每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

◎每經(jīng)記者 宋雙

盡管郵幣卡電子盤牛市讓人垂涎，但高風(fēng)險對應(yīng)高收益，尤其是在該平臺興起初期，各項監(jiān)管措施尚未完全跟上。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者總結(jié)了目前郵幣卡電子盤的四大風(fēng)險，請投資者做好風(fēng)控，理性投資。

風(fēng)險一：現(xiàn)貨市場價格下跌

郵幣卡電子盤的本質(zhì)是把文化藝術(shù)產(chǎn)品的買賣通過平臺構(gòu)建網(wǎng)上市場，形成更為開放透明的交易環(huán)境。收藏者不但可通過網(wǎng)站查詢到相關(guān)收藏品的價值，也可通過簡便的方式托管、出售自己的藏品，形成文化產(chǎn)品和金融資本價值的轉(zhuǎn)化。因此，除了個別漲幅驚人、“純投機(jī)”的藏品之外，多數(shù)上市藏品的現(xiàn)貨價格與電子盤交易價格有一定的連動作用，即跟漲或跟跌。

這對于郵票來說尤其明顯。郵票現(xiàn)貨價格的波動彈性天生比較大，每隔三到五年就有一波大的行情，或跌破面值，或漲幅超前期均價10倍以上。這部分藏品上市之后，基于收藏愛好者之間的買賣流轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場價格走向勢必會對電子盤價格造成影響。因此投資者在選擇品種時，要考慮其現(xiàn)貨價格目前處于哪一階段，不要剛好買在下跌之前。

風(fēng)險二：交易平臺風(fēng)險

盡管郵幣卡電子盤起步才一年半時間，但各地文交所已如雨后春筍般速度上線，背后股東背景也參差不齊。

就市值來看，目前僅南京文交所郵幣卡電子盤總市值過百億元，其余都在幾十億元甚至幾億元上下徘徊，市值差距代表了上市品種數(shù)量和人氣的差距，投資者應(yīng)選擇上市藏品達(dá)一定數(shù)量、交易制度健全可靠的平臺交易，成交比較活躍，買賣也更容易。

從股東方的重視程度來看，各交易平臺也不一致。例如，南京和南方文交所，不論是尋找戰(zhàn)略合作人還是P2P融資，或經(jīng)紀(jì)會員培訓(xùn)、投資者教育等，股東方都較為積極主動；而今年首批藏品才剛剛掛牌上市的中南郵票交易中心，其股東方也動作頻頻。

風(fēng)險三：交易制度和政策變化風(fēng)險

令首批投資者記憶猶新的“9·18”暴跌，正是由于南京文交所有意放開托管所致。盡管政策還未正式實行，市場卻已應(yīng)聲暴跌，直到該交易所出臺四大“救市”政策，指數(shù)才止跌反彈。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市籌碼不可能永遠(yuǎn)封閉不受沖擊，如果開放半托管或全面放開托管再次啟動，屆時該市場或?qū)⒃俅问芾巯碌?，因此要密切關(guān)注交易所政策。

此外，盡管目前郵幣卡電子盤交易向A股學(xué)習(xí)，很多制度已“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”，例如已實現(xiàn)T+0，每手低至1枚就能買賣等。但A股市場的監(jiān)管政策，該市場卻并未照搬到位：如上市公司的信披制度，定期公布流通股東持倉信息，活躍品種日成交席位披露等。如果該平臺也推出信披制度，那么有多少“大戶”會“聞風(fēng)而退”呢？

風(fēng)險四：高溢價回歸風(fēng)險

目前部分藏品電子盤交易價格與現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格相比，高溢價程度令投資者側(cè)目。

當(dāng)然，高溢價與投機(jī)客炒作密切相關(guān)，當(dāng)溢價水平達(dá)到一定程度，基本就是脫離基本面、純投機(jī)的炒作了。而這與新品申購制度密切相關(guān)，該制度幾乎毫不掩飾的向大戶傾斜：市值申購和現(xiàn)金申購的比例為7：3甚至8：2，使得部分大戶做市值熱情越來越高漲，部分藏品電子盤價格越漲越離譜。

合理的溢價是市場人氣的表現(xiàn)，但脫離現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格、脫離基準(zhǔn)面的溢價就毫無理性可言，正所謂高處不勝寒，如果將來新品申購制度改革，市值申購占比優(yōu)勢消失；又或者新品上市數(shù)量逐步減慢，上市漲幅逐步縮小，資金失去拼命做大市值的動力，屆時其溢價水平或逐步回歸。

對于投資者來說，應(yīng)該規(guī)避高溢價品種，選擇與現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格相差不遠(yuǎn)的品種，甚至是折價品種進(jìn)行投資，更有利于資金安全。