通信：關(guān)注流量增長(zhǎng)帶來的機(jī)會(huì)薦7股

光通信板塊呈現(xiàn)高景氣形勢(shì)。政府工作報(bào)告中指出推進(jìn)5萬(wàn)個(gè)行政村通光纖以及建設(shè)一批光網(wǎng)城市，固網(wǎng)建設(shè)以及4G建設(shè)仍是“十三五”重點(diǎn)內(nèi)容；2016年是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)啟動(dòng)元年，隨之帶來數(shù)據(jù)中心建設(shè)市場(chǎng)的需求，進(jìn)一步刺激了光纖、光器件及系統(tǒng)設(shè)備的采購(gòu)需求；行業(yè)需求上升將極大的刺激光通信板塊資本支出，同時(shí)光纖整體價(jià)格也在不斷回升，光通信行業(yè)景氣度呈上升態(tài)勢(shì)。

萬(wàn)物互聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)投資價(jià)值凸顯。萬(wàn)物互聯(lián)的時(shí)代已經(jīng)來臨，由此帶來物與物聯(lián)接場(chǎng)景和業(yè)務(wù)模式的多樣性，以及物聯(lián)網(wǎng)采集數(shù)據(jù)的碎片化等問題，這些問題對(duì)于數(shù)據(jù)處理能力和分析能力提出了更高的要求?？梢灶A(yù)見基于物聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)分析正改變著商業(yè)模式和公司競(jìng)爭(zhēng)力，物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)將在物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)中扮演重要角色，長(zhǎng)期看物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)運(yùn)營(yíng)維護(hù)企業(yè)將創(chuàng)造更多的價(jià)值。

站在云計(jì)算風(fēng)口尋找大機(jī)遇。云計(jì)算進(jìn)入加速發(fā)展期，在數(shù)據(jù)增長(zhǎng)、創(chuàng)新應(yīng)用等需求背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)IDC以及與流量相關(guān)的CDN行業(yè)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，IT基礎(chǔ)設(shè)施第三方服務(wù)份額有望快速提升。看好第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商積極向云服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

北斗民用市場(chǎng)前景廣闊。北斗系統(tǒng)已進(jìn)入第三階段，開始由區(qū)域運(yùn)行走向全球拓展。根據(jù)GSA發(fā)布的《全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)(GNSS)市場(chǎng)報(bào)告》，面向大眾的市場(chǎng)應(yīng)用將占主導(dǎo)地位，導(dǎo)航設(shè)備也將逐漸被智能手機(jī)和平板電腦取代。到2020年，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及其兼容產(chǎn)品在大眾消費(fèi)市場(chǎng)得到推廣普及，對(duì)國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用市場(chǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%，屆時(shí)我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過為4000億元。

投資策略。雖然16年運(yùn)營(yíng)商資本支出同比減少18.5%，但是通信板塊上漲的邏輯與運(yùn)營(yíng)商資本支出已沒有太多的強(qiáng)相關(guān)性。目前看16年4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、寬帶提速及光網(wǎng)城市等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是“十三五”規(guī)劃的重要內(nèi)容，未來隨著數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，我們依舊看好因此受益的光通信、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施子行業(yè)及北斗衛(wèi)星通信。長(zhǎng)期來看，在國(guó)家促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下，通信板塊仍是中國(guó)資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，對(duì)整個(gè)通信板塊我們維持強(qiáng)于大市的觀點(diǎn)。建議投資組合：海格通信、振芯科技、亨通光電、光迅科技、科華恒盛、宜通世紀(jì)、盛路通信。愛建證券

煤炭：庫(kù)存增長(zhǎng)基本面邊際轉(zhuǎn)弱薦7股

截至3月30日秦皇島5,500大卡動(dòng)力煤價(jià)382元，同比持平。秦皇島庫(kù)存459萬(wàn)噸，上漲11%，近1個(gè)月反彈了53%，近10天反彈了25%。由于下游需求低迷，而港口庫(kù)存快速，對(duì)煤價(jià)的支撐減弱，大煤企4月上調(diào)價(jià)格計(jì)劃落空，改為持平。需求指標(biāo)均繼續(xù)轉(zhuǎn)弱：六大電廠日耗煤量56萬(wàn)噸，同比跌幅9%，跌幅擴(kuò)大，庫(kù)存天數(shù)21天，環(huán)比增加一天，庫(kù)存1,175萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.4%。錨地船舶數(shù)量18艘，比上期大幅減少10艘。沿海貨運(yùn)指數(shù)結(jié)束上漲，出現(xiàn)下跌。4、5月是動(dòng)力煤的淡季，如需求持續(xù)低迷，動(dòng)力煤價(jià)下行壓力增大。產(chǎn)地煤價(jià)：焦煤表現(xiàn)較好，在鋼鐵持續(xù)上漲下，產(chǎn)地焦煤價(jià)格漲價(jià)范圍明顯擴(kuò)大，本周山西普漲2%-4%，但鋼鐵漲價(jià)到焦煤的轉(zhuǎn)導(dǎo)滯后程度明顯低于往年，顯示出供大于求情況比往年更加嚴(yán)重。4、5月是煤焦鋼的傳統(tǒng)旺季，關(guān)注焦煤需求是否持續(xù)好轉(zhuǎn)，漲價(jià)能否持續(xù)。動(dòng)力煤持平，化工用無煙煤延續(xù)跌勢(shì)1%-6%不等。7大煤企公布16年產(chǎn)量計(jì)劃，4家下降3家上漲，在去產(chǎn)能大背景下仍要增產(chǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期，但符合我們預(yù)期。在轉(zhuǎn)型未果、巨量煤炭在建(15億噸)、前期投入大、資金周轉(zhuǎn)、人員轉(zhuǎn)移安置、財(cái)政窘迫等實(shí)際需求下，企業(yè)、地方政府都有要淘汰一批，新上一批的沖動(dòng)。陜西省的目標(biāo)是逐步關(guān)停渭北老礦區(qū)，重點(diǎn)開發(fā)陜北、彬長(zhǎng)礦區(qū)。以及從我們調(diào)研的情況看部分企業(yè)也是如此，減量置換甚至產(chǎn)能穩(wěn)定。這可能會(huì)影響去產(chǎn)能的效果，建議關(guān)注?？傊诨久孢呺H走弱，去產(chǎn)能實(shí)際利好不大，關(guān)注房地產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外貨幣政策、信貸投放等宏觀數(shù)據(jù)來判斷需求預(yù)期的走勢(shì)。4、5月是煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的旺季，建議重點(diǎn)關(guān)注焦煤的龍頭公司，盤江股份、西山煤電、冀中能源。供給側(cè)改革受益品種陜西煤業(yè)(受益于鐵路運(yùn)力寬松和運(yùn)費(fèi)下調(diào)趨勢(shì)，虧損嚴(yán)重的渭北礦區(qū)的關(guān)閉和資產(chǎn)剝離，盈利較好的陜北礦區(qū)的重點(diǎn)開發(fā))、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、中國(guó)神華同樣建議關(guān)注。中銀國(guó)際

農(nóng)業(yè)：重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖主線薦8股

白羽肉雞聯(lián)盟正在考慮新的引種方式，此前引種都是按年確定一個(gè)引種量，企業(yè)可以根據(jù)各自的配額在任何時(shí)間完成當(dāng)年的引種。未來很有可能發(fā)生變化，確定年產(chǎn)量后，給每個(gè)季度分?jǐn)傁鄳?yīng)的引種量，如果當(dāng)季沒有引種，不能遞延到下一季來引種。以今年最高引種量108萬(wàn)套為例，假設(shè)前三季度沒有復(fù)關(guān)，那么4季度最多的引種量只有27萬(wàn)套。考慮到上半年的引種量只有幾萬(wàn)套的量，所以我們進(jìn)一步講全年的引種量區(qū)間由此前預(yù)測(cè)的40-50萬(wàn)套向下調(diào)整至30-40萬(wàn)套。

養(yǎng)殖是今年農(nóng)業(yè)投資的主線，繼續(xù)推薦關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧，同時(shí)建議圍繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行后周期的布局，飼料和動(dòng)保會(huì)受益于養(yǎng)殖業(yè)的服務(wù)，推薦關(guān)注生物股份、中牧股份、唐人神。

農(nóng)業(yè)服務(wù)商體系：中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的必然產(chǎn)物

種植戶高要求背景下，原有的農(nóng)資渠道和下游烘干、加工、銷售渠道都需要改革，來適應(yīng)這一變化，而農(nóng)村合作社等新型主體能夠有效服務(wù)和帶動(dòng)廣大中小規(guī)模農(nóng)戶，提高農(nóng)業(yè)組織化程度、構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，促進(jìn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)增加農(nóng)業(yè)效益，提高農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)，擴(kuò)寬增收渠道。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)化定價(jià)，也會(huì)要求種植環(huán)節(jié)控制成本。農(nóng)資服務(wù)商通過配套服務(wù)(農(nóng)機(jī)、農(nóng)資等配套解放生產(chǎn)力)會(huì)帶來成本控制的優(yōu)越性，會(huì)越來越受到下游客戶的青睞。

因此，我們認(rèn)為雖然短期內(nèi)農(nóng)業(yè)服務(wù)商(主要是農(nóng)化企業(yè))會(huì)受到土地租金和種植量不確定等不利影響。但從中長(zhǎng)期來看，農(nóng)業(yè)服務(wù)商體系代表了中國(guó)農(nóng)業(yè)未來的改革方向，我們積極看好未來三年內(nèi)農(nóng)業(yè)服務(wù)商機(jī)制的突破，積極推薦關(guān)注金正大、史丹利、新洋豐等公司。

本周推薦組合：

我們本周重點(diǎn)推薦關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(受益肉雞價(jià)格上漲和鮮美味的擴(kuò)張)、雛鷹農(nóng)牧(豬價(jià)上行，當(dāng)前股價(jià)偏低)、龍力生物(并購(gòu)大數(shù)據(jù)及數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù))。中銀國(guó)際

汽車：電動(dòng)智能化大幕拉開薦6股

2016年以來，汽車板塊跑輸大盤0.99個(gè)百分點(diǎn)。目前行業(yè)整體TTM市盈率為19.83倍，總體上看，估值處于歷史合理區(qū)間。

板塊投資邏輯與評(píng)級(jí)。

1)我們認(rèn)為，保持汽車產(chǎn)銷合理增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段，未來若經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，汽車消費(fèi)走低，繼續(xù)出臺(tái)汽車消費(fèi)支持政策將是大概率事件，主要思路是在新車、二手車及報(bào)廢車三個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)力。因此，今年汽車消費(fèi)景氣度在政策支持下將穩(wěn)中有升。考慮到板塊估值較低(尤其是高分紅白馬藍(lán)籌股)，行業(yè)電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明顯，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。2)新能源汽車：隨著調(diào)查結(jié)束，政策明朗后，下半年新能源汽車將會(huì)再次迎來加速增長(zhǎng)(明年購(gòu)置端補(bǔ)貼將退坡20%對(duì)下半年消費(fèi)有刺激作用)，維持全年產(chǎn)銷突破60萬(wàn)輛預(yù)測(cè)不變，維持對(duì)新能源汽車板塊的“看好”評(píng)級(jí)不變，建議積極關(guān)注轉(zhuǎn)型布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)的新標(biāo)的、創(chuàng)新商業(yè)模式積極推廣的標(biāo)的。另外，微型(含低速)電動(dòng)車標(biāo)準(zhǔn)有望在今年6月出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)，今年微型(含低速)電動(dòng)車市場(chǎng)有望迎來大爆發(fā)，如政策如期推出，則產(chǎn)銷有望突破200萬(wàn)輛。3)智能網(wǎng)聯(lián)汽車：目前以國(guó)內(nèi)外主流車企以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的眾多企業(yè)加快布局智能網(wǎng)聯(lián)汽車，特別是無人駕駛汽車，國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)及新能源汽車的爆發(fā)起助推作用。根據(jù)產(chǎn)業(yè)資本投資來看，今年將是無人駕駛興起的“元年”，有望于2020年前后迎來量產(chǎn)時(shí)代。目前受益領(lǐng)域主要為傳感器與ADAS,其中，據(jù)測(cè)算，到2020年ADAS市場(chǎng)規(guī)模超千億。4)國(guó)企改革：今年“兩會(huì)”政府工作報(bào)告和“十三五”規(guī)劃綱要均將國(guó)改作為重點(diǎn)內(nèi)容。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)化改革的大趨勢(shì)下，以一汽系為代表的汽車行業(yè)國(guó)改值得期待。

推薦標(biāo)的。

綜上分析，推薦標(biāo)的：1)新能源汽車及低速電動(dòng)車標(biāo)的力帆股份)、中通客車、隆鑫通用；2)零部件標(biāo)的天汽模、浩物股份；4)無人駕駛標(biāo)的亞太股份。渤海證券

造船：全球新接訂單繼續(xù)下滑薦3股

2016年2月全球新接訂單同比繼續(xù)下滑。截止至報(bào)告發(fā)布日，2016年2月份全球新接訂單為96萬(wàn)DWT(不考慮期后補(bǔ)計(jì)部分)，同比下降87%、環(huán)比上升35%(1月補(bǔ)計(jì)后YoY-92%，QoQ-89%)。2016年1-2月合計(jì)新接訂單166萬(wàn)DWT,同比下滑90%，下滑幅度較大。

三大船型新接訂單同比繼續(xù)下滑。2月散貨船和油輪新接訂單分別為16.3萬(wàn)DWT和72.7萬(wàn)DWT,同比分別下滑88%和87%。本月集裝箱船無新接訂單。

2016年預(yù)計(jì)全球新接訂單1億DWT。我們認(rèn)為2016年航運(yùn)市場(chǎng)仍處于觸底階段，下滑趨勢(shì)未改。由于我國(guó)設(shè)立船舶排放控制區(qū)的影響，我們預(yù)計(jì)2016年全球新接訂單將達(dá)到1億DWT。

三大船型新船造價(jià)指數(shù)環(huán)比基本持平。2月份散貨船、油輪和集裝箱船新船造價(jià)指數(shù)分別為116點(diǎn)、155點(diǎn)和77點(diǎn)，同比繼續(xù)下滑，降幅分別為9%、4%和5%；環(huán)比分別下降1.6%、0.8%和0.5%，基本與上月持平。

主力船型新船造價(jià)基本維持前期水平。2月阿芙拉、好望角和巴拿馬新船造價(jià)分別為5100萬(wàn)、4550萬(wàn)和2550萬(wàn)美元，較上月相比分別下降50萬(wàn)、50萬(wàn)和25萬(wàn)美元。VLCC新船造價(jià)為9350萬(wàn)美元，與上月持平。

船企盈利面改善仍需等待。2月主力船型新船造價(jià)基本維持前期水平，總體來看船舶造價(jià)仍在歷史低位。按現(xiàn)在的船價(jià)測(cè)算，在一段時(shí)間內(nèi)船廠毛利率仍然偏低。

中國(guó)本月無新接訂單。根據(jù)截至報(bào)告發(fā)布日實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，2月我國(guó)無新接訂單，但不排除后期補(bǔ)計(jì)的可能。韓國(guó)本月新接訂單為32萬(wàn)DWT,受上月基數(shù)較低影響，環(huán)比大幅上漲532%，同比下降91.9%。日本本月新接訂單為49萬(wàn)DWT,環(huán)比大幅上漲648.6%，同比下降71.5%。

中國(guó)手持訂單同比繼續(xù)下滑。2月底中國(guó)手持訂單為1.22億DWT,同比繼續(xù)下滑，下滑幅度為18%；韓國(guó)本月手持訂單為0.79億DWT,同比略微下降4%；日本手持訂單為0.66億DWT,與去年同期相比上升5%。

日本新船交付量回暖。2月全球新船交付652萬(wàn)DWT,同比上升2%。中國(guó)新船交付量為177萬(wàn)DWT,同比下降33.3%；韓國(guó)本月新船交付量為217萬(wàn)DWT,同比下降1%；日本本月新船交付量為222萬(wàn)DWT,同比上升55.8%。

投資評(píng)級(jí)。目前航運(yùn)仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段，受此影響造船行業(yè)民船復(fù)蘇仍需要時(shí)間。

從投資機(jī)會(huì)的把握來看，受白名單影響，民船新接訂單集中度將進(jìn)一步提升。我們關(guān)注南北船資產(chǎn)整合，仍建議投資者關(guān)注中船防務(wù)(28.670,-0.74,-2.52%)、中國(guó)重工、中國(guó)船舶。申萬(wàn)宏源

醫(yī)療：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療景氣上升薦8股

國(guó)家戰(zhàn)略牽頭，配套政策尚需不斷推出。1)2012年起，國(guó)務(wù)院發(fā)布《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，從國(guó)家戰(zhàn)略層面提出了推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生信息化建設(shè)；2)在之后的幾年里，國(guó)務(wù)院、衛(wèi)計(jì)委在發(fā)展“大健康產(chǎn)業(yè)”、“供給側(cè)改革”等大背景下，陸續(xù)對(duì)限制互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的核心政策進(jìn)行了發(fā)布，涉及醫(yī)師多點(diǎn)執(zhí)業(yè)、在線醫(yī)療、分級(jí)診療、醫(yī)藥電商等；3)規(guī)范措施同步，后續(xù)政策尚待穩(wěn)步推出。醫(yī)藥電商行業(yè)監(jiān)管辦法征求意見稿、北京衛(wèi)計(jì)委對(duì)網(wǎng)絡(luò)加號(hào)的規(guī)范等，而在處方藥網(wǎng)售、藥房托管等方面急需出臺(tái)相關(guān)政策為產(chǎn)業(yè)鋪路。

基礎(chǔ)技術(shù)革新，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療提供持續(xù)動(dòng)力。1)硬件設(shè)備端：芯片技術(shù)、傳感器技術(shù)等的革新為可穿戴醫(yī)療設(shè)備、監(jiān)測(cè)設(shè)備、診療設(shè)備等的互聯(lián)網(wǎng)化提供了基本保障；2)醫(yī)療數(shù)據(jù)端：信息化、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、云計(jì)算技術(shù)更是提升了傳統(tǒng)醫(yī)療大數(shù)據(jù)的運(yùn)營(yíng)效率和應(yīng)用價(jià)值；3)醫(yī)療技術(shù)端：精準(zhǔn)醫(yī)療正式納入十三五規(guī)劃，被列入國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，標(biāo)志著我國(guó)在疾病預(yù)防、診斷、治療、用藥、康復(fù)等方面將與信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度結(jié)合。

商業(yè)模式多樣，產(chǎn)業(yè)格局未定。1)藥企+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：傳統(tǒng)藥企紛紛開啟線上戰(zhàn)略布局，拓展大健康產(chǎn)業(yè)。如貴州百靈聯(lián)手騰訊共建貴州慢病大數(shù)據(jù)中心、廣藥白云山牽手阿里健康在醫(yī)藥電商、未來醫(yī)院、現(xiàn)代物流等方面深度合作；益佰制藥攜手掌上藥店進(jìn)入藥品零售O2O市場(chǎng)等等；2)BAT+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：BAT均已構(gòu)建了自己的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療體系，各有所長(zhǎng)。百度[微博]長(zhǎng)于與專業(yè)醫(yī)療健康資源的結(jié)合，打造醫(yī)療健康生態(tài)；阿里通過現(xiàn)有電商和支付優(yōu)勢(shì)介入醫(yī)療業(yè)務(wù)，改變醫(yī)療資源的通道；騰訊則遵循以治病為本的醫(yī)療業(yè)務(wù)布局，構(gòu)建智慧醫(yī)療體系；3)保險(xiǎn)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：保險(xiǎn)將借助互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在控費(fèi)、渠道、險(xiǎn)種上發(fā)揮更大價(jià)值。保險(xiǎn)公司近年來推出互聯(lián)網(wǎng)健康管理保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)被保人群進(jìn)行健康指導(dǎo)、健康風(fēng)險(xiǎn)干預(yù)、慢性病管理等健康管理。

隨著政策的推進(jìn)，社會(huì)成功經(jīng)驗(yàn)的積累，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將繼續(xù)保持景氣上升趨勢(shì)。建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)公司：海虹控股、萬(wàn)達(dá)信息、創(chuàng)業(yè)軟件、運(yùn)盛醫(yī)療、宜華健康、嘉事堂、上海醫(yī)藥、九州通。川財(cái)證券

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