每經(jīng)編輯 譚浩俊    

◎譚浩俊

6月中旬以來，股市發(fā)生了翻天覆地的變化。盡管此前就有人發(fā)出警示，但是，被狂熱沖昏了頭的投資者和分析家們，根本不把這些善意的提醒當回事，甚至不惜高杠桿投資，結(jié)果可想而知。

暴漲與大跌原本就是一對孿生兄弟。有了暴漲，就必然會出現(xiàn)大跌。在持續(xù)下跌過程中，絕大多數(shù)投資者已經(jīng)開始恐慌，但又無計可施。雖然3700點對中國股市來說并不是很低的點位，但由于股市的瘋漲，已經(jīng)生出了太多泡沫，尤其是高杠桿炒股留下了風險隱患。

應當說，股指期貨做空確實是引發(fā)股市大跌的重要因素，但卻不是真正原因。真正的原因在于有形之手的作用沒有得到很好的發(fā)揮，形成了嚴重的錯位和缺位。

有形之手的作用扭曲，首先表現(xiàn)在股市暴漲時，相關的監(jiān)管手段嚴重缺位，沒有及時跟進對不規(guī)范的行為予以監(jiān)管和約束。如場外配資問題，在出現(xiàn)成交量過度膨脹時，已經(jīng)可以觀察到場外配資及各種高杠桿的不規(guī)范作用?？墒潜O(jiān)管層沒有將其當回事，沒有及時采取規(guī)范和約束措施，反而把這樣的虛胖當作是市場興旺的表現(xiàn)。待問題嚴重了，才匆匆采取清查措施，此時做空的力量已經(jīng)很強，大跌也就不可避免了。

當持續(xù)下跌出現(xiàn)后，監(jiān)管層雖然采取了強有力的干預措施，但出臺的一些政策依然未能遏制住股市下跌。無奈之下，監(jiān)管層只能再次暫緩IPO，并通過證券公司聯(lián)合出資維穩(wěn)，同時央行對證金公司無上限“透支”及限制中證500指數(shù)期貨交易量。

面對已經(jīng)十分危急的股市，如何才能打好這場保衛(wèi)戰(zhàn)呢？從目前來看，“國家隊”已經(jīng)行動，證券公司、公募基金等“野戰(zhàn)軍”也已開始動作，“兩桶油”、四大行以及部分“國家隊”成員開始護盤，并對整個大盤產(chǎn)生了重要的穩(wěn)定作用。

但是，僅憑這幾支力量是遠遠不夠的，要想讓大盤真正止跌企穩(wěn)，使市場信心不要繼續(xù)散失，“國家隊”企業(yè)應當迅速啟動增持，且必須集體增持，以帶動市場人氣的提升。在此基礎上，地方大型國有上市公司等“地方部隊”，除極少數(shù)嚴重虧損企業(yè)外，也要迅速增持。

此外，要通過一定的渠道和手段，鼓勵其他企業(yè)等“游擊隊”、“民兵”積極增持，特別是前期已經(jīng)大幅減持的企業(yè)，此時必須承擔起責任，由大股東負責增持。

考慮到創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，股民受損程度最深，這即便是因為前期過度暴漲引起的，為了維護市場穩(wěn)定，相關企業(yè)也要加大增持力度，共同維護市場的穩(wěn)定。一旦企業(yè)集體行動起來，大盤進入穩(wěn)定狀態(tài)了，投資者的信心也就能夠逐步恢復，市場才會真正穩(wěn)定。

這場股市保衛(wèi)戰(zhàn)，是無法通過政策和“國家隊”單打獨斗完成的，必須動員一切力量，打一場大規(guī)模的“人民戰(zhàn)爭”，戰(zhàn)爭形式包括“運動戰(zhàn)”、“游擊戰(zhàn)”，參戰(zhàn)人員也要包括“游擊隊”、“民兵”，此外，更需要廣大股民的齊心協(xié)力。只要形成了這樣的格局，不僅能夠打贏這場股市保衛(wèi)戰(zhàn)，而且能夠確保股市平穩(wěn)有序地向上攀升，避免過度依靠政策穩(wěn)定市場而留下不穩(wěn)定性。

股市已到了十分危急的時刻，需要動員各方面的力量，共同努力。不然，誰也無法從股市的嚴重震蕩和大跌中走出來。