每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股再度“熔斷”，截至上午約10時(shí)的收盤(pán)，滬綜指跌7.04%至3125.00點(diǎn)，所有股指均慘跌。

昨人民幣中間價(jià)由周三的6.5314貶0.5%至6.5646，該貶幅是兩個(gè)多月以來(lái)最大的一次，這應(yīng)引發(fā)了一定程度上的恐慌，加上市場(chǎng)極度擔(dān)心大股東禁售期周五期滿，故股指迅速下殺并“閃電式熔斷“。

盤(pán)后（實(shí)際上是中午）證監(jiān)會(huì)新發(fā)了限制大股東減持的規(guī)定，大股東3個(gè)月最大減持量不超該上市公司總股本的1%，1月9日起執(zhí)行。

個(gè)人認(rèn)為，上述規(guī)定或不足以護(hù)盤(pán)，因大股東原本就不太可能減持太多的量，因其得維持控股權(quán)，不過(guò)個(gè)人相信大盤(pán)崩跌與上述禁售期關(guān)聯(lián)度有限。當(dāng)然了，由于多數(shù)投資者害怕解禁，這在心理上對(duì)大盤(pán)或起到助跌作用。

大盤(pán)暴跌最關(guān)鍵因素還是匯率問(wèn)題。關(guān)于這一點(diǎn)，筆者最近是反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)的。當(dāng)人民幣貶值壓力很大時(shí)，央行為了維護(hù)人民幣，就無(wú)法過(guò)度實(shí)施寬松政策，這對(duì)股市是很要命的。還有，若人民幣貶幅很大時(shí)才能企穩(wěn)，不排除推升國(guó)內(nèi)通脹的可能，這種情況下對(duì)股市更會(huì)產(chǎn)生中長(zhǎng)遠(yuǎn)壓制。

大盤(pán)另一壓制因素是注冊(cè)制，畢竟誰(shuí)也未曾經(jīng)歷過(guò)。雖然注冊(cè)制不一定真是利空，但在跌勢(shì)中普通股民很容易往壞處想。筆者認(rèn)為，在初始階段管理層可考慮效仿以前經(jīng)驗(yàn)，即在起初一年或兩年內(nèi)，考慮公布該年的新股發(fā)行量，給市場(chǎng)個(gè)定心丸。

至于“熔斷”，在跌勢(shì)中極易起助推作用，這已是事實(shí)證明了的。其實(shí)看出“熔斷”缺陷并不難，相信多數(shù)浸淫于多種市場(chǎng)的老手應(yīng)能看出。筆者懷疑管理層事前或許只咨詢些沒(méi)有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家，這才造成失誤，好心沒(méi)辦成好事。

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