自上周沙特等國(guó)宣布與卡塔爾斷交后，OPEC的未來動(dòng)向已成為市場(chǎng)關(guān)注的最大焦點(diǎn)之一。而多數(shù)業(yè)內(nèi)人士均表現(xiàn)出了對(duì)未來OPEC組織穩(wěn)定性的擔(dān)憂，同時(shí)也更加難以把握未來油價(jià)的走勢(shì)。

摩根大通亞太區(qū)石油業(yè)研究部主管李大林（Scott Darling）就上述問題與華爾街見聞進(jìn)行了獨(dú)家對(duì)話。他預(yù)計(jì)，今年三季度布倫特原油價(jià)格為56美元/桶，四季度升至57美元/桶。2018年一季度將降至48美元，2018年全年平均45美元。

他并稱，此次的事件明顯給中東地區(qū)帶來了不穩(wěn)定性。同時(shí)，OPEC的采取發(fā)布減產(chǎn)聲明從而向市場(chǎng)施壓以抬高油價(jià)的做法并不明智。這給美國(guó)頁(yè)巖油“提了醒”，恐怕很難達(dá)到預(yù)期效果。

以下為對(duì)話實(shí)錄：

華爾街見聞：你如何預(yù)估今年下半年的原油價(jià)格？

李大林：我們預(yù)計(jì)今年三季度布倫特原油價(jià)格為56美元/桶，四季度升至57美元/桶。2018年一季度將降至48美元，2018年全年平均45美元。

目前的庫(kù)存量已經(jīng)打破了市場(chǎng)平衡，我們預(yù)計(jì)2018年的庫(kù)存量將擴(kuò)大130萬桶，這是由于頁(yè)巖氣產(chǎn)量上升而導(dǎo)致的。所以我們認(rèn)為，自去年四季度至今年四季度，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量會(huì)增長(zhǎng)約60萬-80萬桶/日。

華爾街見聞：你如何看待沙特等國(guó)與卡塔爾斷交對(duì)OPEC組織帶來的影響？

李大林：此次的事件明顯給中東地區(qū)的地緣政治帶來了不穩(wěn)定性。

摩根大通預(yù)測(cè)明年的油價(jià)為45美元/桶，部分原因在于OPEC成員國(guó)是否會(huì)遵守之前所說的減產(chǎn)（或者說擴(kuò)大減產(chǎn)）。同時(shí)，此次的斷交也為OPEC帶來很大的不確定性，而非僅僅是在沙特等國(guó)和卡塔爾之間產(chǎn)生不確定性。這強(qiáng)化了我們對(duì)減產(chǎn)的預(yù)期—減產(chǎn)可能發(fā)生在明年的上半年，而非下半年。

由于目前油價(jià)比較高，這些國(guó)家的財(cái)政狀況已經(jīng)出現(xiàn)了變化。盡管沙特的財(cái)政收支平衡點(diǎn)僅僅小幅低于60美元/桶，他們還是會(huì)面臨一定的財(cái)政赤字問題。

華爾街見聞：這是否會(huì)影響OPEC組織的穩(wěn)定性？

李大林：自從美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)幾年前崛起以來，OPEC已經(jīng)受到?jīng)_擊，但這并不意味著OPEC組織會(huì)解體。

如果OPEC真的想維持價(jià)格，與其對(duì)外宣布減產(chǎn)9個(gè)月，不如解決庫(kù)存問題。我們可以看到，亞洲、歐洲、美洲的庫(kù)存都已經(jīng)超過了歷史5年平均水平，大家的庫(kù)存都比較高。

另外一個(gè)需要注意的問題是，OPEC成員國(guó)尚未達(dá)成一致進(jìn)行減產(chǎn)。

所以，OPEC與其忽然宣布減產(chǎn)，釋放推高油價(jià)的意圖，不如先解決庫(kù)存問題。因?yàn)樽鲰?yè)巖油的人一旦看到減產(chǎn)協(xié)議，就會(huì)意識(shí)到未來市場(chǎng)將由于OPEC減產(chǎn)而供給趨緊，從而提前做好對(duì)策。

所以O(shè)PEC真正應(yīng)該做的是直接向亞洲出口，收緊對(duì)美出口，因?yàn)槊绹?guó)是庫(kù)存量較大的國(guó)家。

華爾街見聞：你如何看待中國(guó)國(guó)內(nèi)能源市場(chǎng)？

李大林：今年，中國(guó)能源需求十分強(qiáng)勁。天然氣需求目前好于預(yù)期，石油則較為平穩(wěn)，符合預(yù)期。汽油需求放緩，而柴油則微升。相較之下，我們預(yù)計(jì)中國(guó)的年油氣需求增長(zhǎng)將達(dá)到2%-3%。去年，柴油需求出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，汽油則經(jīng)歷了較高的增長(zhǎng)。我認(rèn)為，柴油需求可能仍然疲弱，而汽油則相對(duì)平穩(wěn)。

令人擔(dān)心的是，今年4月中國(guó)的汽油庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平（過剩），而柴油庫(kù)存則相對(duì)緊張。這是由于過去幾年間，市場(chǎng)對(duì)汽油的需求大幅上升，能源生產(chǎn)商的生產(chǎn)權(quán)重也就轉(zhuǎn)移至了汽油領(lǐng)域，這導(dǎo)致目前柴油庫(kù)存低迷，再加上目前汽車銷量較低，這可能預(yù)示著一些小風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，中國(guó)能源宏觀層面及市場(chǎng)環(huán)境仍然比較穩(wěn)定。中國(guó)政府的能源改革正在朝著正確的方向前進(jìn)。

另外值得注意的影響價(jià)格的原因，是戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（或者說是原油的隱含庫(kù)存）。去年，政府發(fā)布了一份關(guān)于去年戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的狀況的研究。我們也做了一些研究，發(fā)現(xiàn)至今年4月，隱含的庫(kù)存大約有110萬桶/日。

基于各種出口配額和進(jìn)口配合，我們認(rèn)為這一數(shù)字2017年平均80萬桶/日。

（來源：華爾街見聞，原標(biāo)題：見聞對(duì)話| 摩根大通李大林：三四季度布倫特原油價(jià)格將持續(xù)回暖，作者：李木子）