每經(jīng)編輯 趙靜林    

機(jī)器人代替人參與體力工作；

機(jī)器人代替記者寫稿；

……

似乎“機(jī)器人”的時(shí)代已鋪天蓋地席卷而來。今天，理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）還要告訴你，“機(jī)器人”又有了“新”工作，那就是幫你理財(cái)！

不管你是否信任機(jī)器人，這種“智能投顧”模式已經(jīng)成為國外理財(cái)發(fā)展的一個(gè)新風(fēng)口。從最初面向年輕一代投資者以及科技領(lǐng)域人士，到如今近千億美元的市場，智能投顧平臺已由最初的幾家初創(chuàng)公司逐漸吸引到眾多大牌資管公司紛紛試水。

名詞解釋

機(jī)器人理財(cái)，又被稱為“智能投顧”或者“機(jī)器人顧問”，是指近年美國市場出現(xiàn)的一類在線智能投資咨詢服務(wù)。這種服務(wù)運(yùn)用特定的算法為客戶提供資產(chǎn)配置方案，從而大大節(jié)省了雇傭理財(cái)顧問的高額費(fèi)用。管理的資產(chǎn)一般投向費(fèi)用較低的ETF，管理費(fèi)率在0.25%到0.95%之間，而理財(cái)顧問一年收取的管理費(fèi)一般為托管資產(chǎn)的1%。

到底是什么原因使其有著如此強(qiáng)大的魅力？

看看“三大家”的目標(biāo)群體

讓華爾街傳統(tǒng)投資顧問感到“失業(yè)危機(jī)”的獨(dú)立智能投顧平臺，目前幾乎被“三大家”所掌控：Wealthfront，PersonalCapital和Betterment。更令人可怕的是，

這三家還有著不同的目標(biāo)用戶群，提供的服務(wù)也略有不同。

例如，Wealthfront就主要面向硅谷的科技領(lǐng)域人士。該公司曾向Twitter員工提供服務(wù)，一開始幫助他們選擇合適時(shí)機(jī)處置他們的期權(quán)，之后再一步步引導(dǎo)他們參與智能綜合投資管理服務(wù)。

PersonalCapital則主要幫助他們的用戶整合銀行賬戶和投資賬戶。其初級分析服務(wù)是免費(fèi)的，投資資產(chǎn)在十萬美元以上則可享受專業(yè)理財(cái)顧問的遠(yuǎn)程服務(wù)。公司近來推出了一項(xiàng)面向投資資產(chǎn)在一百萬至一千萬美元高凈值人群的專業(yè)服務(wù)。

Betterment目標(biāo)用戶群全面覆蓋60后至80后市場，提供更為立體和多樣的理財(cái)咨詢，上至退休規(guī)劃，下至旅游資金和應(yīng)急資金管理。Betterment的管理模式主要是建立費(fèi)用低廉的ETF資產(chǎn)組合并智能管理交易，從而保持資產(chǎn)配置處在盈利水平。

看看“機(jī)器人”理財(cái)?shù)慕M合

“機(jī)器人”究竟如何才能實(shí)現(xiàn)幫你理財(cái)?shù)哪繕?biāo)呢？對于這個(gè)問題，理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）一直百思不得其解，不過在仔細(xì)研究了一番之后，終于發(fā)現(xiàn)它就是根據(jù)你的個(gè)人偏好和承受能力，幫你搭建有效的投資組合。

目前美國市場上的各類智能投顧一般使用種類繁多并且費(fèi)用較為低廉的ETF為客戶創(chuàng)建投資組合。在構(gòu)建投資組合時(shí)，用戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、費(fèi)率、稅收等都是重點(diǎn)考量的因素。

以Wealthfront為例，其智能資產(chǎn)配置過程一般有五個(gè)步驟：

根據(jù)目前投資環(huán)境選擇一系列合適的資產(chǎn)種類；

選擇費(fèi)率較低的ETF產(chǎn)品代表每一個(gè)資產(chǎn)種類；

確定客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及相應(yīng)的資產(chǎn)組合風(fēng)格；

根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論創(chuàng)建與客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的個(gè)性化資產(chǎn)組合；

實(shí)時(shí)監(jiān)控并且定期調(diào)整資產(chǎn)組合。

資產(chǎn)類別的選擇大致限定在三大類資產(chǎn)中，即股票、債券以及抗通脹資產(chǎn)。

其中股票作為長期資本增值的主要來源，最大限度地為資產(chǎn)組合提供一定水平的長期收益。同時(shí)長期資本利得與分紅的稅收優(yōu)惠也十分具有吸引力。收益相對穩(wěn)定的債券以及債券類資產(chǎn)則是組合中主要的收入來源，盡管波動(dòng)性與預(yù)期回報(bào)比股票要低，但在市場波動(dòng)加劇時(shí)卻能為組合提供足夠的資金墊作為緩沖。第三類抗通脹資產(chǎn)包括通貨膨脹保值債券、房地產(chǎn)以及自然資源，這三類資產(chǎn)的價(jià)格與通脹高度相關(guān)。

確定了資產(chǎn)類別之后，接下來就是選擇具體的投資標(biāo)的了。在這一步，美國市場上種類繁多并且投資方式簡便的ETF成為極佳的選擇，不僅極大地豐富了智能投顧可投資的資產(chǎn)范圍，也使得原本復(fù)雜的資產(chǎn)配置過程變得輕松易行。

“機(jī)器人“理財(cái)真的很有優(yōu)勢嗎？

那么，這種理財(cái)方式與傳統(tǒng)方式相比，究竟有何優(yōu)勢呢？

由于投資方式的限制，傳統(tǒng)的理財(cái)咨詢一般會(huì)使用三種資產(chǎn)類別來為客戶創(chuàng)建投資組合，即美國股票、海外發(fā)達(dá)市場股票以及美國政府債券。

而依托程序化的運(yùn)用，Wealthfrotnt能夠?yàn)閱蝹€(gè)賬戶配置6至8個(gè)資產(chǎn)類別。其能夠提供的就有美國股票、海外股票、新興市場股票、高分紅股票、房地產(chǎn)、自然資源、通貨膨脹保值債券、國債、地方債券、企業(yè)債、新興市場債券等十余種，而這些資產(chǎn)類別都能找到對應(yīng)的ETF產(chǎn)品。

Wealthfront限定單個(gè)投資組合投向每種資產(chǎn)占比在5%~35%，因?yàn)榈陀?%的配置無法有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，而高于35%又壓縮了同一組合中其他資產(chǎn)的空間。具體每種資產(chǎn)的占比如何分配，則依據(jù)資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)屬性與能提供的收益范圍，以現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為基礎(chǔ)來確定。

比如對于在總分為10分的風(fēng)險(xiǎn)評估中獲得7分的客戶，他的10萬元投資將有35%為美國股票，20%為海外發(fā)達(dá)市場股票，15%為新興市場股票，7%為高分紅股票，5%自然資源類資產(chǎn)以及18%的政府債券。

之前提到，Wealthfront這類智能投顧的一大賣點(diǎn)就是為小額投資也能提供合理的配置方案。那么對于最低限度500美元的投資，顯然配置七八種資產(chǎn)就不太現(xiàn)實(shí)了。對此解決方法就是程序會(huì)根據(jù)賬戶的預(yù)期收益來選擇最為合適的標(biāo)的。

在長期投資過程中，一方面資產(chǎn)的預(yù)期收益隨市場環(huán)境隨時(shí)波動(dòng)，另一方面投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資目標(biāo)也會(huì)發(fā)生變化，因此Wealthfront創(chuàng)建的投資組合會(huì)隨時(shí)或者定期調(diào)整。耶魯大學(xué)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在10年的投資期限中，定期調(diào)整的投資組合比固定不經(jīng)調(diào)整的組合年回報(bào)率要高0.4%，風(fēng)險(xiǎn)相對也較小。一般而言，定期調(diào)整投資組合會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但不一定會(huì)增加投資回報(bào)。當(dāng)市場整體波動(dòng)增加，調(diào)整投資組合增加投資回報(bào)的效果會(huì)明顯一些。

看完了這么恢宏的機(jī)器人理財(cái)，你是不是覺得有點(diǎn)動(dòng)心了呢？不過，錢畢竟是你自己的，如果總是希望什么都不管，而將“錢生錢”的重任寄托在“機(jī)器人”身上，從而徹底實(shí)現(xiàn)“懶人”理財(cái)，牛妹還是覺得這需要時(shí)間的檢驗(yàn)，不過其對資產(chǎn)的有效配置，確實(shí)值得借鑒，也是我們?nèi)粘＠碡?cái)所需要的。

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