目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，將采取多渠道、多方式確保資金需求。

用電負(fù)荷結(jié)構(gòu)變化較大

據(jù)桂東電力2018年半年報(bào)介紹，桂東電力是廣西地方水電企業(yè)，從事水力發(fā)電、供電和配電業(yè)務(wù)一體化經(jīng)營(yíng)。不過(guò)，桂東電力的電力裝機(jī)為水電電源，自發(fā)電量與公司水電廠所處流域的來(lái)水情況密切相關(guān)。這導(dǎo)致桂東電力的自發(fā)電量只能滿足供電區(qū)域內(nèi)的部分供電需求，需要保持一定的外購(gòu)電量。

在2018年上半年，桂東電力的用電負(fù)荷結(jié)構(gòu)變化較大。桂東電力稱(chēng)，受天氣因素影響，報(bào)告期內(nèi)公司水電廠流域降雨和來(lái)水量同比偏少，導(dǎo)致其盈利能力強(qiáng)的自發(fā)電量同比減少了0.99億千瓦時(shí)，成本較高的外購(gòu)電量又同比增加了1.64億千瓦時(shí)。

桂東電力指出，相比于自發(fā)電，外購(gòu)電的成本較高，其占比大小將直接影響到公司在電力業(yè)務(wù)上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。其2018年半年報(bào)顯示，桂東電力的扣非凈利約為負(fù)33萬(wàn)元，同比下滑120.68%。

資深電改觀察人士展曙光分析，外購(gòu)電的成本較高，主要體現(xiàn)在生產(chǎn)成本、輸配電成本以及交叉補(bǔ)貼等費(fèi)用上。“因?yàn)橄鄬?duì)于自發(fā)電，運(yùn)營(yíng)成熟的水電企業(yè)可以將自身的發(fā)電成本降得比較低。而且外購(gòu)電額外增加了輸配電成本，還附加了一些其他費(fèi)用。”

同時(shí)，工業(yè)電價(jià)下調(diào)也對(duì)桂東電力的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。桂東電力稱(chēng)，廣西物價(jià)局出臺(tái)了下調(diào)（工業(yè)）電價(jià)政策，導(dǎo)致公司的發(fā)供電毛利減少，電力主營(yíng)業(yè)務(wù)效益同比減少。

展曙光分析稱(chēng)，“從當(dāng)前的政策要求等因素來(lái)看，未來(lái)工業(yè)電價(jià)的趨勢(shì)，整體還是會(huì)往下走”。

財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲明顯

融資成本上升，也成為導(dǎo)致桂東電力業(yè)績(jī)不佳的因素之一。桂東電力稱(chēng)，在2018年上半年，公司受“去杠桿”和融資環(huán)境政策影響，融資成本上升，融資難度和財(cái)務(wù)費(fèi)用成本增加。

2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，由于桂東電力的借款增加，其財(cái)務(wù)費(fèi)用約為2.01億元，同比上漲35.37%。

而自2018年初至今，桂東電力對(duì)資金的需求顯得尤為緊迫。3月8日，桂東電力公告稱(chēng)，為盤(pán)活資產(chǎn)、補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司擬將全資子公司廣西桂旭能源發(fā)展投資有限公司不超過(guò)8億元的應(yīng)收款項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓給廣東粵財(cái)信托有限公司，公司就此可獲得對(duì)方支付的債權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

4月5日，桂東電力披露，截至2018年3月31日，公司未經(jīng)審計(jì)的借款余額約為91.78億元。而自1月1日至3月31日，公司累計(jì)新增借款約為6.86億元，增加額占2017年末公司凈資產(chǎn)的27.19%。

隨后，桂東電力又動(dòng)用了多項(xiàng)融資工具。8月3日，桂東電力董事會(huì)通過(guò)多項(xiàng)議案決定，公司擬開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)、發(fā)行中期票據(jù)、發(fā)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、發(fā)行超短期融資券、發(fā)行北京金融資產(chǎn)交易所債權(quán)融資計(jì)劃，金額合計(jì)不超過(guò)58.5億元。