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近期的ST板塊一反往年喧囂，顯得有些沉寂，“保殼”依舊是主旋律。其中，最煎熬的是在“待定區(qū)”內(nèi)等候的暫停上市梯隊(duì)，它們即將面臨“返場(chǎng)”還是“退市”的生死判決。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，目前的6家暫停上市公司中，*ST烯碳、*ST吉恩、*ST昆機(jī)3家公司2017年三季報(bào)業(yè)績(jī)續(xù)虧，且虧損額較大，面臨較大的退市危機(jī)。

1月11日，*ST昆機(jī)再次發(fā)布重大退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱(chēng)，截至2017年9月30日，公司前三季度凈虧損約2億元，若公司2017年度不能盈利，股票將可能被終止上市。公司稱(chēng)，在積極努力下，主營(yíng)業(yè)務(wù)訂單、經(jīng)營(yíng)效果及市場(chǎng)情況有所回升，但公司全年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為正的目標(biāo)達(dá)成難度依舊較大。

另一方面，因涉嫌財(cái)務(wù)違規(guī)，公司于2017年3月被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，并于2017年11月收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。在最終調(diào)查結(jié)果出爐后，公司如觸發(fā)股票上市規(guī)則的重大違法強(qiáng)制退市條件，也可能被強(qiáng)制退市。不過(guò)，依據(jù)港股上市規(guī)則規(guī)定，昆明機(jī)床H股股票在達(dá)成相應(yīng)條件下，可申請(qǐng)復(fù)牌。公司方面表示，會(huì)竭力實(shí)現(xiàn)H股復(fù)牌目標(biāo)的達(dá)成。

*ST吉恩的“返場(chǎng)”幾率也很渺茫。2017年三季報(bào)顯示，公司前9個(gè)月虧損額擴(kuò)大至約9.46億元，終止上市的警報(bào)已然拉響。2017年12月22日，公司在回復(fù)交易所問(wèn)詢(xún)函時(shí)稱(chēng)，其所處的鎳行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格依然在低位震蕩徘徊，主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。若公司2017年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)，則公司股票將被終止上市交易。

*ST吉恩曾試圖抓住破產(chǎn)重整的救命稻草。2017年3月，吉林國(guó)投向吉林中院提出對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整的申請(qǐng)，12月14日，法院裁定不予受理。其間，外部重組方一度與公司相關(guān)方達(dá)成了借殼方案，但最終因故退出。

目前，*ST吉恩逾期負(fù)債本息合計(jì)超過(guò)80億元，且存在較多訴訟事項(xiàng)，公司及其子公司的銀行賬戶(hù)、部分房產(chǎn)土地以及采礦權(quán)等被凍結(jié)或查封。

互動(dòng)平臺(tái)顯示，2017年末以來(lái)，多名投資者詢(xún)問(wèn)*ST昆機(jī)、*ST吉恩有關(guān)能否恢復(fù)上市的信息，截至目前，兩公司未予回復(fù)。

*ST烯碳的命運(yùn)仍有懸念。與*ST昆機(jī)類(lèi)似，*ST烯碳也面臨業(yè)績(jī)續(xù)虧和立案調(diào)查的雙重困境。2017年前三季度，*ST烯碳仍虧損1.26億元，全年能否扭虧仍難判斷。對(duì)于立案調(diào)查事項(xiàng)，公司在2017年12月披露了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。

一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是，2017年12月底，經(jīng)由*ST烯碳控股股東銀基集團(tuán)層面的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)h(yuǎn)成集團(tuán)實(shí)控人黃遠(yuǎn)成入主上市公司，旋即進(jìn)行了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆改選。不過(guò)，目前銀基集團(tuán)所持上市公司股份中，有5900萬(wàn)股已質(zhì)押，有6118.9萬(wàn)股處于被凍結(jié)狀態(tài)。“雖然前景不明朗，但資本方此時(shí)來(lái)接盤(pán)，應(yīng)該是對(duì)保殼有過(guò)通盤(pán)考慮。”市場(chǎng)人士對(duì)記者表示。

對(duì)于業(yè)績(jī)及保殼問(wèn)題，*ST烯碳證券部人士在電話(huà)中告知記者：“目前公司年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還沒(méi)出來(lái)，1月末會(huì)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，到時(shí)情況就比較清楚了。”

此外，暫停上市陣營(yíng)里的*ST釩鈦、*ST建峰，恢復(fù)上市形勢(shì)樂(lè)觀。受益于釩、鈦產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格及銷(xiāo)量的大幅提高，*ST釩鈦2017年前三季度盈利6.7億元，全年扭虧基本已無(wú)問(wèn)題。*ST建峰2017年10月完成了重大資產(chǎn)重組，重慶醫(yī)藥借殼上市，公司前三季度盈利9.15億元，保殼無(wú)虞。兩家公司近期均披露，正積極開(kāi)展恢復(fù)上市的準(zhǔn)備工作。

需要提醒的是，放眼市場(chǎng)，暫停上市公司及整個(gè)ST板塊的“重組套利”已偃旗息鼓。

2017年相繼恢復(fù)上市的ST新梅、ST常林、川化股份復(fù)牌表現(xiàn)均不佳。ST新梅復(fù)牌首日在開(kāi)盤(pán)大漲四成情況下，收盤(pán)時(shí)上演“過(guò)山車(chē)”翻綠；完成重組的ST常林，復(fù)牌首日跌幅近20%；川化股份復(fù)牌首日跌幅達(dá)29%。

與此同時(shí)，*ST眾和、*ST弘高、*ST圣萊等多家ST股近期出現(xiàn)斷崖式下跌。“最近兩年，對(duì)ST板塊的重組套利熱情消失了。”市場(chǎng)人士分析，在新的監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)格局下，ST公司的重組成功概率大大減小，炒殼動(dòng)力消退，資金轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，ST板塊遭冷遇的狀況可能會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

來(lái)源：上海證券報(bào) 記者：吳正懿

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