每經(jīng)記者 李娜

過(guò)去的一周，在中證500股指期貨與上證50股指期貨上市后，市場(chǎng)對(duì)小盤股的高估值的擔(dān)心進(jìn)一步被推高。

同樣的擔(dān)心也適合于機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，過(guò)去的一周無(wú)論出于對(duì)小盤股高估值的擔(dān)憂，還是本著獲利了結(jié)的心態(tài)，部分機(jī)構(gòu)儼然已經(jīng)選擇讓自己的以往過(guò)分傾斜于中小盤股的組合顯得更為平衡。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

高倉(cāng)位小幅調(diào)整

來(lái)自德圣基金研究中心的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止4月16日，偏股方向基金倉(cāng)位微幅主動(dòng)減持?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為90.74%，相比前周上升0.31個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為86.52%，相比前周上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位75.40%，相比前周上升0.25個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲5.9%，倉(cāng)位有明顯被動(dòng)變化?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金倉(cāng)位呈現(xiàn)微降。

據(jù)記者向幾位公募基金經(jīng)理打探了解到，過(guò)去的一周，他們確實(shí)在調(diào)倉(cāng)，將一些年初以來(lái)漲幅明顯且估值消耗需要一段時(shí)間的小盤股進(jìn)行了減持，配備一些類似銀行的低估值板塊。

監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，從基金增減倉(cāng)數(shù)量變化來(lái)看，無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。有3只基金增倉(cāng)幅度超過(guò)5%，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，有17只主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%；27只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。公司方面，多數(shù)公司選擇加倉(cāng)，尤其是大型和中大型基金公司操作較為一致，其中匯豐晉信、匯添富、鵬華等加倉(cāng)明顯。中小基金公司仍有分化，諾德、浦銀、泰信等加倉(cāng)幅度較大，新華、東方、紐銀等小幅減倉(cāng)。

而德圣研究中心也分析認(rèn)為，雖然基金倉(cāng)位小幅減持，但隨著大盤強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)被動(dòng)攀升。從具體基金來(lái)看，加減倉(cāng)幅度較大的多成長(zhǎng)風(fēng)格，其中偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的基金減倉(cāng)明顯，顯示出目前基金經(jīng)理對(duì)成長(zhǎng)股多空分化加劇。部分藍(lán)籌風(fēng)格基金開始逐漸加倉(cāng)，體現(xiàn)出基金經(jīng)理逐漸增加藍(lán)籌股配置，過(guò)去一周業(yè)績(jī)提升明顯。

毫無(wú)疑問，基金88魔咒儼然已失靈，基金倉(cāng)位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉(cāng)位與大盤“共舞”。但是從風(fēng)格來(lái)說(shuō)有所分化，對(duì)成長(zhǎng)股配置分化明顯加劇，后期更傾向于成長(zhǎng)藍(lán)籌的均衡配置。

低估值藍(lán)籌避風(fēng)港

還記得，去年12月下旬，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商兩融的檢查，對(duì)滬深A(yù)股市場(chǎng)心理層面產(chǎn)生了深刻影響，藍(lán)籌股的兇猛行情也立刻勢(shì)頭銳減。上周末，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《基金參與融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引》，支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，并對(duì)信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面提出了要求。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也從七方面表示要規(guī)范兩融管理。

股票市場(chǎng)的火熱，再次引起了管理層的注意，提示風(fēng)險(xiǎn)之聲再度響起。不太好看的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示了實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度的緩慢等眾多因素的影響都會(huì)對(duì)市場(chǎng)的短期表現(xiàn)產(chǎn)生諸多影響。

選擇避風(fēng)港顯得格外重要，尤其是在牛市中控制風(fēng)險(xiǎn)更需要放在首位。低估值的銀行板塊，質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的保險(xiǎn)板塊以及相關(guān)的主題投資都使得藍(lán)籌股成為躲避風(fēng)口的理想選擇。就目前的滬深A(yù)股而言，整體市盈率仍然不到10倍的銀行股依然是價(jià)值洼地，成為最佳避風(fēng)港。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以后，投資和者對(duì)銀行資產(chǎn)的擔(dān)憂會(huì)緩解，也將促使銀行估值提升；更為重要的是，銀行有很多業(yè)務(wù)，如業(yè)務(wù)分拆，或在進(jìn)入新的領(lǐng)域有一些突破，也有助于估值提升。

投資與避風(fēng)的利器：鵬華銀行分級(jí)基金

2015年，基金新發(fā)品種中，主題性產(chǎn)品依舊受到青睞，涉及環(huán)保、養(yǎng)老、“互聯(lián)網(wǎng)+”等多概念主題。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

作為國(guó)內(nèi)首只銀行分級(jí)基金，鵬華銀行分級(jí)基金，以近乎39億元的規(guī)模提前結(jié)束募集。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，鵬華分級(jí)基金將基金份額分為鵬華銀行份額（母基金份額）、鵬華銀行A和鵬華銀行B三類份額。其中，鵬華銀行A的年基準(zhǔn)收益率為“一年期定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）＋3%”，鵬華銀行B的初始杠桿達(dá)2倍。

鑒于該基金已發(fā)行完畢，投資者不妨考慮到待到該產(chǎn)品上市交易后，可直接在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行買賣。

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