每經(jīng)編輯｜吳永久

在本輪股市大跌之中，期指引發(fā)了極大的爭論，有的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期指是本輪股市大跌的罪魁禍?zhǔn)?，另有業(yè)內(nèi)人士對此予以反駁。9月2日晚間中金所公布了期指新規(guī)，市場人士對此作何解讀呢？未來股市何處見底呢？更多價值信息，請關(guān)注微信公眾號：火山財富，huoshan5188。

期指的是非爭論，誰是導(dǎo)致大跌的主要力量？

期指在成熟股市已有多年的歷史。我國的300指數(shù)期貨在2010年4月19日正式上市，上市當(dāng)日即暴跌，在2010年7月2日上證指數(shù)跌到了2319點，中途未見明顯大反彈。有業(yè)內(nèi)人士指出，期指分流了一些股市資金，在市場弱市之中分流資金的效應(yīng)更體現(xiàn)了出來，令市場資金本已枯竭的情況下使資金進(jìn)一步的趨緊，2010年300期指上市就是一個案例，不過從300期指上市幾年之后發(fā)現(xiàn)，期指無法改變市場的趨勢。更多價值信息，請關(guān)注微信公眾號：火山財富，huoshan5188。

對于2013年的中小創(chuàng)結(jié)構(gòu)性行情，很重要的一個原因是當(dāng)時市場見底了，第二個原因是存量資金博弈的格局下市場偏好小盤股，第三個原因可能是套保的機(jī)構(gòu)在300指數(shù)上面布局的空單壓制了300指數(shù)的上漲。

還有業(yè)內(nèi)人士指出，管理層嚴(yán)格規(guī)定一些機(jī)構(gòu)必須對利用期指做套期保值，在下跌市中使機(jī)構(gòu)成為了期指中最大的空頭，同時因為現(xiàn)貨上無券可融來對沖風(fēng)險，那些量化對沖產(chǎn)品無法在現(xiàn)貨上融券再在期指上面做多來修復(fù)期指的大幅貼水，這樣使得貼水幅度很夸張，導(dǎo)致現(xiàn)貨和期指上面多空力量失衡，這更加劇了市場的下跌。更多價值信息，請關(guān)注微信公眾號：火山財富，huoshan5188。

而對于多空失衡的兩融，有業(yè)內(nèi)人士這才是最大的空頭，融資盤的踐踏導(dǎo)致了本輪牛市泡沫的快速破滅。單方面發(fā)展融資，不發(fā)展融券，多空力量失衡，在下跌市之中，融資盤只能割肉加劇了股市的踐踏，而無融券的買盤來還券，導(dǎo)致多空失衡。因此，有業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)該關(guān)閉兩融。另外一個方面是，市場的不公平，如機(jī)構(gòu)可以通過期指對沖風(fēng)險，而小資金的散戶則沒有這個權(quán)限，其次，期指與現(xiàn)貨的交易制度不匹配，期指T+0，而現(xiàn)貨T+1。股市改成T+0之后，有利于改善融資盤的踐踏，因為這提高了融資盤的轉(zhuǎn)手的效率。

對于9月2日的中金所新規(guī)，有的大V指出，這將讓期指空頭被關(guān)門打狗，也有的指出空頭逼倉將會讓市場進(jìn)一步下跌，還有的認(rèn)為，9月18日，期指即將交割，期指新規(guī)這是為了避免期指多頭出現(xiàn)償付困難。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在期指新規(guī)之后，機(jī)構(gòu)在期指上面套保會出現(xiàn)困難，這可能會產(chǎn)生對現(xiàn)貨的拋售力度。

著名投資人邁克.吳：目前可以抄底了

著名投資人邁克.吳

在著名投資人邁克.吳的新浪微博（邁克吳股市下作呸）里發(fā)布的一個視頻中，他近日指出，目前可以抄底了。他認(rèn)為，市場若再往下跌，由股權(quán)質(zhì)押所引發(fā)的風(fēng)險估計使一些上市公司面臨經(jīng)營困難，導(dǎo)致一些證券公司受損，目前大量的股權(quán)質(zhì)押在券商，其次是銀行和信托，而這些可能面臨經(jīng)營困難的上市公司是一些最具活力的民營企業(yè)。對于救市，他認(rèn)為最簡單的辦法是鼓勵現(xiàn)金回購股份。如何救市，可以仿效2008年次貸危機(jī)的美聯(lián)儲的救市辦法，就是讓上市公司發(fā)債，央行購買這些債券。而救市的目標(biāo)點位，他認(rèn)為應(yīng)該拉到3500點，拉到一個大家都不愿意賣出的位置。對于弱市之中如何選股，他分析研究了200年來，500多只超級成長股的發(fā)展歷程來看，在弱市之中上市公司單季業(yè)績連續(xù)遞增的公司值得去研究，美國思科上漲了1000倍，在經(jīng)濟(jì)低迷時期，其業(yè)績依然未受影響?；鹕骄l(fā)現(xiàn)，而對于A股的一個經(jīng)典案例就是2011年的長城汽車，在當(dāng)年汽車行業(yè)業(yè)績增速放緩的情況下，從2011年第三季度開始，長城汽車單季盈利連續(xù)增長，一直到2013年半年報，股價從8元多漲到了50多元（前復(fù)權(quán)價格）。更多價值信息，請關(guān)注微信公眾號：火山財富，huoshan5188。

大盤是否進(jìn)入下跌尾聲？

根據(jù)火山君獨家研發(fā)的資金監(jiān)控系統(tǒng)來看，從我國兩輪大牛市和兩輪大熊市來看，熊市的資金線終極點位一般在上輪牛市資金線的熊牛轉(zhuǎn)換區(qū)域。樂觀的估計，目前資金線還有30%多的下跌空間，這意味著某一些題材股后市還會繼續(xù)下跌，這樣才能夠使資金線完成30%多的下跌空間，而某一些優(yōu)質(zhì)股可能提前見底了，這是一種樂觀的估計。其次，我們看到，有好一些股票已經(jīng)完成了牛熊輪回，已經(jīng)跌到了2000點的水平附近。而筑底是一個過程，建議多研究潛力股，而少操作。