每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 陸慧婧    

◎每經(jīng)記者 黃小聰 陸慧婧

近期，基金圈關(guān)注度頗高的事，莫過于公募FOF（基金中的基金）。隨著證監(jiān)會《基金中基金指引（征求意見稿）》（以下簡稱征求意見稿）發(fā)布，有業(yè)內(nèi)人士表示，“監(jiān)管明確了，相當于給公募揮了個旗：快干吧！”

據(jù)理財不二牛（微信號：buerniu5188）采訪了解，不少基金公司隨即展開行動，有不到兩個工作日就拿出公募FOF產(chǎn)品方案的，也有公司即刻宣傳旗下內(nèi)測版FOF基金，還有基金經(jīng)理表示正在設計FOF產(chǎn)品方案，尋找托管行。

此外，眾多產(chǎn)品方案中，絕對收益、相對收益和量化型FOF紛紛亮相。

公募積極備戰(zhàn)FOF

不到兩個工作日，公募FOF基金產(chǎn)品方案準備就緒，用搶占市場先機形容這些基金公司對FOF產(chǎn)品的態(tài)度絕不為過。

“公司召開了FOF基金的討論會，拿出了公募FOF的產(chǎn)品方案。”有大型基金公司人士表示。該公司另一員工進一步透露，事實上，專戶部門的FOF產(chǎn)品今年春天已經(jīng)成立運作，只要公募FOF征求意見稿落定，就能著手設計發(fā)行相關(guān)公募FOF產(chǎn)品。

其他基金公司同樣積極備戰(zhàn)。上海一家基金公司量化投資基金經(jīng)理已經(jīng)開始設計相關(guān)FOF基金產(chǎn)品方案，同時尋找托管行。“估計有基金公司已經(jīng)往證監(jiān)會遞送FOF基金材料，現(xiàn)在不行動就會落后一步?！彼绱私忉孎OF基金仍在征求意見階段就著手設計的原因。

另據(jù)理財不二牛（微信號：buerniu5188）了解，富國基金已公開內(nèi)測FOF基金，其最新持倉中，涵蓋富國天惠、富國文體健康和富國富錢包等旗下5只產(chǎn)品。

招商基金也對FOF基金征求意見稿積極解讀。“不光招商基金，鵬華、南方等大型基金公司都有準備?！比A南某基金公司市場部人士透露。

與上述準備大干一場的公司不同，部分公募貌似沒有太高熱情，表示暫時沒有準備。一家華南地區(qū)的基金公司人士認為，“這個有點雞肋，因為公募基金的投資門檻本來就不高，多投幾只基金，也不用很多資金。之前很多公募都有推組合，其實跟FOF就有點像。另外，從基金內(nèi)部來說，到時也還得看激勵機制?！?/p>

有些基金公司則“雷聲大雨點小”，雖說都提到諸如“我們很重視這塊業(yè)務，正在積極準備”，但還沒有具體動作。

還有聲音表現(xiàn)并不看好個人投資者認可公募FOF，認為“個人投資者還是傾向于博取短期收益，與FOF主要提供長期穩(wěn)定收益的投資目標存在差異。另外，從境外FOF的持有人結(jié)構(gòu)來看，主要是機構(gòu)”。

欲聯(lián)手外部機構(gòu)解人才困境

值得關(guān)注的是，在目前基金公司“一拖多”現(xiàn)象非常普遍的情況下，F(xiàn)OF產(chǎn)品將來會否也出現(xiàn)一位基金經(jīng)理管理十只甚至數(shù)十只產(chǎn)品呢？

朝陽財富基金研究中心FOF投資經(jīng)理梁正指出，對于公募FOF的前景，其實還有兩方面問題需要解決。首先是政策方面還需細化，尤其是公募FOF對內(nèi)與對外投資的限制。其次，在基金研究方面，具有足夠?qū)I(yè)能力的人員相對較少，在人才儲備和數(shù)據(jù)等方面真正具有發(fā)行FOF產(chǎn)品能力的還是只有幾家龍頭。

據(jù)理財不二牛進一步了解，在FOF團隊建設方面，各家基金公司存在明顯差別。一位南方的基金公司人士說道，“我們團隊都是已有的。按照征求意見稿，具體組織形式是怎樣的，公司管理層還在論證中?！?/p>

一滬上基金公司人士則透露，“我們可能傾向于‘原有團隊+外部機構(gòu)’的形式。不想僅僅靠自己的基金研究能力，還是希望找一些外部基金研究機構(gòu)合作。畢竟外部機構(gòu)中立性強、聲譽好，獨立調(diào)研也不容易遇到障礙。如果自己做，投別家基金也不方便調(diào)研?！闭劦酵獠繖C構(gòu)的具體選擇，該人士表示，“主要就是第三方、券商的基金研究機構(gòu)等?！?/p>

大類資產(chǎn)配置型更受青睞

涉及具體的產(chǎn)品方案，大類資產(chǎn)配置型FOF產(chǎn)品更受公募基金的青睞。

上海一家基金公司量化投資基金經(jīng)理認為，F(xiàn)OF只是基金經(jīng)理投資思路的一個實現(xiàn)形式。他將采用量化模型作為大類資產(chǎn)配置的決策依據(jù)，在全市場ETF直接進行投資配置。

“相比被動型基金，主動型基金經(jīng)理投資思路很難了解，倉位也不穩(wěn)定。”一位基金公司FOF專戶投資經(jīng)理也傾向于投資被動型基金。

此外，關(guān)于貨幣基金比例上限的問題，也受到了基金經(jīng)理及產(chǎn)品部的關(guān)注。在富國基金推出的內(nèi)測版FOF持倉中，F(xiàn)OF持有貨幣基金超過征求意見稿中“持有單只基金不超過20%”的要求。一位基金公司人士也表示，近期其公司旗下專戶FOF基金經(jīng)理對市場看法偏謹慎，F(xiàn)OF專戶主要配置貨幣基金。

“如果想持有貨幣基金突破20%上限，同時滿足單只基金不得超過20%，可選擇投資別家基金公司的貨幣基金。但這樣會相對麻煩，還可能受到貨幣基金大額申購贖回限制的影響?！北本┠郴鸸井a(chǎn)品部負責人稱，如果FOF對市場看法謹慎，選擇持有現(xiàn)金不買貨幣基金，又會違背“FOF基金資產(chǎn)中80%投資基金”的規(guī)定。

FOF估值也是基金經(jīng)理關(guān)注的另一個重點。相比股票在二級市場上的實時估值，基金估值都得等到收盤之后的晚間時刻，且各家基金公司公布時間不一。上述量化基金經(jīng)理希望基金業(yè)協(xié)會出臺“規(guī)定FOF基金凈值統(tǒng)一延后一天”的相關(guān)規(guī)定。

上述FOF專戶投資經(jīng)理認為，分級基金母基金應該劃入FOF基金投資范圍?！澳壳昂芏喔櫺袠I(yè)指數(shù)的基金只有分級基金沒有行業(yè)ETF，在實際投資中，分級基金母基金、ETF、普通指數(shù)基金和ETF聯(lián)接基金都應歸為一類?！?/p>

對FOF基金雙重收費問題，華南某大型公募分管產(chǎn)品設計的總經(jīng)理助理認為“關(guān)鍵還看投資業(yè)績，巴菲特的基金即使收取3%的管理費，也不會影響投資者購買熱情?！?/p>