2016年，僅美聯(lián)儲(chǔ)一家就為美國(guó)的財(cái)政赤字提供了大約40%的資金來(lái)源。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)官員大談?dòng)诮衲晖硇r(shí)候縮減危機(jī)時(shí)代持債規(guī)模的可能性之際，弄清楚美國(guó)失去其最大的資金來(lái)源會(huì)如何，已經(jīng)成為一個(gè)迫切的問(wèn)題。

當(dāng)然，在世界上最安全和最重要的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上找到現(xiàn)成的買家?guī)缀鯊膩?lái)不是問(wèn)題。但鑒于赤字勢(shì)將大幅上升，當(dāng)財(cái)政部加大發(fā)債力度來(lái)填補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)撤退留下的空白時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)哪些部分會(huì)蒙受最大的損失，債券交易商們卻出現(xiàn)了分歧。

在摩根大通看來(lái)，5至7年期債券最易受到需求減弱的沖擊，德意志銀行和法國(guó)興業(yè)銀行則認(rèn)為期限更長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債收益率漲幅最大。

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa說(shuō)，“有了美聯(lián)儲(chǔ)，美國(guó)財(cái)政部就有了一個(gè)買入其債務(wù)的堅(jiān)實(shí)后盾，未來(lái)幾年，美聯(lián)儲(chǔ)有大量債務(wù)到期，因此，隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減再投資規(guī)模，美國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模將大幅增多。”

事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)三輪量化寬松(QE)積累的2.5萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債儲(chǔ)備中，有超過(guò)1萬(wàn)億美元將于未來(lái)三年到期。（由于QE，美聯(lián)儲(chǔ)還持有1.77萬(wàn)億美元抵押貸款支持證券(MBS)。）

2016年，美聯(lián)儲(chǔ)僅購(gòu)買了足以取代到期債務(wù)的美國(guó)國(guó)債（價(jià)值約2160億美元），以維持其資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模不變。但一些交易商預(yù)計(jì)，自2014年以來(lái)實(shí)施的再投資政策將于年底前調(diào)整。