1月30日，國內首單美元ABS——華泰資管-中飛租一期資產支持專項計劃（以下簡稱“該計劃”）在上交所正式掛牌。

該計劃由中國經營性飛機租賃商中飛租融資租賃有限公司（以下簡稱“中飛租”），以飛機租賃業(yè)務產生的相關資產作為基礎資產，由華泰證券（上海）資產管理有限公司（以下簡稱“華泰證券資管”）擔任管理人，以美元計價。

作為我國首單外幣計價ABS及首單飛機租賃ABS，它不僅豐富了國內金融資產種類，也彌補了ABS產品以外幣計價的空白，還為境內投資者增加了投資和避險工具，吸引美元在中國境內投資，緩解境內美元資金外流。

近年來，在我國航空市場需求巨大增長的背景下，我國民航業(yè)保持較快增長，航空租賃市場蓄勢待發(fā)。飛機租賃行業(yè)作為支撐航空業(yè)發(fā)展的服務業(yè)，是航空制造、運輸、通用航空以及金融業(yè)的重要關聯(lián)產業(yè)，兼具提升產業(yè)結構、拉動關聯(lián)產業(yè)等巨大優(yōu)勢。由于飛機單機價值巨大，且具有多種投資和持有價值，飛機租賃融資業(yè)務需求也逐年上升。

該計劃的上市為飛機租賃公司探索出了新興融資渠道，開辟了新興融資模式。值得注意的是，由于飛機租賃公司需從境外市場購買飛機，需要保有較大規(guī)模外幣借款，一旦匯率出現(xiàn)波動，將極大影響其成本，該計劃的成功發(fā)行上市也對飛機租賃公司控制財務成本起到了積極作用，將有望促進飛機租賃行業(yè)未來更好更快發(fā)展。

談及該ABS的設計難點，華泰證券資管執(zhí)行董事司曉彬告訴證券時報記者，“這個ABS計劃沒有分優(yōu)先、劣后級，對于資金測算的要求非常嚴格，發(fā)行規(guī)模需嚴格對應未來七年航空公司對它的租金回款。飛行租賃還涉及殘值的計算，一架飛機作為承租人只租8-10年，最后殘值怎么折算成發(fā)行規(guī)模，這也是一大難點。”

司曉彬表示，飛機租賃是整個租賃行業(yè)“皇冠上的明珠”，它是租賃行業(yè)最嚴格、最規(guī)范的子行業(yè)。汽車租賃或是其他設備租賃沒有形成統(tǒng)一的標準，而飛機租賃早在幾十年前就有國際公約，經濟實力比較強的國家都已加入這個公約，其對租賃條款有非常嚴格的設定。從現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、回款的保證度等多方面考慮，飛機租賃都比其他租賃更加穩(wěn)健。

由于涉及以外幣計價及飛機租賃資產的特殊性，政策難點多，交易結構復雜，創(chuàng)新性強，華泰證券資管聯(lián)合中飛租與國家外匯管理部門反復溝通、審慎研究，歷時兩年探索出了符合國家政策要求，且適應項目基礎資產特性、穩(wěn)健可行的產品結構和交易安排。

對于機構客戶而言，由于飛機租賃資產的承租人主要為國內大型航空公司，信用資質優(yōu)良，因此配置飛機租賃ABS產品可以使投資人在控制信用風險的同時，獲得較高的投資收益。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自2015年起，華泰證券資管連續(xù)三年ABS發(fā)行數(shù)量及規(guī)模居行業(yè)前三，累計發(fā)行規(guī)模817.74億元。