一反前幾年權(quán)益類占比10%左右境況，弱市背景下，今年險資開始積極加倉股票基金。

隨著前4月保險資金數(shù)據(jù)出爐，險資今年投資路徑也清晰呈現(xiàn)，逐月加倉股票基金成為明顯特征之一。

統(tǒng)計顯示，前4月資金運(yùn)用余額119714.49億元，較年初增長7.08%。其中，股票和證券投資基金16964.59億元，占比14.17%。在4月當(dāng)期股指連連走低，上證指數(shù)下跌65.6點(diǎn)，跌幅2.1%情況下，保險資金增加股票基金投資0.14個百分點(diǎn)，新增143.47億元資金。

今年以來，股指不斷下行，但保險資金投資股票基金占比呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。其中，1月占比13.61%、1-2月占比13.79%、1-3月占比14.03%、1-4月占比14.17%。單月看，2月新增425.47億元，3月新增906.79億元，4月新增143.47億元。每月數(shù)百億元的新增投資，在弱市背景下顯得十分不易。

積極抓取結(jié)構(gòu)性機(jī)會

“資產(chǎn)荒”考驗行業(yè)的投資能力，各家保險機(jī)構(gòu)在防范風(fēng)險尤其是信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上，靈活投資，提升投資收益水平。其中，權(quán)益類投資提升成為重要方式。

受訪險資資管認(rèn)為，長期來看，權(quán)益資產(chǎn)雖然波動性比較大，但收益率高于定息資產(chǎn)，因此為了獲得較高的投資收益率，保險資金需要在權(quán)益資產(chǎn)上保持合適的配置。至于權(quán)益?zhèn)}位比較大的變化，則取決于保險公司對市場大趨勢的判斷。當(dāng)市場趨勢變化不大的時候，保險資金的倉位變動不會太大，但會積極地去抓一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

泰康資產(chǎn)權(quán)益部負(fù)責(zé)人兼研究部負(fù)責(zé)人顏運(yùn)鵬表示，2016年沒有系統(tǒng)性估值提升行情，在權(quán)益投資中應(yīng)當(dāng)抓結(jié)構(gòu)，主線就“穩(wěn)”、“快”，不能簡單抱團(tuán)取暖，應(yīng)適當(dāng)輪動。

太保資產(chǎn)副總裁余榮權(quán)坦言：“對于權(quán)益投資，我們謹(jǐn)慎但不悲觀，因為保險資金是長期投資者，所以我們的權(quán)益投資注重價值投資”。目前，太保資產(chǎn)已經(jīng)組建了量化投資團(tuán)隊，通過量化模型來擇時、擇股，取得超額收益。

記者調(diào)查顯示，全行業(yè)來看，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例均值處于13%至15%左右。結(jié)構(gòu)上來看，大保險公司比例偏低。小保險公司偏激進(jìn)，比例偏高。因為小保險公司為了爭取保費(fèi)，往往會采用更高的承諾收益率或演算收益率，相應(yīng)的，為了覆蓋成本，在權(quán)益的配置比例上會更激進(jìn)。

股票配置以藍(lán)籌股為主

對未來的投資方向，泰康資產(chǎn)建議，從A股主要板塊“新、老、穩(wěn)、快”等板塊來看，在“新”的“信息化+服務(wù)業(yè)”板塊跨界成長，可能存在業(yè)績不達(dá)預(yù)期壓力；在“老”的傳統(tǒng)行業(yè)，面臨供給收縮，可能帶來投資機(jī)會，而長期趨勢難以扭轉(zhuǎn)，盈利改善程度存疑；在“穩(wěn)”的平穩(wěn)增長、商業(yè)模式基本固定行業(yè)中，行業(yè)集中度提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定成長；“快”的高景氣行業(yè)如新能源汽車、農(nóng)業(yè)值得關(guān)注。

余榮權(quán)認(rèn)為：“在市場出現(xiàn)機(jī)會時，比如當(dāng)藍(lán)籌股的股息率達(dá)到6%，不僅超過保險資金的負(fù)債成本，也遠(yuǎn)高于企業(yè)債的收益率時，我們就會配置這些股票，取得穩(wěn)定的分紅回報”。

交銀康聯(lián)投資總監(jiān)兼資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理汪朝漢表示，在二級市場上，主要關(guān)注的板塊機(jī)會主要包括：醫(yī)療服務(wù)、教育、娛樂、新媒體等消費(fèi)升級相關(guān)板塊；“中國制造2025”、新能源汽車等制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級相關(guān)板塊；國企改革相關(guān)板塊；大宗商品相關(guān)板塊的估值修復(fù)機(jī)會。