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每經(jīng)記者 張斯 每經(jīng)編輯 盧祥勇

北京時間9月22日晚21點22分，寺庫在美國敲響納斯達(dá)克開市鐘，成為中國奢侈品電商上市第一股，股票代碼SECO。寺庫IPO共發(fā)行850萬美國存托股（ADS），發(fā)行價為每股13美元，公開募股融資總額約為1.1億美元。

不過，寺庫當(dāng)天實際開盤價為12.1美元，低于發(fā)行價，當(dāng)天收盤股價大跌23.08%，報收于10美元。中國電商研究中心主任曹磊對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，寺庫應(yīng)該算純進(jìn)口跨境電商第一股，此前國內(nèi)只有兩家純出口跨境電商上市公司蘭亭集勢、DX。寺庫的成功IPO，意味著國內(nèi)首家進(jìn)口跨境電商上市公司的誕生。

非“流血”上市

隨著在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司增多，華爾街對中國互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識也在逐漸加深，學(xué)會了更理性地對待和分析中國特色的互聯(lián)網(wǎng)公司。在阿里巴巴赴美上市之前，中概股登陸納斯達(dá)克似乎都帶著創(chuàng)傷太過重的心理陰霾。

寺庫為什么會選擇在美國上市？在上市之前的連線采訪中，寺庫COO陳健豪表示，選擇在美國上市是因為公司的全球化定位，同時，寺庫CMO楊靜怡對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這是因為在奢侈品游戲規(guī)則和寺庫未來戰(zhàn)略下最優(yōu)的選擇。雖然中國消費者在全球奢侈品消費中越來越重要，但奢侈品品牌現(xiàn)在主要還來源于歐美。寺庫未來要和更多的奢侈品品牌打通直接合作，釋放中國消費升級的潛力。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國消費者買走了全球近半數(shù)的奢侈品，隨著購買力的不斷增長，奢侈品市場的用戶基數(shù)也呈遞增態(tài)勢。尤其是近年來，在價格和政策的雙重作用下，奢侈品消費由國外回流國內(nèi)，巨大的消費缺口將大量導(dǎo)流向線上渠道。

寺庫選擇在此階段上市，正是因為行業(yè)整體向好。據(jù)招股書披露，截止到2017年6月30日的過去12個月中，寺庫共錄得4.37億美元的收入，并持續(xù)盈利。而在2015和2016年，公司的凈虧損分別為2.22億元人民幣和4460萬元人民幣，截至2017年6月30日的6個月凈利潤為5234.4萬元人民幣。

招股書援引國際知名研究機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)報告稱，在中國客單價超過1500元的高端消費市場，寺庫占據(jù)25%的市場份額；在亞洲區(qū)域，寺庫以15%的市場份額成為亞洲最大的高端消費與服務(wù)平臺。

值得注意的是，除公開募股融資總額約為1.1億美元外，寺庫還將向碧桂園旗下全資子公司和馬來西亞楊忠禮集團(tuán)旗下公司定向發(fā)行120萬A類普通股，二者將購買總計3000萬美元的A類普通股。

據(jù)招股書披露，此次募集的資金將主要用于和更多品牌直接合作、市場推廣、開設(shè)更多線下體驗中心、提升供應(yīng)鏈和全球倉儲物流體系、提升IT技術(shù)水平，以及潛在的并購資金需求。

曹磊認(rèn)為，奢侈品起源于海外，寺庫的商業(yè)模式在國外更看得懂，只有找到懂的人才能一起前進(jìn)。同時，近年來中國消費市場越來越要求奢侈品牌新品的全球同步，赴美上市不僅是打開了資本市場，更有利于寺庫在供應(yīng)鏈上游的運營，也能夠幫助奢侈品商更好認(rèn)識中國市場，建立與品牌直接授權(quán)的基礎(chǔ)，避免假貨，規(guī)范渠道。

上線8年經(jīng)歷三次轉(zhuǎn)型

和諸多互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市經(jīng)歷相似，寺庫開盤即跌破發(fā)行價。當(dāng)天收盤股價大跌23.08%，報收于10美元。在陳健豪看來并不需要擔(dān)心，以后寺庫會用業(yè)績說話。

另值得注意的是，在寺庫上線8年多的時間內(nèi)，經(jīng)歷了幾次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即從最初的“二手奢侈品平臺”，到后期的“高端奢侈品售賣平臺”，再到如今的“高端生活服務(wù)平臺”定位的轉(zhuǎn)變。

在此過程中，寺庫從2011年獲得首輪IDG資本的投資開始，共經(jīng)歷5輪累計超過1億美元的融資，股東還包括平安創(chuàng)新投資基金、華人文化產(chǎn)業(yè)基金、日本盤古基金、德國貝塔斯曼基金、法國Ventech基金，以及法國歐尚家族基金、WJ Capital等。

談到競爭，陳健豪認(rèn)為，寺庫最大的競爭對手來自線下的購物中心而非線上，現(xiàn)在多數(shù)中國消費者仍是在線下交易，向線上轉(zhuǎn)移的空間巨大。

寺庫集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO李日學(xué)多次表達(dá)與天貓京東在奢侈品領(lǐng)域的非競爭關(guān)系。2013年，在一場公開論壇上，李日學(xué)稱雖然寺庫有線上及線下奢侈品售賣服務(wù)，但并不是“奢侈品電商”概念。

眾所周知，自2014年起，包括Burberry、Louis Vuitton、Gucci等奢侈品大牌紛紛在天貓上開店；2017年6月，京東3.97億美元投資時尚精品購物平臺Farfetch并成為最大股東之一；網(wǎng)易考拉、洋碼頭、HIGO等海外購平臺的崛起也分羹著奢侈品市場。