每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 邱德坤    

每經(jīng)記者 邱德坤

每經(jīng)編輯 楊 軍

11月22日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在新三板發(fā)展論壇2017暨第二屆“新三板藍籌百強榜、創(chuàng)新百強榜”發(fā)布會上獲悉，截至目前，在新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達11651家，但是各方仍關(guān)注新三板市場的流動性不足。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司監(jiān)事長鄧映翎表示，新三板市場的流動性問題，主要與交易機制、市場分層和企業(yè)存在三類股東的問題有關(guān)，其中尤以三類股東問題最受大家關(guān)注。目前，這些問題終于得到了統(tǒng)一認知。

公開資料顯示，三類股東是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。契約型私募基金是私募基金的三種形態(tài)之一，不屬于工商實體，而信托計劃和資管計劃依按照合同設(shè)立，同樣具有契約型私募基金的性質(zhì)。

鄧映翎介紹，在新三板的帳戶管理上，三類股東既非法人機構(gòu)，也不是個人，而是以產(chǎn)品為項目作為新三板企業(yè)的股東。目前，三類股東在新三板市場的機構(gòu)投資者中，占比在8%左右。

鄧映翎稱，三類股東在新三板市場的比重看似不大，但是他們投資的都是新三板最好的公司，這導(dǎo)致新三板企業(yè)IPO面臨一個巨大的問題。

記者在會上了解到，三類股東的最大特點是水平極高。鄧映翎在會上提供的數(shù)據(jù)顯示，三類股東投資了788家創(chuàng)新層公司，1117家基礎(chǔ)層公司，創(chuàng)新層的公司一般業(yè)績都比較好，而這1117家基礎(chǔ)層的公司，平均利潤是1776萬元。

對此，中科沃土基金董事長朱為繹提到，三類股東問題已成為新三板企業(yè)Pre IPO的最大障礙。目前排隊申報IPO的新三板企業(yè)近150家，大概有60家企業(yè)包含三類股東，但遲遲未能過會。

一位負責新三板企業(yè)掛牌業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，受制于三類股東問題，現(xiàn)在確實有很多新三板企業(yè)在IPO上出現(xiàn)僵局。

上述業(yè)內(nèi)人士進一步指出，三類股東以產(chǎn)品的方式持有企業(yè)股份，可能令企業(yè)存在很多潛在股東。這就容易導(dǎo)致擬IPO企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，存在利益輸送，而證監(jiān)會對于IPO企業(yè)的股東數(shù)量有著明確要求。

值得注意的是，三類股東的問題也對新三板的運行機制產(chǎn)生影響。

鄧映翎稱，如果不解決新三板企業(yè)因三類股東而無法IPO的問題，會影響新三板發(fā)展以機構(gòu)為投資者的市場。

朱為繹也談到，三類股東的問題，不僅不利于新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展，也影響了三類股東的投資機構(gòu)，現(xiàn)在新三板企業(yè)也不輕易接受三類股東的投資。

而在企業(yè)層面，在政策還未明確的情況下，存在三類股東的新三板企業(yè)，他們?nèi)绻狪PO將付出較大的成本。

新三板市場將迎來改革。鄧映翎稱，“把新三板培育成為一個為中小企業(yè)服務(wù)，讓投資者在這個地方能得到回報的，有中國特色的，全世界最大的資本市場。我可以告訴大家一句話，春天來了。”