近期，央行暫停了幾個(gè)期限的逆回購(gòu)：自2016年12月28日以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日未開(kāi)展28天逆回購(gòu)操作；2017年1月5日，央行暫停14天逆回購(gòu)操作，這距離理論上春節(jié)前可以開(kāi)展14天逆回購(gòu)操作的最后一天1月12日（14天逆回購(gòu)到期日1月26日，1月27日春節(jié)假期第一天）整整提前了一周。

針對(duì)央行暫停長(zhǎng)期限逆回購(gòu)（14天、28天），可以有兩種完全不同的解讀：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，央行的目的是進(jìn)一步縮短放長(zhǎng)，改用時(shí)間更長(zhǎng)的MLF來(lái)投放資金，進(jìn)一步抬升資金成本；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，央行的目的是減少鎖短放長(zhǎng)，暫停28天逆回購(gòu)，而改用更大的7天、14天逆回購(gòu)補(bǔ)充，有助于降低資金成本。

對(duì)于以上兩種觀點(diǎn)，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為均為“過(guò)度解讀”。鄧海清認(rèn)為，央行暫停28天逆回購(gòu)操作，只是時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近春節(jié)，調(diào)節(jié)逆回購(gòu)期限組合以使得逆回購(gòu)到期日不在春節(jié)假期之內(nèi)。

理由主要包括三條：

其一是央行暫停28天逆回購(gòu)操作后，央行并未在此期間開(kāi)展相應(yīng)的MLF來(lái)對(duì)沖暫停的28天逆回購(gòu)表明無(wú)意于收緊，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)操作保持大規(guī)模凈回籠表明無(wú)意于放松；

其二是回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，往年春節(jié)假期附近公開(kāi)市場(chǎng)操作也多次出現(xiàn)提前暫?，F(xiàn)象，而不一定要將公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行到理論上的最后一天；

其三是近期公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模太小，既然本來(lái)也快要停做，不如在規(guī)模很小時(shí)直接提前停做部分品種。