每經(jīng)編輯 陶玥陽(yáng)

剛剛過(guò)去的11月，對(duì)董明珠來(lái)說(shuō)是備受煎熬的一個(gè)月。

先是籌劃大半年之久的130億收購(gòu)計(jì)劃遭遇中小股東反對(duì)，最終泡湯，格力的2000億營(yíng)收目標(biāo)蒙上陰影。在此期間，不論是主動(dòng)還是被動(dòng)，董明珠還丟掉了格力集團(tuán)董事長(zhǎng)一職。

按理說(shuō)，在收購(gòu)案失敗后，董明珠就可以安下心來(lái)為格力的下一步做打算了。誰(shuí)曾想，將萬(wàn)科鬧得天翻地覆的寶能，又將觸角伸向了格力。每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）計(jì)算發(fā)現(xiàn)，在格力復(fù)牌后短短8個(gè)交易日，寶能旗下的前海人壽就大舉增持占格力總股本3.14%的股份，耗費(fèi)資金高達(dá)46億元（區(qū)間均價(jià)作為買(mǎi)入價(jià)）。

▲格力電器復(fù)牌后股價(jià)走勢(shì)圖

王石的前車(chē)之鑒還歷歷在目，寶能突然殺出，這讓董明珠大為光火。對(duì)此，董明珠明確表示：“如果成為中國(guó)制造的破壞者，他們會(huì)成為罪人。”

好在，董明珠獲得了強(qiáng)大的外援。昨日晚間，在這一外援的幫助下，董明珠懸了整整5天的心，終于放了下來(lái)。

半路殺出前海人壽，董明珠煩心事不斷

11月17日，格力電器以失意者的身份復(fù)牌，籌劃大半年的資產(chǎn)重組事項(xiàng)宣告泡湯，格力多元化遭遇中小股東當(dāng)頭棒喝。在公布收購(gòu)珠海銀隆之后（即9月2日之后），格力電器股價(jià)一度累計(jì)大漲超過(guò)26%，由此不少投資者擔(dān)心格力股價(jià)可能會(huì)下跌。

但令人意外的是，11月17日當(dāng)天格力電器雖然跳空低開(kāi)，但迅速被拉起，盤(pán)中一度大漲超過(guò)4.7%，雖然隨后漲幅收窄，但收盤(pán)時(shí)漲幅仍有1.96%。

▲11月17日格力電器分時(shí)走勢(shì)圖

隨后3個(gè)交易日，格力股價(jià)在稍作休息后，于11月23日漲停，11月24日、25、28日三天連續(xù)分別大漲3.25%、3.22%、4.55%。

11月17日~ 28日期間，格力電器股價(jià)漲幅累計(jì)達(dá)到27%，換手率達(dá)到32%。深交所于28日向格力發(fā)出《關(guān)注函》，要求其對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查。12月1日，格力電器在給深交所的回復(fù)當(dāng)中揭開(kāi)了股價(jià)暴漲的秘密——寶能旗下的前海人壽來(lái)了！

格力公告顯示，11月17日~ 28日，前海人壽大量購(gòu)入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名則由第六大股東上升至第三大股東！以最新價(jià)格計(jì)算，前海人壽這部分股份最新市值高達(dá)71.45億元。

4.13%，這是一個(gè)敏感的數(shù)字，熟悉A股市場(chǎng)的投資者都知道，這距離5%的舉牌線僅一步之遙，尤其是在今年保險(xiǎn)資金大肆舉牌的背景下，寶能這樣的舉動(dòng)更加受人關(guān)注。每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）發(fā)現(xiàn)，也就是在11月28日，中金的研究報(bào)告就明確指出，格力電器被舉牌是大概率事件。

在重組失敗、復(fù)牌股價(jià)面臨考驗(yàn)的情況下，姚振華旗下的前海人壽動(dòng)用數(shù)十億真金白銀，向格力電器伸出了“援手”，但在董明珠眼中，這可并不是什么好事——根據(jù)中金的說(shuō)法，如果格力被舉牌，舉牌人可通過(guò)要求格力提高分紅率、現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)以提升格力估值，舉牌期間的估值將超過(guò)歷史估值區(qū)間。

如果中金的說(shuō)法成為現(xiàn)實(shí)，那將直接影響到格力的內(nèi)部管理。

深交所快速出手，查看寶能底牌

一個(gè)在珠海，一個(gè)在深圳；都是強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)導(dǎo)人，都掌控了一家業(yè)內(nèi)頂尖的上市公司；股權(quán)都很分散，業(yè)績(jī)都很好。格力和萬(wàn)科，有太多相似之處，王石這一年來(lái)尷尬的處境，董明珠了然于心，如今寶能又站在了格力的門(mén)口，董小姐又有何應(yīng)對(duì)之策？

和王石頗為相似，去年年底萬(wàn)寶之爭(zhēng)伊始，王石坦言“不歡迎寶能”，直指其“信用不夠”；對(duì)于寶能和前海人壽，快人快語(yǔ)的董小姐同樣毫不避諱。

12月3日上午，董明珠接受了中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊-經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的采訪。在談到最近有關(guān)前海人壽增持格力電器股票的事情時(shí)，董明珠表示，她從來(lái)不主張把股票價(jià)格做高，低價(jià)進(jìn)高價(jià)拋，真正的投資者是通過(guò)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)獲益的，這也是她所堅(jiān)持的。

“格力電器作為一家制造企業(yè)，不會(huì)因?yàn)閯e人的資本變化而影響到自己，未來(lái)將持續(xù)專(zhuān)注在打造創(chuàng)造性企業(yè)的方向上。”對(duì)此次“野蠻人”敲門(mén)一事，董明珠表示，格力不會(huì)對(duì)舉牌進(jìn)行應(yīng)對(duì)，“如果成為中國(guó)制造的破壞者，他們會(huì)成為罪人。”

和萬(wàn)科不同的是，在應(yīng)對(duì)金融資本舉牌一事上，如今監(jiān)管層有了更多的經(jīng)驗(yàn)。12月2日，深交所就向前海人壽發(fā)出了關(guān)注函；3日晚間，深交所公布了寶能的回復(fù)函。每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）簡(jiǎn)單梳理了一下，其主要內(nèi)容集中在五個(gè)問(wèn)題上。

問(wèn)題1：前海人壽及一致行動(dòng)人是否已“舉牌”格力電器（持股超過(guò)5%）？

前海人壽回復(fù)：還沒(méi)有。

問(wèn)題2：“前海人壽-海利年年”買(mǎi)入賣(mài)出的原因是什么？

根據(jù)格力電器 2015年年報(bào)、2016年一季報(bào)、2016年半年報(bào)、2016年三季報(bào)，前海人壽通過(guò)“前海人壽-海利年年”產(chǎn)品于報(bào)告期末持股比例分別為1.14%、1.5%、1.5%和0.99%。

前海人壽回復(fù)：這是基于不同時(shí)點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)以及格力電器公司基本面情況分析而作出的投資決策。

問(wèn)題3（核心問(wèn)題）：你持股的目的是什么，在此次增持后，持股目的較前期相比是否已發(fā)生變化，是否有意參與格力電器的公司治理及經(jīng)營(yíng)管理。

前海人壽回復(fù)：希望通過(guò)投資格力電器股份獲取投資收益，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，目前沒(méi)有參與格力電器日常經(jīng)營(yíng)管理的計(jì)劃。

問(wèn)題4（核心問(wèn)題）：未來(lái)12個(gè)月內(nèi)是否有進(jìn)一步增持或減持格力電器股份的計(jì)劃，如擬增持，請(qǐng)披露最低增持?jǐn)?shù)量和增持價(jià)格；如擬減持，請(qǐng)?jiān)敿?xì)說(shuō)明減持計(jì)劃。

前海人壽回復(fù)：在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合格力電器業(yè)務(wù)發(fā)展及其股價(jià)情況等因素綜合考慮，決定是否繼續(xù)增減持格力電器股份。

問(wèn)題5：資金來(lái)源是否合法合規(guī)？

前海人壽回復(fù)：合規(guī)。

分析人士指出，根據(jù)上市公司信息披露規(guī)則，當(dāng)持股比例不到5%時(shí)，其實(shí)投資者不需要披露相關(guān)信息（特殊股東除外）。無(wú)論是格力電器還是深交所，他們披露上述有關(guān)前海人壽的信息，一是要讓信息盡量透明，讓前海人壽無(wú)法暗中低價(jià)吸籌，加大其后續(xù)增持成本；同時(shí)，深交所的問(wèn)詢函，還暫緩了前海人壽對(duì)格力管理層的“威脅”。

分析人士表示，需要注意的一點(diǎn)是，對(duì)于問(wèn)題4，深交所是想摸清前海人壽下一步的動(dòng)向，這也可以看作是前海的底牌，但前海人壽并未正面回應(yīng)這一問(wèn)題，其回復(fù)可以簡(jiǎn)單理解為“是否增減持我自己也不知道”。

監(jiān)管高層發(fā)話，險(xiǎn)資要被戴上緊箍咒？

監(jiān)管高層對(duì)嗜血資本的最新表態(tài)，也足以成為董明珠自信的來(lái)源。

在昨天（12月3日）舉行的中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆第一次會(huì)員代表大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席劉士余的一番講話，讓四座皆驚。

▲圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

在演講中，劉士余向“野蠻人”喊話：

希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無(wú)度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精；

你用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu)，行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的；

這是在挑戰(zhàn)國(guó)家金融法律法規(guī)的底線，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線。

據(jù)新華社報(bào)道，深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞表示，“雖然并未點(diǎn)‘你’是誰(shuí)，但是業(yè)內(nèi)人士都清楚其所指是保險(xiǎn)系資金。”

每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）還留意到，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝12月3日在參加財(cái)新峰會(huì)時(shí)指出，保險(xiǎn)公司如果通過(guò)各種金融產(chǎn)品繞開(kāi)監(jiān)管，償付能力監(jiān)管、資本監(jiān)管就變成了“馬奇諾防線”，修得再好也沒(méi)有用。繞開(kāi)監(jiān)管套利行為，嚴(yán)格意義上就是犯罪，關(guān)鍵是能不能發(fā)現(xiàn)得了。

雖然監(jiān)管層指向的是不合法、不合規(guī)的險(xiǎn)資舉牌活動(dòng)，但在保險(xiǎn)資金大肆買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的當(dāng)下，這輪搶購(gòu)潮接下來(lái)會(huì)不會(huì)受到壓制？相信這一問(wèn)題很快就會(huì)有答案。而萬(wàn)科、格力、中國(guó)建筑等上市公司的命運(yùn)，也將與新的監(jiān)管趨勢(shì)聯(lián)系在一起。

每經(jīng)編輯 杜恒峰