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◎每經(jīng)記者 王硯丹

投資者要參與融資融券業(yè)務(wù)，首先需要提供足夠的擔(dān)保品作為抵押。不過，如果持有一只股票的所有投資者都將手中籌碼拿去抵押融資融券，那么會出現(xiàn)怎樣的情況？

近期,《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，證金公司一份數(shù)據(jù)揭示出了融資者提供擔(dān)保品情況的冰山一角。其中，擔(dān)保券部分市值近一個月時間，從4.8萬億元上升到6.53萬億元；54只個股擔(dān)保證券市值占其總市值比重超過30%，中青寶居首達58.17%。

充抵保證金證券比例上升

證金公司數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，兩市共有2733只證券被用作為融資融券擔(dān)保品。當(dāng)日總市值為68.5萬億元，擔(dān)保券部分市值為6.53萬億元，也就是說，市場上約有9.54%的證券被用作融資融券抵押品?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者追溯4月28日的數(shù)據(jù)看到，當(dāng)天兩融有2692只證券被用作融資融券擔(dān)保品，總市值為56.16萬億元，擔(dān)保券部分市值一共4.90萬億元，這意味當(dāng)時市場上約有8.7%的證券被用于融資融券的可充抵保證金證券。

對此，某券商信用交易部門人士指出，擔(dān)保品市值占比提高，與A股指數(shù)不斷突飛猛進的背景下，許多券商收緊了信用杠桿有關(guān)。方法之一就是調(diào)低可充抵保證金證券的折算率，如中信證券4月底將658只個股折算率調(diào)整為零，實際上就是限制新開倉的用戶不能以這些個股作為抵押。此后有不少券商也在跟進。這樣一來，如果融資者想繼續(xù)做多，那么往往需要提供更多抵押。

中青寶擔(dān)保證券占比最高

值得一提的是，就像投資者對不同兩融標的態(tài)度迥異一樣，每一只擔(dān)保品證券占其總市值比重也分化嚴重。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中青寶為擔(dān)保證券市值占總市值比重最高的股票，截至6月4日這一數(shù)據(jù)高達58.17%。具體來說，中青寶6月4日有1.51億股股票被用作融資融券擔(dān)保品，這一部分市值高達64.92億元，而同日總市值僅為111.59億元。

這意味著有接近60%的中青寶股票被投資者拿去作為可充抵保證金證券。假設(shè)券商對中青寶的可充抵保證金折算率設(shè)定為20%，那么6月4日這些擔(dān)保品總共可以折算成12.98億元保證金。如果中青寶下跌10%，保證金就會縮水1.298億元。

在融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則中，擔(dān)保證券仍然可以在信用賬戶上賣出，而賣出后，現(xiàn)金充做保證金時，它的折算率為100%。因此一旦中青寶發(fā)生暴跌，而融資者需要維持擔(dān)保比例，理論上更容易傾向于選擇賣出證券來維持保證金比例。從這個意義上來講，中青寶成了“最不能下跌的個股”。

事實上，今年以來，中青寶漲幅已達105.90%，與此同時，由于中青寶的股票很多都被用作充抵保證金，它今年漲幅其實落后于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的151.71%。

包括中青寶在內(nèi)，共有54只個股的擔(dān)保證券市值占其總市值比重超過30%。中國高科、大湖股份、雙良節(jié)能、尖峰集團、數(shù)碼視訊等5只個股這一數(shù)據(jù)均高于40%，分別達到了45.84%、43.28%、43.03%、41.32%和41.23%。創(chuàng)興資源、海虹控股、卓翼科技、方正科技等均接近40%。