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2018年以來，多只債券指數上漲，債市實現強勢回歸。多位基金經理表示，二季度債市行情將延續(xù)，而且在流動性新規(guī)后，隨著貨基優(yōu)勢弱化，債基將迎來更多機會。

強勢回歸

據相關數據顯示，截至4月6日，標志性的10年期國債利率收于3.72%，比1月最高峰下降26bp，比去年末下降16bp。同時，包括國內所有交易債券的中證綜合債券指數上漲2.23%，年化漲幅超過8%。

在此背景下，債券基金一季度表現不俗。據東方財富Choice數據統計，2018年一季度各類基金中，債券基金的平均收益率最高，為1.14%，而股票型、指數型和QDII基金業(yè)績表現不佳，平均收益率分別為-1.51%、-2.25%和-3.04%。

海通證券認為，在今年2月份以后，股市大幅下跌，債牛強勢回歸。目前國內所有交易債券的中證綜合債券指數年化漲幅已超過2015年的債券大牛市，新一輪債券牛市已經呼之欲出。

另一方面，自今年2月份開始，債基規(guī)模開始回升。據Wind數據顯示，今年1月至4月份，債基規(guī)模從1.6萬億增至1.682萬億，規(guī)模增長了約5%。

此外值得注意的是，4月份以來，機構定制債基發(fā)行頻繁且募資規(guī)模較大。例如，近期發(fā)售的融通通昊定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金、匯添富鑫盛定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金、鵬華尊悅6個月定期開放債券型發(fā)起式等定開債基均在公告中明確表示：本基金不向個人投資者銷售。而4月份開始申贖的定開債基如招商添潤3個月定開A、招商添琪3個月定開A、信誠嘉鑫等的發(fā)行份額均超過了50億份。

將逆襲貨基

4月1日起，公募基金流動性新規(guī)正式實施，貨基規(guī)模擴張將更加有序化。多位基金經理表示，這也為債基發(fā)展提供了機會。

中融現金增利基金經理沈潼認為，流動性新規(guī)實施后，貨幣基金收益率屬性弱化，而債基的收益率屬性將明顯優(yōu)于貨幣基金。因此，對于配置固定收益類產品資金來說，追求收益率的部分倉位將更多傾向于配置收益率較高的債基，而貨幣基金將越來越多以流動性工具的角色進入資產管理組合。

中加基金也認為，隨著貨基規(guī)模受限及以銀行理財產品為代表的資管產品逐漸打破剛兌，長期來看全市場的無風險利率中樞有望出現下移，也為債基帶來更多投資機會。

中融現金增利基金經理沈潼認為，二季度債券市場表現料將持續(xù)。基本面在未來的一段時間內都將保持轉型為主、發(fā)展兼顧的思路，這為債券市場的表現提供了較好的基本面環(huán)境。同時經歷了一年的去杠桿過程，市場參與者的杠桿率已經較低，債券供需關系已經改變，配置需求將逐漸釋放。在這種局面下，債市將呈現整體穩(wěn)定的溫和走勢，在目前票息收益較高的大背景下利于底倉配置。

此外，東方基金固定收益投資總監(jiān)彭成軍表示，進入二季度，4月份、5月份是傳統繳稅大月，預計央行仍將平穩(wěn)對沖繳稅給資金面帶來的沖擊，銀行超儲率將會較1月份有所下降。資管新規(guī)望在二季度內擇機公布，屆時資管產品如何向凈值化、去剛兌、去空轉、去嵌套這些目標實施，仍將是影響市場短期走勢的重要因素。綜合來看，資金面相較于一季度超預期寬松帶來的債券收益下行，二季度這一因素將會弱化，但即使有階段性的資金緊張，也將會明顯弱于2017年。