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每經(jīng)記者 杜冉樂

11月5日，云南城投（600239，SH）對(duì)外發(fā)布公告稱，公司前海股權(quán)交易中心發(fā)行“前海梧桐私募債20150022號(hào)——云南城投私募債”，取得融資5億元，融資期限24個(gè)月。

如果單純放在今年房企發(fā)債潮中，這似乎并不起眼。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，因上述房企發(fā)行私募債借助了前海股權(quán)交易中心這個(gè)特殊平臺(tái)而成為全國(guó)“首單”。

一位地產(chǎn)金融人士表示，前海因“金改”特區(qū)優(yōu)勢(shì)特別是投融資政策相對(duì)寬松而深受企業(yè)青睞。相對(duì)于各地的股交中心，其機(jī)制靈活，費(fèi)率較低。

前海敲定首單房企私募債

公告顯示，云南城投上述私募債的增信措施為其控股股東云南城投集團(tuán)提供全額連帶責(zé)任擔(dān)保。

實(shí)際上，云南城投曾對(duì)外披露消息稱，其在10月底已完成在上交所發(fā)行募資30億元的公司債，最終票面利率為5.7%。

記者注意到，上市房企在交易所定向發(fā)行公司債，一般要經(jīng)過第三方資信評(píng)級(jí)、發(fā)債信用評(píng)級(jí)、公開披露募集說明書，以及償債計(jì)劃與其他保障措施等，風(fēng)控約束條款相對(duì)嚴(yán)格。

重慶一位不愿具名的地產(chǎn)金融人士表示，一般而言，如果上市房企在交易所發(fā)債達(dá)不到要求，比如負(fù)債率水準(zhǔn)較高，對(duì)外擔(dān)保額較大，勢(shì)必會(huì)繞道其他途徑募資。

截至今年3季度，云南城投資產(chǎn)負(fù)債率又創(chuàng)下新高，高達(dá)88.5%，比2014年末上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。前3個(gè)季度，該房企實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近11億元，同比下滑54.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約2.63億元，與去年同期虧損1298.6萬元虧損面明顯增大。

上述報(bào)告期內(nèi)，云南城投的貨幣資金大約44.8億元，但短期負(fù)債與一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)92.4億元，明顯難以覆蓋短債償還。

前海股權(quán)交易中心官網(wǎng)顯示，其旗下的梧桐私募債申請(qǐng)條件為企業(yè)連續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上，最近兩年持續(xù)盈利，最近一期末凈資產(chǎn)不低于1億元，負(fù)債率不超過50%，符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)政策的掛牌企業(yè)。

如果對(duì)照上述條件，云南城投負(fù)債率似乎就達(dá)不到要求。記者致電前海股權(quán)交易中心，其表示，這個(gè)主要還是看企業(yè)的融資金額及期限、企業(yè)資質(zhì)。

前海股權(quán)交易中心官網(wǎng)顯示，發(fā)行梧桐私募債期限最短為半年，最長(zhǎng)3年，無需行政審批，500萬元起，年化總成本6%起，一次備案多次發(fā)行，資金靈活使用，無強(qiáng)制性信披要求。

作為前海地產(chǎn)私募債首單，記者多次致電云南城投向其了解融資成本，但其電話一直無人接聽。

“在中心進(jìn)行融資，我們優(yōu)先面向在中心掛牌的企業(yè)。”前海股權(quán)交易中心一位客服人員表示，一般企業(yè)的融資總成本約11%，期限越長(zhǎng)、資信越好，成本越低。

“新四板”瞄準(zhǔn)中小企業(yè)

截至目前，前海股權(quán)交易中心旗下的梧桐私募債已發(fā)行67.8億元，融資企業(yè)累計(jì)50家。

據(jù)了解，前海股權(quán)交易中心將其自身定位為“新四板”，主要瞄準(zhǔn)中小企業(yè)投融資，雖成立于2013年5月，但目前掛牌企業(yè)累計(jì)7481家，實(shí)現(xiàn)融資111.29億元，其中房企19家。

記者注意到，前海股權(quán)交易中心定位為“新四板”，其背后的股東也異常顯赫，其中包括了控股股東中信證券，以及國(guó)信證券、安信證券、深交所旗下的深圳證券信息有限公司、深圳創(chuàng)投集團(tuán)等，注冊(cè)資本金5.55億元，在全國(guó)多地設(shè)有辦事處。

上述發(fā)展陣勢(shì)也明顯不同于當(dāng)前各地的股權(quán)交易中心。以上海和重慶兩個(gè)直轄市為例，上海股權(quán)托管交易中心成立于2010年7月，截至目前在其E板與Q板掛牌企業(yè)合計(jì)約7400家，股債融資合計(jì)109.5億元，而重慶股權(quán)轉(zhuǎn)讓中心成立于2013年初，掛牌企業(yè)約2500家。

亞信控股集團(tuán)董秘榮騰洪告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他們成立的基金公司就注冊(cè)于前海，前海沾了“金融特區(qū)”的政策優(yōu)勢(shì)，政策寬松，收費(fèi)低，投資者群體除了境內(nèi)投資者之外，還有不少境外投資機(jī)構(gòu)，投融資相對(duì)活躍。

“重慶這邊的情況是平臺(tái)對(duì)交易雙方都收費(fèi)，費(fèi)率大約在2‰~4‰不等，因?yàn)橥顿Y不夠活躍，很多企業(yè)需要‘自募’，也就是自己去找發(fā)行對(duì)象。”榮騰洪說。