“愛情來得快就像龍卷風(fēng)”。但令宣亞和映客沒想到的是，這段“愛情”去的更快。在經(jīng)歷了長達7個月的濃情蜜意以后，宣亞和映客這樁接近29億的交易最終宣告失敗。“直播第一股”和“蛇吞象”的場景終究還是沒有上演。

重組交易戛然而止

12月15日，宣亞國際公告，由于公司未按約定在2017年12月15日之前，發(fā)出召開審議本次交易相關(guān)議案的股東大會通知，綜合考慮本次交易的推進實施情況后，各方一致同意終止本次重組事項。公告還稱，各方均不因協(xié)議終止對任何其他方承擔(dān)任何形式的違約責(zé)任。宣亞國際股票將于2017年12月18 日復(fù)牌。

今年6月20日，宣亞國際發(fā)布重大資產(chǎn)重組進展公告，顯示將協(xié)議收購映客直播創(chuàng)始團隊在內(nèi)的蜜來塢48.2478%的股權(quán)。如果交易如期履行，映客創(chuàng)始團隊套現(xiàn)超過33億。

對于這筆交易，映客的投資人當(dāng)時一致看好。映客投資人，昆侖萬維創(chuàng)始人、董事長兼CEO周亞輝曾表示，映客做得很好、很成功、盈利水平非常高。在評價映客和宣亞的交易時，他表示：“這一交易并不是映客被賣掉，而是資本化的方式。重組合并是公司想要與資本市場掛鉤方式之一，映客選擇這種方式是團隊資本化的一種選擇。”

監(jiān)管趨緊或是主因

人人都看好的交易為何草草收場？業(yè)內(nèi)人士普遍認為，趨緊的政策監(jiān)管或是原因之一。

今年4月起，市場上就傳出監(jiān)管部門收緊影視文娛等行業(yè)的再融資和并購重組政策。而宣亞國際這次以29億的總價收購映客直播的主體公司蜜萊塢48.25%股權(quán)，采用的是全現(xiàn)金而非股份（需要監(jiān)管部門審批）交易，這種規(guī)避監(jiān)管的做法，顯然是要承擔(dān)很大風(fēng)險的。

此外，宣亞國際通過向大股東借錢收購映客的做法，在A股市場上十分罕見和大膽。今年9月6日，深交所向宣亞國際發(fā)去重組問詢函，列出14個問題，要求公司進行回復(fù)并完善重組方案。在重組問詢函中，深交所首先關(guān)注到資金來源情況，并要求宣亞國際披露與股東增資之間的關(guān)系，借款的資金來源以及映客的業(yè)務(wù)情況。

賣身失敗，何去何從？

另一方面，這樁“蛇吞象”的交易也引發(fā)了質(zhì)疑。在營收上，映客遠遠高于宣亞國際；從估值上看，兩家公司相差不大；在現(xiàn)金流方面，宣亞國際賬面資金遠低于收購所需29億資金。

根據(jù)重組方案公布的數(shù)據(jù)，2016年，映客共實現(xiàn)營業(yè)收入43.38億元，凈利潤達4.8億元。2017年一季度，映客收入10.35億元，凈利潤為2.44億元。根據(jù)日前公布的數(shù)據(jù)，映客累計用戶數(shù)已達2.5億。大量用戶基數(shù)，是映客目前營業(yè)收入和凈利潤的保障。但單獨靠打賞是遠遠不夠的，對于映客來說，在發(fā)展勢頭正猛的時間段有意向同宣亞國際的結(jié)合，最主要的還是看到了“B端”這塊的大蛋糕。

對于此次宣亞國際和映客的收購終止，紫輝投資創(chuàng)始人鄭剛表現(xiàn)得相當(dāng)?shù)?。鄭剛表示，映客是一塊“香餑餑”，市場歷練的盈利模式、海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶、強大且健康的現(xiàn)金流，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要估值維度，映客一個都不差。也有分析稱，映客未來也可能通過其他途徑登陸資本市場。不過，也有人對此持謹慎態(tài)度。