繼股價(jià)“閃崩”、臨時(shí)停牌、擬出售上游資產(chǎn)之后，貝因美又因出現(xiàn)業(yè)績(jī)大變臉成為近期焦點(diǎn)，值得注意的是，其半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告已是連續(xù)4年大失水準(zhǔn)，是變臉“慣犯”。

資本市場(chǎng)從來(lái)都不缺焦點(diǎn)，貝因美嬰童食品股份有限公司（下稱“貝因美”，002570.SZ）就因繼股價(jià)“閃崩”、臨時(shí)停牌、擬出售上游資產(chǎn)之后，又出現(xiàn)業(yè)績(jī)大變臉而成為近期的焦點(diǎn)。

近日，貝因美發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)大幅向下修正公告稱，公司預(yù)計(jì)上半年凈虧損在3.5億-3.8億元，上年同期虧損為2.14億元。而在今年4月份，公司就曾在公布第一季度業(yè)績(jī)時(shí)預(yù)計(jì)，上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)-5000萬(wàn)元，同比扭虧為盈。為何在短短三個(gè)月時(shí)間里，業(yè)績(jī)出現(xiàn)如此大的變動(dòng)？是如公司所稱配方注冊(cè)制的發(fā)布對(duì)公司造成了這樣大的影響，還是有其他方面的原因？

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年以來(lái)，貝因美已經(jīng)在4年里發(fā)生過(guò)6次業(yè)績(jī)“變臉”，成為名副其實(shí)的“變臉王”，特別是每年的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，竟連續(xù)4年無(wú)一次估準(zhǔn)。貝因美為何會(huì)頻頻出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的情況？

7月11日下午，貝因美股價(jià)在8分鐘內(nèi)突然閃崩，引發(fā)大量資金出逃。以超大單和大單為代表的主力資金出現(xiàn)超過(guò)9600萬(wàn)元的凈流出，另有近2.2億元的賣(mài)單封死跌停而未能出逃。這是否因?yàn)槌霈F(xiàn)內(nèi)幕消息泄露而造成的？在這樣的情況下，公司如何保障投資者利益？

針對(duì)以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者多方聯(lián)系貝因美相關(guān)人士，但無(wú)論是電話還是郵件，均無(wú)人給予相應(yīng)解釋。

業(yè)績(jī)變臉“釘子戶”

近日，貝因美發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將一季報(bào)中的預(yù)計(jì)盈利2000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元，修正為預(yù)計(jì)虧損3.5億元-3.8億元。

短短三個(gè)月，就出現(xiàn)3億多元的業(yè)績(jī)預(yù)估偏差。貝因美稱，主要原因?yàn)榕浞阶?cè)未在預(yù)期時(shí)間發(fā)布，奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序持續(xù)混亂，公司面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，渠道商審慎觀望，導(dǎo)致當(dāng)期銷(xiāo)售少于原預(yù)計(jì)，致使業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損。目前，貝因美國(guó)內(nèi)5個(gè)工廠的配方注冊(cè)申報(bào)工作已全部完成。

對(duì)于貝因美的解釋?zhuān)闃I(yè)專(zhuān)家王丁棉認(rèn)為，配方制遲遲未能落地導(dǎo)致乳企焦慮恐慌和不敢放開(kāi)生產(chǎn)而影響業(yè)績(jī)，這種情況在很多企業(yè)都存在。配方制延期并非是主因，主要還是貝因美企業(yè)自身的問(wèn)題：投資決策、財(cái)務(wù)資金壓力或斷源、產(chǎn)品銷(xiāo)售不力、成本控制不佳等。

但在同樣的背景下，為什么其他企業(yè)的業(yè)績(jī)就不受影響或只受輕微影響呢？比如君樂(lè)寶、飛鶴等還取得大比例市場(chǎng)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，與躋身國(guó)產(chǎn)奶粉前三甲的飛鶴相比，貝因美業(yè)績(jī)顯得黯然失色。此前飛鶴乳業(yè)總裁蔡方良在公司55周年慶典上透露，受高端奶粉銷(xiāo)售增長(zhǎng)的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)今年總體業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)45%。而此前飛鶴發(fā)布的今年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，整體銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)34%。

貝因美業(yè)績(jī)變臉的理由得不到市場(chǎng)人士的認(rèn)可，除了以上原因以外，還有個(gè)至關(guān)重要的原因——貝因美堪稱A股市場(chǎng)里業(yè)績(jī)變臉的“慣犯”。

記者查看貝因美歷年公告發(fā)現(xiàn)，自2013年以來(lái)，貝因美已6次發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告。其中，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告連續(xù)4年大失水準(zhǔn)。最近的一次是2016年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，修正后的業(yè)績(jī)虧損7.5億-8億元，而前次預(yù)計(jì)的年度凈利潤(rùn)為虧損3.8億-4.1億元。

針對(duì)貝因美是變臉“慣犯”的情況，曾有投資者不滿地表示，“去年來(lái)一次修正，今年又來(lái)一次，這公司一年玩幾次股民？”“公司管理問(wèn)題看來(lái)還是不少，看這兩年的財(cái)報(bào)真的無(wú)語(yǔ)，像只猴子上躥下跳。為什么每次都變化那么大？”今年的業(yè)績(jī)變臉，有部分投資者質(zhì)疑貝因美“數(shù)據(jù)造假”、“沒(méi)誠(chéng)信”。

閃崩背后的異象

值得注意的是，在貝因美業(yè)績(jī)大變臉的前三個(gè)交易日，其股價(jià)就出現(xiàn)異常波動(dòng)。

7月11日開(kāi)盤(pán)，貝因美股價(jià)平開(kāi)后走低，上午還在跌3%左右，到了午后，在沒(méi)有什么利空消息的情況下，貝因美突然急速下跌，多筆大賣(mài)單密集涌出，隨后迅速奔向跌停。雖然整個(gè)過(guò)程只有8分鐘左右，但已有超過(guò)18.1萬(wàn)手賣(mài)單封死跌停板，總金額約2.2億元。主力資金大規(guī)模流出，超大單與大單合計(jì)凈流出9654萬(wàn)元，市場(chǎng)成交總額2.49億元。

從7月11日的龍虎榜席位來(lái)看，中投證券南通姚港路營(yíng)業(yè)部賣(mài)出2409萬(wàn)元，華福證券廈門(mén)湖濱南路營(yíng)業(yè)部、中信建投證券蘇州工業(yè)園區(qū)星海街營(yíng)業(yè)部、海通證券蘇州南園北路營(yíng)業(yè)部、中信證券海寧海昌南路營(yíng)業(yè)部也分別賣(mài)出2000萬(wàn)元到1000萬(wàn)元不等。5家營(yíng)業(yè)部席位合計(jì)賣(mài)出8441萬(wàn)元。

就在閃崩的第二天，貝因美便發(fā)布公告臨時(shí)停牌，稱其在籌劃向控股股東貝因美集團(tuán)有限公司等關(guān)聯(lián)方出售重大資產(chǎn)。從公告看，貝因美籌劃的資產(chǎn)出售極其倉(cāng)促，甚至連中介機(jī)構(gòu)都未確定。

股價(jià)大跌之后，貝因美連續(xù)發(fā)布兩條有關(guān)上市公司的重要信息，披露公司控股股東貝因美集團(tuán)擬出售重大資產(chǎn)。這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)引來(lái)監(jiān)管層的質(zhì)疑，深交所就此發(fā)出關(guān)注函。關(guān)注函要求其詳細(xì)說(shuō)明，將2017年半年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)修正為大額虧損的主要原因及合理性；要求其說(shuō)明籌劃資產(chǎn)出售以及本次業(yè)績(jī)預(yù)告大幅修正事項(xiàng)的信息保密措施及具體執(zhí)行情況，是否存在信息提前泄露的情形，同時(shí)報(bào)送本次業(yè)績(jī)修正的內(nèi)幕信息知情人名單。

截至目前，貝因美還未就上述問(wèn)題做出正式回復(fù)。

值得注意的是，早在披露2016年報(bào)時(shí)，貝因美也因業(yè)績(jī)問(wèn)題遭到深交所的問(wèn)詢，其回復(fù)時(shí)表示，2016年，公司業(yè)績(jī)主要受市場(chǎng)假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序混亂影響，加上傳統(tǒng)渠道轉(zhuǎn)型不利等因素影響。