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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 杜宇

進(jìn)入2017年以來(lái)，港股恒生指數(shù)就以超過(guò)10%的漲幅，力壓全球其他主要市場(chǎng)的漲幅。而從板塊行情來(lái)看，金融、汽車(chē)、地產(chǎn)和TMT的一些個(gè)股的漲幅也讓投資者深深地感覺(jué)到了港股開(kāi)啟牛市的味道。

早在2016年初，興業(yè)證券全球首席分析師張憶東就開(kāi)始看多港股，更是在當(dāng)年9月份提出了港股開(kāi)啟牛市的言論。

而目前恒生指數(shù)的表現(xiàn)也正如他預(yù)料的那樣，迅速上漲，甚至創(chuàng)出了一年多的新高。并且一些個(gè)股也被市場(chǎng)資金狂熱炒作。那么此后的港股該怎么走？2017年3月22日，張憶東在北京接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專(zhuān)訪。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾撸ㄒ韵潞?jiǎn)稱“NBD”）：去年以來(lái)，您是市場(chǎng)上最早看到港股大機(jī)會(huì)的少數(shù)人之一，您多次提到港股“便宜就是硬道理”。不過(guò)目前港股不斷上漲，已經(jīng)創(chuàng)出一年多新高，現(xiàn)在港股還足夠便宜嗎？

張憶東：“現(xiàn)在還是便宜。金融板塊已經(jīng)基本跟內(nèi)地平價(jià)了，不過(guò)港股市場(chǎng)的金融股縱向與歷史相比及與全球其他的市場(chǎng)相比，如巴西的金融股或者美國(guó)的一些金融股，還是要便宜得多。從長(zhǎng)期的角度來(lái)看還是便宜，只是在有一定的漲幅之后，會(huì)使得“北水”（內(nèi)地資金）覺(jué)得意思不大，但是對(duì)于西水（歐美及全球其他地區(qū)）還是有吸引力的。

NBD：您最近指出，港股牛市仍處于初期——慢牛行情、震蕩向上、仍遭遇諸多不確定性。您預(yù)計(jì)在二季度末期（5~7月份）港股會(huì)面臨壓力，在您看來(lái)最大的壓力來(lái)自哪里？如果出現(xiàn)調(diào)整，是一個(gè)什么性質(zhì)的調(diào)整呢？

張憶東：我覺(jué)得還是來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)影響全球資金階段性的配置，甚至還會(huì)影響到中國(guó)的貨幣政策，進(jìn)而有可能影響到我們經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。

如果港股今年遇到調(diào)整，那（大趨勢(shì)）也是震蕩向上，就是又一個(gè)買(mǎi)點(diǎn)?，F(xiàn)在“北水”出現(xiàn)游資進(jìn)來(lái)了，剛開(kāi)始是機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)和公募，這些機(jī)構(gòu)買(mǎi)的都是有基本面支撐，盈利能力很強(qiáng)，估值很低的股票。

但是，目前一部分資金開(kāi)始用A股炒小盤(pán)股、炒妖股的玩法，這個(gè)就需要警惕了。所以現(xiàn)在就不是港股機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入的時(shí)間，而是鎖定收益的時(shí)候。

NBD：今年以來(lái)，港股的汽車(chē)股、內(nèi)資地產(chǎn)股均表現(xiàn)不俗。最近以美圖為代表的科技股也開(kāi)始大漲，成為焦點(diǎn)。您覺(jué)得今年接下來(lái)的日子，哪些板塊值得投資者去關(guān)注？

張憶東：我覺(jué)得有兩條線還可以。一是部分的金融股的性價(jià)比還是可以的，雖然不一定大漲，但是高分紅能夠帶來(lái)穩(wěn)妥的盈利驅(qū)動(dòng)。二是一些公共事業(yè)的股票，如交通運(yùn)輸、建筑和航運(yùn)。

NBD：美圖最近的暴力拉升，很有炒作A股的影子，您怎么看這個(gè)現(xiàn)象，會(huì)成為港股通開(kāi)通后的常態(tài)嗎？

張憶東：這個(gè)現(xiàn)象有可能再出現(xiàn)，但是是少數(shù)人賺錢(qián)，多數(shù)跟風(fēng)的都是被“割韭菜”的。

NBD：在投資港股的時(shí)候，是繼續(xù)圍繞基本面進(jìn)行配置，還是跟隨熱點(diǎn)進(jìn)行炒作？

張憶東：還是圍繞基本面。港股牛市的正道是盈利驅(qū)動(dòng)、價(jià)值投資。

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