每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝宏辰    

▲前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍

每經(jīng)記者 謝宏辰 成都攝影報(bào)道 每經(jīng)編輯 張海妮  

11月11日，2017財(cái)經(jīng)領(lǐng)袖峰會(huì)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)新機(jī)會(huì)報(bào)告會(huì)在成都召開(kāi)，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍、博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春、天風(fēng)證券金牌首席分析師徐善武等人出席報(bào)告會(huì)。會(huì)后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍進(jìn)行了專訪。

記者注意到，楊德龍一向推崇價(jià)值投資，呼吁投資者關(guān)注藍(lán)籌股、白馬股，但此前幾年，藍(lán)籌股和白馬股卻并不受資本市場(chǎng)關(guān)注，但自今年起，藍(lán)籌股和白馬股卻大放異彩，這是什么原因呢？對(duì)此，楊德龍分享了自己的見(jiàn)解。

部分行業(yè)“勝負(fù)已分”

談及藍(lán)籌股和白馬股今年在資本市場(chǎng)上的優(yōu)異表現(xiàn)，楊德龍認(rèn)為主要有3方面原因：

第一，經(jīng)過(guò)2015年股市大幅波動(dòng)后，投資者吸取了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股因?yàn)橛袠I(yè)績(jī)的支撐，所以股價(jià)波動(dòng)較小，并且很容易創(chuàng)出新高。而一些績(jī)差股和小盤(pán)股由于估值過(guò)高，加上業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)，所以股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。很多投資者由于在2015年炒作小盤(pán)股和績(jī)差股時(shí)吃了虧，所以現(xiàn)在更愿意選擇優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股和白馬股。

第二，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多行業(yè)都勝負(fù)已分——很多行業(yè)都已呈現(xiàn)出寡頭壟斷的格局，如空調(diào)行業(yè)，格力、海爾和美的已占據(jù)行業(yè)絕大部分市場(chǎng)份額。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，與其再在空調(diào)行業(yè)內(nèi)新建立工廠和這3家公司競(jìng)爭(zhēng)，還不如直接去收購(gòu)這些龍頭企業(yè)的股權(quán)，從這個(gè)角度出發(fā)，部分行業(yè)龍頭股就享受到了比較大的估值溢價(jià)。

第三，從監(jiān)管角度來(lái)看，自2015年以來(lái)，監(jiān)管層開(kāi)始大力打擊違法違規(guī)行為，打擊內(nèi)幕交易，打擊炒作題材的市場(chǎng)風(fēng)氣，同時(shí)引導(dǎo)投資者做價(jià)值投資。因此，監(jiān)管角度也有利于藍(lán)籌股行情的演繹。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2017年11月10日，格力電器（000651，SZ）、青島海爾（600690，SH）、美的集團(tuán)（000333，SZ）3家公司今年的股價(jià)分別上漲100.13%、99.38%和96.54%。根據(jù)3家公司披露的2017年三季報(bào)，其前三季度實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別為154.6億元、56.8億元和150億元，同比分別增長(zhǎng)37.68%、48.48%和17.10%。此外，貴州茅臺(tái)（600519，SH）、中國(guó)平安（601318，SH）等行業(yè)龍頭也都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和股價(jià)的雙增長(zhǎng)。

藍(lán)籌股估值仍合理

值得注意的是，2017年11月10日，貴州茅臺(tái)報(bào)收于677.95元，距離700元股價(jià)大關(guān)還不到一個(gè)漲停板的距離，因此有不少投資者顧慮，在目前價(jià)位下，這些藍(lán)籌股、白馬股的股價(jià)是否已被高估呢？

對(duì)此，楊德龍指出，藍(lán)籌股和白馬股雖已漲了一年，但從估值來(lái)分析，上證50的市盈率是10倍左右，滬深300的市盈率是15倍左右，這和道瓊斯指數(shù)25倍市盈率、納斯達(dá)克35倍市盈率相比，其市盈率整體還是不高的。

楊德龍表示，過(guò)去這些年，藍(lán)籌股的估值一直被嚴(yán)重低估，現(xiàn)在只是從嚴(yán)重低估的水平走到一個(gè)相對(duì)合理的水平，但還遠(yuǎn)沒(méi)有到存在泡沫的水平，因此他認(rèn)為藍(lán)籌股的行情還沒(méi)有結(jié)束。

楊德龍進(jìn)一步認(rèn)為，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，2018年仍然應(yīng)該積極挖掘藍(lán)籌股、白馬股的機(jī)會(huì)，除傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股以外，還要挖掘新興行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股。比如說(shuō)現(xiàn)在已開(kāi)始有所表現(xiàn)的新能源汽車(chē)、人工智能、5G、國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)等。