每經(jīng)記者 劉明濤

3507.74點(diǎn)！滬指上周創(chuàng)下本輪調(diào)整以來收盤第二低點(diǎn)，而周跌11.54%也創(chuàng)下“國(guó)家隊(duì)”護(hù)盤后單周最大跌幅。受多因素影響以及全球股市動(dòng)蕩，A股經(jīng)歷了糟糕的一周，市場(chǎng)人氣再度跌至冰點(diǎn)，一直被喻為“政策底”的3600點(diǎn)也宣告失守，股指已逐漸靠攏年線。銀河證券指出，市場(chǎng)本身未恢復(fù)常態(tài)，唯有加快改革才是重樹信心的關(guān)鍵。

大市風(fēng)向

改革是恢復(fù)信心關(guān)鍵

8月18日習(xí)近平主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會(huì)議。會(huì)議提出，要增強(qiáng)改革定力、保持改革韌勁，提高改革精確發(fā)力和精準(zhǔn)落地能力，扎扎實(shí)實(shí)把改革舉措落到實(shí)處。

銀河證券認(rèn)為，這是下半年改革提速的又一次明確的信號(hào)，在當(dāng)前復(fù)雜的A股環(huán)境中，唯有加快改革才是穩(wěn)定市場(chǎng)信心的根本。

目前，A股環(huán)境依然復(fù)雜。從外圍看，美元升息預(yù)期加劇國(guó)際貨幣與股市動(dòng)蕩。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，雖有企穩(wěn)跡象但基礎(chǔ)不穩(wěn)固。從流動(dòng)性看，豬價(jià)上漲影響貨幣寬松程度，而市場(chǎng)本身也未恢復(fù)常態(tài)。

在本輪前所未有的資金去杠桿中，一批原本最活躍的中等規(guī)模投資者被迫出局，數(shù)以萬億的財(cái)富被蒸發(fā)。雖然危機(jī)已經(jīng)過去，但是去杠桿的任務(wù)還沒有完成，活躍資金的減少會(huì)降低市場(chǎng)的活力。從市場(chǎng)情緒看，本輪暴漲暴跌后投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加深，還沒有從驚慌失措中完全鎮(zhèn)定下來，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便容易如驚弓之鳥，因此，投資者情緒的穩(wěn)定和對(duì)市場(chǎng)信心的積累還有一個(gè)過程。因此，在基本面因素復(fù)雜多變、市場(chǎng)未恢復(fù)常態(tài)、市場(chǎng)情緒尚不穩(wěn)定的情況下，投資者更容易受到各種因素的干擾。

該券商表示，在國(guó)家救市力量宣布退出之后，雖然短期不會(huì)構(gòu)成太大壓力，但一般情況下也不會(huì)再買入，而由市場(chǎng)自身力量尋求平衡。CPI回升、美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近等因素對(duì)貨幣政策也構(gòu)成了較大制約，因此，預(yù)計(jì)短期A股仍將以區(qū)間震蕩為主。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：各項(xiàng)改革進(jìn)展程度

行業(yè)熱點(diǎn)

“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”變現(xiàn)數(shù)據(jù)金礦

近期，稅務(wù)總局發(fā)布《開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票試運(yùn)行》通知，決定自8月1日起在北京、上海、浙江和深圳開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票試運(yùn)行工作。本次通知不僅首次認(rèn)可了第三方服務(wù)平臺(tái)，還對(duì)電子發(fā)票技術(shù)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的系統(tǒng)規(guī)劃；與此同時(shí)新聞聯(lián)播、新華社均對(duì)此次推廣進(jìn)行報(bào)道，電子發(fā)票推廣進(jìn)入重點(diǎn)階段?？偩痔岢龅?ldquo;互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”觀點(diǎn)將電子發(fā)票的推廣引入更深層次的意義。

東方證券分析指出，電子發(fā)票第三方服務(wù)平臺(tái)通過云服務(wù)的模式，連接起稅務(wù)部門以及企業(yè)客戶，提供發(fā)票開具、流轉(zhuǎn)、報(bào)銷、存儲(chǔ)等完善服務(wù)，目前航天信息、東港股份在相關(guān)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地，并進(jìn)一步跑馬圈地?cái)U(kuò)展用戶基礎(chǔ)。

我國(guó)電子發(fā)票發(fā)票在未來3~5年內(nèi)將從線上電商主體推廣至線下實(shí)體消費(fèi)；整個(gè)產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)前期。同時(shí)稅務(wù)的業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)屬于屬于行業(yè)集中度極高的領(lǐng)域，在行業(yè)集中度高及行業(yè)將迎來爆發(fā)的背景下，因此，龍頭企業(yè)將極大受益。

值得注意的是，總局明確提出“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”觀點(diǎn)，電子發(fā)票將成為其核心支撐。目前航天信息推出的融信平臺(tái)、微稅平臺(tái)在“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”的初步嘗試中已爆發(fā)出巨大的價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛搶灘稅務(wù)數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用，繼京東、蘇寧、小米等巨頭積極推進(jìn)電子發(fā)票后，京東率先聯(lián)合航天信息進(jìn)行稅務(wù)大數(shù)據(jù)的創(chuàng)新應(yīng)用開發(fā)。

因此，隨著接入商戶及受眾消費(fèi)者的不斷增長(zhǎng)，平臺(tái)將沉淀出來的交易數(shù)據(jù)將成為待挖的金礦，其擁有企業(yè)征信、消費(fèi)金融以及精準(zhǔn)營(yíng)銷等眾多變現(xiàn)渠道。第三方平臺(tái)的價(jià)值將隨著創(chuàng)新應(yīng)用的拓展而不斷提升。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：電子發(fā)票政策推廣

醫(yī)藥“小生態(tài)”悄然成熱點(diǎn)

多肽藥物具有來源廣泛、高活性、低劑量、低毒性等特點(diǎn)，且研發(fā)成功率高，已成為新藥研發(fā)熱點(diǎn)。全球多肽藥市場(chǎng)約200億美元，整體規(guī)模不大，但保持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)。近年來獲批上市和進(jìn)入臨床的多肽藥物數(shù)量增加，同時(shí)多個(gè)重磅品種專利集中到期，未來多肽新藥和仿制藥的大量上市必將推動(dòng)全球多肽市場(chǎng)的進(jìn)一步壯大。

東吳證券表示，慢病治療領(lǐng)域是多肽藥物的核心市場(chǎng)，占全球多肽藥物市場(chǎng)的75%以上。罕見病、腫瘤和糖尿病是多肽市場(chǎng)的“三駕馬車”。多肽藥物對(duì)酶不穩(wěn)定、生物利用度低、半衰期短，需頻繁靜脈注射給藥，給患者帶來極大的痛苦和不便，難以適應(yīng)慢病治療長(zhǎng)期給藥的需要。因此，開發(fā)長(zhǎng)效多肽制劑和使用非注射給藥途徑，是慢病市場(chǎng)對(duì)于多肽新藥研發(fā)的必然要求。對(duì)于急救和止血用藥等，則需要簡(jiǎn)化給藥操作、提高給藥便利程度。多肽藥物劑型的完善和給藥方式的創(chuàng)新，是多肽藥物的制勝法寶。可見，多肽的制劑和給藥技術(shù)是多肽藥物行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，我國(guó)多肽藥物市場(chǎng)目前以免疫產(chǎn)品為主，腫瘤和糖尿病等產(chǎn)品占比不高，所以市場(chǎng)并未成熟，仍處于快速成長(zhǎng)階段，未來潛力無限。國(guó)內(nèi)多肽行業(yè)以多肽合成業(yè)務(wù)起家，我國(guó)是全球重要的多肽原料藥供應(yīng)基地。

國(guó)內(nèi)的多肽制劑企業(yè)主要是以翰宇藥業(yè)、雙成藥業(yè)、海南中和等多肽專科藥公司為主。而麗珠集團(tuán)、綠葉制藥、江蘇豪森和齊魯制藥等大型制藥公司，則通過長(zhǎng)效制劑技術(shù)研究作為突破，爭(zhēng)相布局多肽產(chǎn)業(yè)。此外，長(zhǎng)春高新、常山藥業(yè)、通化東寶等生物制品公司也利用自身掌握的生物藥物制劑的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)軍多肽藥物行業(yè)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：多肽藥物的研發(fā)