本周有10家券商發(fā)表了對(duì)后市的看法，4家看多，5家看平，1家看空。隨著大盤(pán)持續(xù)破位下行，市場(chǎng)綜合情緒顯著回落，看空比例進(jìn)一步提升。值得一提的是，部分機(jī)構(gòu)還對(duì)中線(xiàn)趨勢(shì)做出調(diào)整，由看多轉(zhuǎn)為看平或看空，表明機(jī)構(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，對(duì)中期調(diào)整的預(yù)期升溫。 具體來(lái)看，與上周相比，共有4家機(jī)構(gòu)改變了對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的看法。（1）平→多，申萬(wàn)宏源(000166)對(duì)本周趨勢(shì)由看平轉(zhuǎn)為看多，對(duì)中線(xiàn)持看多不變。（2）多→平，民生證券對(duì)本周趨勢(shì)由看多轉(zhuǎn)為看平，對(duì)中線(xiàn)也從看多轉(zhuǎn)為看平；大同證券對(duì)中線(xiàn)從看多轉(zhuǎn)為看平，對(duì)本周趨勢(shì)持看多不變。（3）多→空，新時(shí)代證券對(duì)中線(xiàn)趨勢(shì)由看多轉(zhuǎn)為看空，對(duì)本周趨勢(shì)持看多不變。 在看多本周走勢(shì)的機(jī)構(gòu)中，新時(shí)代證券：由于上周下跌過(guò)快過(guò)猛，市場(chǎng)已嚴(yán)重超跌，乖離率較大，本周在新股申購(gòu)資金解凍回流的情況下，大盤(pán)有可能出現(xiàn)技術(shù)性超跌反彈；不過(guò)若成交量不能有效配合，則反彈高度不會(huì)太高。倉(cāng)位較重的投資者可逢反彈適當(dāng)減倉(cāng)，倉(cāng)位較輕的投資者可逢低介入搶反彈。 西南證券：本周為端午假期后的一周，既是迎來(lái)申購(gòu)資金解凍的一周，也是股指期貨1507合約正式擔(dān)當(dāng)主力合約的第一個(gè)交易周，在經(jīng)歷大幅重挫后，有望上演多逼空行情。此外，6月23日匯豐將公布中國(guó)5月份制造業(yè)PMI預(yù)覽值，此前5月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.2%，4月份的數(shù)據(jù)為48.9%，預(yù)計(jì)將釋放利好效應(yīng)。因此，大盤(pán)本周將出現(xiàn)回升走勢(shì)，并有望返回4900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。 申萬(wàn)宏源：后市仍面臨兩個(gè)不利因素：一是技術(shù)形態(tài)上出現(xiàn)了破位走勢(shì)，有持續(xù)調(diào)整的壓力；二是隨著部分個(gè)股連續(xù)跌停，融資融券部分可能面臨強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，加劇行情的調(diào)整。不過(guò)，短線(xiàn)市場(chǎng)也面臨三個(gè)有利因素。一是管理層表示關(guān)注市場(chǎng)謠言和虛假信息對(duì)市場(chǎng)形成的大幅波動(dòng)；二是上周五兩市暴跌的成交量不足1.3萬(wàn)億元，表明行情的下跌主要是沒(méi)有買(mǎi)盤(pán)承接，本周打新資金回流有助穩(wěn)定盤(pán)面；三是周五滬股通使用額度快速增加，表明香港等海外資金正加速北上，參與反彈。此外，隨著市場(chǎng)換手率的高企，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平均成本已經(jīng)上移到4500點(diǎn)以上，因此如果不是徹底看空市場(chǎng)的話(huà)，繼續(xù)打壓的空間有限。 看平本周趨勢(shì)的機(jī)構(gòu)中，民生證券：市場(chǎng)目前處于大幅下挫，恐慌盤(pán)涌出的階段，加上杠桿作用，非理性下跌明顯。建議投資者在市場(chǎng)沒(méi)有企穩(wěn)前，以觀望為主，不要過(guò)早介入搶反彈。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)即使是短期頭部也有二次確認(rèn)的過(guò)程，沒(méi)有必要繼續(xù)大幅殺跌。后市一旦量能萎縮和指數(shù)企穩(wěn)，率先反彈的個(gè)股和板塊有可能是反彈的主力軍，可緊隨熱點(diǎn)，獲得較好的收益。另外，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露已經(jīng)臨近，選擇業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，下跌重質(zhì)，規(guī)避大幅炒高的個(gè)股，并逢低吸納漲幅較小又有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股。 東吳證券：對(duì)于市場(chǎng)短線(xiàn)快速的調(diào)整，投資者不必過(guò)于恐慌，回顧歷史上階段高點(diǎn)引發(fā)的快速殺跌后的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，大概率都會(huì)有技術(shù)性的反彈。在指數(shù)持續(xù)殺跌13%以后再繼續(xù)加入恐慌殺跌的行列已經(jīng)不可取，相反不妨冷靜下來(lái)分析自己的持倉(cāng)品種，對(duì)于缺乏業(yè)績(jī)支撐且股價(jià)嚴(yán)重高估的品種可逢反彈逐步減持，而對(duì)于估值仍有優(yōu)勢(shì)且有概念的個(gè)股則可以繼續(xù)持有甚至可逢低介入以攤低持倉(cāng)成本。 太平洋證券：雖然五千點(diǎn)之上缺乏明顯利空，但管理層持續(xù)收緊融資杠桿、產(chǎn)業(yè)資本瘋狂減持等因素使得市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生悄然改變。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)快速由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，本周應(yīng)有一定的超跌反彈出現(xiàn)。但目前市場(chǎng)人氣缺失較快，因此對(duì)反彈力度不宜過(guò)分樂(lè)觀。當(dāng)前，市場(chǎng)已陷入中期調(diào)整中，預(yù)計(jì)后市還需較長(zhǎng)時(shí)間整固。 看空本周趨勢(shì)的國(guó)都證券：5月初和5月底的兩次大幅調(diào)整，新增資金大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)化解了市場(chǎng)拋售壓力。而本次調(diào)整意味著上證指數(shù)5000點(diǎn)一帶將成為強(qiáng)壓力位，市場(chǎng)籌碼明顯松動(dòng)，拋售壓力徹底壓垮新增資金。這是本輪牛市以來(lái)最大級(jí)別的一次調(diào)整，本周市場(chǎng)可能迎來(lái)技術(shù)性反抽，但短線(xiàn)走勢(shì)已明顯由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R月度級(jí)別的中期調(diào)整。 在對(duì)中線(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)中，大同證券指出，市場(chǎng)連續(xù)上漲已很大程度脫離了基本面，雖然超級(jí)大盤(pán)股的發(fā)行成為引發(fā)本次下跌的導(dǎo)火索，但其深層次的原因還在于市場(chǎng)上漲過(guò)快，泡沫增長(zhǎng)過(guò)快，使得市場(chǎng)持股心態(tài)不穩(wěn)，多數(shù)人都持短炒的心態(tài)。從技術(shù)的角度來(lái)看，上周的大陰線(xiàn)已破壞了之前的上升通道，而且從歷史上看，如此大幅的下挫，一般都出現(xiàn)在上漲的末期或下跌的末期，之后雖然有報(bào)復(fù)性反彈，但反彈過(guò)后往往會(huì)形成階段性頭部。 方正證券(601901)：靜待擔(dān)憂(yōu)緩解，近期市場(chǎng)大幅度調(diào)整是多種因素綜合作用的結(jié)果。目前市場(chǎng)仍不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，資金擾動(dòng)更多是短期性質(zhì)，政策層面更不會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)；流動(dòng)性角度來(lái)看，市場(chǎng)后續(xù)上漲的幅度或?qū)⒎啪?，瘋牛變慢牛的概率在增大。從?chǎng)內(nèi)流動(dòng)性來(lái)看，按照測(cè)算融資融券的上限在3萬(wàn)億，目前距離上限還有7000多億，幅度將有所放緩；整體流動(dòng)性來(lái)看，隨著三季度末經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，流動(dòng)性將由極度寬裕向適度寬裕轉(zhuǎn)變。由于經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)目前并不具備，市場(chǎng)的方向依然是成長(zhǎng)和主題。 安信證券：討論熊市為時(shí)過(guò)早，草根調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)跌破4500點(diǎn)，即上周五是第一個(gè)爆倉(cāng)日，個(gè)人融資盤(pán)以及杠桿私募第一批引爆。現(xiàn)在是最好的政策出手窗口期，熨平監(jiān)管降杠桿帶來(lái)的市場(chǎng)震蕩迫在眉睫；疊加打新資金回流，才能穩(wěn)定市場(chǎng)，防止連鎖爆倉(cāng)。無(wú)論接下來(lái)一周如何演繹，單邊大幅下跌很難延續(xù)超過(guò)兩三周。牛市根基在于住戶(hù)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，這個(gè)過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束，討論熊市為時(shí)過(guò)早。