對(duì)于歐洲規(guī)模最大的銀行之一德意志銀行來說，流年不利應(yīng)該是對(duì)其近況的最佳寫照。

這家歷史可以追溯到1870年的銀行在百年的發(fā)展歷程中遇到過不少波折，包括一戰(zhàn)后遭遇清算危機(jī)、二戰(zhàn)后被拆分成三家機(jī)構(gòu)、9·11時(shí)直接被飛機(jī)撞毀了紐約總部大樓等，不過這些都屬于難以抗拒的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而目前德銀遇到的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，才是對(duì)德銀運(yùn)營(yíng)能力最大的考驗(yàn)。

德意志銀行遭遇的最新窘境是上半年的最后一天遭到國(guó)際貨幣基金組織(IMF）的點(diǎn)名批評(píng)。該組織稱，作為金融系統(tǒng)一個(gè)潛在的外部沖擊源頭，德意志銀行是全球最具風(fēng)險(xiǎn)性的金融機(jī)構(gòu)。

大到不能倒的痛點(diǎn)

德意志銀行無疑是系統(tǒng)重要性銀行之一，而IMF在其《金融部門評(píng)估規(guī)劃》中對(duì)其近況表達(dá)了赤裸裸的擔(dān)憂。IMF稱，在全球系統(tǒng)重要性銀行中，德意志銀行似乎是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最主要的凈貢獻(xiàn)者。

由于德意志銀行屬于“大到不能倒”的銀行之列，IMF表示，德意志銀行的重要性凸顯了風(fēng)險(xiǎn)管理、強(qiáng)化監(jiān)督和監(jiān)控跨境風(fēng)險(xiǎn)敞口的必要性，以及全球系統(tǒng)重要性銀行執(zhí)行新的決議機(jī)制的能力。

在IMF發(fā)出警告的同時(shí)，德銀在美國(guó)的分支德銀信托公司(DBTC)也未能通過美聯(lián)儲(chǔ)的年度壓力測(cè)試。這是該銀行連續(xù)第二年未通過此測(cè)試。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這家公司提出批評(píng)，稱其在資本規(guī)劃上存在“廣泛和嚴(yán)重的薄弱環(huán)節(jié)”，并且自2015年3月的上一輪測(cè)試以來進(jìn)展不大。

由于壓力測(cè)試結(jié)果將決定在美國(guó)的大型銀行能夠?yàn)榕上?、股票回購、收購和投資預(yù)留多少資金，因此在未來一段時(shí)間，德銀在全球最大金融市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)仍會(huì)“綁住手腳前行”，這對(duì)一家需要脫困的機(jī)構(gòu)來說顯然是一大利空。

對(duì)于德國(guó)乃至整個(gè)歐洲來說，德銀都屬于大到不能倒的銀行。這樣的體量在為德銀帶來便利的同時(shí)也附加了不少責(zé)任。而在責(zé)任方面，德銀的痛點(diǎn)正在被一一揭示。

連續(xù)失血的經(jīng)歷

由于遭到IMF和美聯(lián)儲(chǔ)的接連批評(píng)，德銀股價(jià)大跌至近30年來的低點(diǎn)——這固然說明前兩家機(jī)構(gòu)的重要影響力，也凸顯出德銀股價(jià)不振已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，一年前德意志銀行更換舵手，交易員出身的約翰·克賴恩接替老帥安舒·賈殷出任德銀聯(lián)席首席執(zhí)行官?？蛇@一變動(dòng)并沒有起到“換帥如換刀”的效果，因?yàn)榈裸y不但需要應(yīng)付不景氣的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還得努力削減每年38億歐元的開支。

這家德國(guó)最大銀行為了加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表，去年出售其在中資的華夏銀行所持股份，回籠至多37億歐元。之后又透露將裁員1.5萬人，這一大規(guī)模裁員計(jì)劃與其換帥后的第一個(gè)季度仍錄得60億歐元的虧損有關(guān)，因?yàn)樵诘驮鲩L(zhǎng)時(shí)期，通過裁員節(jié)支被認(rèn)為是提高利潤(rùn)的捷徑。

由于結(jié)構(gòu)性積重難返，德銀的“重生計(jì)劃”仍然沒有產(chǎn)生顯著效果，去年第四季度，德銀又虧損21億歐元，今年第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣不佳。

出于削減成本的考量，德銀繼續(xù)選擇收縮戰(zhàn)線，這甚至開始動(dòng)搖其作為一家全球性銀行的基礎(chǔ)。德銀已決定從拉美撤出，它將關(guān)停在阿根廷、智利、秘魯、墨西哥和烏拉圭的業(yè)務(wù)，并把在巴西的交易業(yè)務(wù)遷至其他“全球和地區(qū)中心”。

在其后院歐洲，德銀也決定撤出丹麥、芬蘭、挪威和馬耳他等國(guó)。即使在大本營(yíng)德國(guó)，德銀也不得不祭出減員增效的手段，6月底該機(jī)構(gòu)證實(shí)將在德國(guó)關(guān)閉188家或約25%營(yíng)業(yè)點(diǎn)并裁員3000人。

在大刀闊斧的業(yè)務(wù)收縮過程中，德銀高管們?cè)俅螄L試提振信心，不過他們似乎遇到的是一個(gè)不可能完成的悖論。首席執(zhí)行官克賴恩在推特上公布了發(fā)給員工的一份備忘錄，稱德銀“像巖石一般堅(jiān)固”。不過在不少人看來，克賴恩所說的“巖石”其實(shí)像是巴伐利亞奶酪一樣松軟多孔，尤其是與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比更是如此。

歐洲大銀行還有戲嗎

德意志銀行被IMF認(rèn)為是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最大的源頭，而其他的幾家歐洲大銀行也沒好到哪去，在IMF的列表中，風(fēng)險(xiǎn)緊隨其后的來源就是匯豐和瑞士信貸兩家。

其實(shí)，在2008年的金融危機(jī)之后，歐洲一直想趁著雷曼兄弟和貝爾斯登相繼倒下，其他機(jī)構(gòu)也陷入麻煩之際，著力打造自己的金融巨無霸，業(yè)界認(rèn)為至少需要有一家投行能與大洋彼岸的高盛和摩根大通等美國(guó)巨頭展開正面競(jìng)爭(zhēng)。但在后來的發(fā)展中，蘇格蘭皇家銀行和瑞銀相繼折戟，法巴和瑞信也后勁不足，現(xiàn)在匯豐和德銀這“兩面旗幟”也跌落塵埃。在投行這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上，歐退美進(jìn)已成為既定事實(shí)。

德銀的困境成為歐洲銀行的一個(gè)縮影，而要治愈麻煩，目前看來最好的良藥還是時(shí)間以及相伴隨的機(jī)會(huì)成本。德銀的首席財(cái)務(wù)官馬庫斯·申克表示，由于該行仍將繼續(xù)面臨減記、訴訟和重組成本，預(yù)計(jì)到2018年才能成為一家“干凈的”（指沒有任何麻煩的）銀行。

不過到2018年“變干凈”前，德銀還不得不為其“污點(diǎn)”付出代價(jià)。比如6月底英國(guó)退歐公投第二天，投資大鱷索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司就拿下了相當(dāng)于0.51%德銀股份的空頭頭寸，這一賭注相當(dāng)于大約700萬股德銀股票。

索羅斯有不少理由看空德銀，畢竟這家銀行從去年8月以來，股價(jià)已累計(jì)下跌約三分之二。讓股東失望的是銀行的經(jīng)營(yíng)并沒有看到明顯改善的跡象，而這也讓人不得不承認(rèn)一個(gè)事實(shí)：2008年金融危機(jī)后，歐洲大銀行能和大西洋彼岸的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掰手腕的時(shí)候已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在兩者已經(jīng)不在一個(gè)重量級(jí)上。