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每經記者 金喆

根據港交所消息，咽喉片制造商金嗓子控股集團有限公司（以下簡稱金嗓子，06896，HK）計劃于本月15日在港交所主板掛牌上市。

《每日經濟新聞》記者了解到，雖然金嗓子長期占據國內咽喉片市場頭把交椅，但有限的市場空間使其業(yè)績難有較大突破。“國內咽喉含片市場有限，近年來基本保持在現(xiàn)有水平，金嗓子的業(yè)務模式過于單一，增長空間或有限。”一家咽喉類藥品企業(yè)市場部張經理表示。

“金嗓子”貢獻90%以上營收

“金嗓子”三個字，是這家咽喉含片類龍頭企業(yè)的金字招牌，以它命名的系列產品成為公司的吸金利器。

招股書顯示，2012年-2014年，金嗓子收益分別為5.88億元、5.49億元及6.09億元，年內溢利分別為1.02億元、0.70億元和1.22億元。對此，金嗓子解釋，2013年收益下降是由于公司當年8月推出升級版金嗓子喉片及生產設施曾短暫減產所致。

與之相對應的是，旗艦產品金嗓子喉片及金嗓子喉寶系列產品的銷售額在2012年-2014年分別占到公司年度收益總額的92.4%、92.4%和90.6%；而“金嗓子”品牌旗下的所有產品占到公司營業(yè)額的97.6%、98.1%及96.7%。

經理接受記者采訪時表示，金嗓子喉片和喉寶效果較好，并且每年在終端投放廣告，曝光率高。張而公司本身有多年的品牌和渠道基礎，在同行中保持著第一。

需要注意的是，盡管定價不高，金嗓子喉片的毛利率卻相當可觀。招股書顯示，每片金嗓子喉片(經典版)的毛利率維持在65%以上，升級版則在70%以上；金嗓子喉寶的毛利率也在40%以上。

倚重單一產品

不過金嗓子在同行競爭中優(yōu)勢并不明顯。

根據歐睿報告，按2014年零售額計算，金嗓子喉片和金嗓子喉寶系列產品在中國五大咽喉產品公司的市場份額中居第一位，市場份額是18.6%。不過，其市場份額跟后兩位的距離并不是很大。桂林三金的西瓜霜含片及相關產品名列第二，份額為15.4％。第三名是吉百利(中國)的荷氏薄荷糖，市場占比12.3%。慢嚴舒檸和江中草珊瑚、亮嗓則分居第四第五，分別為6.4%和6.0%。

張經理表示，整個咽喉含片的市場容量有限，近幾年排名前列的公司市場份額變化不大，還沒有出現(xiàn)一個呈壓倒性優(yōu)勢的大品牌，“從我們公司產品的銷量來看，做不做廣告變化都不大，每年銷量都差不多。”

另一位市場人士指出，目前知名的咽喉含片普遍進入市場較早，品牌知名度高，都有各自不同的忠誠用戶。由于產品本身差異不明顯，市場的競爭難度較大。

雖然還擁有銀杏葉片、金銀三七膠囊、復方百步止咳顆粒和前列舒等其他產品，但金嗓子幾乎押寶在咽喉含片這一小眾市場，公司90%以上的營收都來自“金嗓子”系列產品。而桂林三金和江中集團等都有其他品種作為盈利來源。

對此，金嗓子也在招股書中坦言，若公司未能有效推廣及宣傳品牌，尤其是“金嗓子”品牌，公司的業(yè)務、財務狀況及經營業(yè)績或會受到重大不利影響。