證券時(shí)報(bào)記者 付建利

國(guó)企改革的熱潮，不僅體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)，在一級(jí)和一級(jí)半市場(chǎng)，國(guó)企改革的盛宴也被基金子公司盯上。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲悉，由于傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)式微，一些基金子公司將新業(yè)務(wù)開拓瞄準(zhǔn)國(guó)企改革市場(chǎng)。

“我們現(xiàn)在重點(diǎn)開拓并購(gòu)重組和國(guó)企改革業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)會(huì)日漸萎縮，未來(lái)的資本市場(chǎng)，肯定會(huì)迎來(lái)大并購(gòu)時(shí)代，而國(guó)企改革可能是今年資本市場(chǎng)最大的主題，我們正重點(diǎn)挖掘這里面的機(jī)會(huì)。”一家基金子公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人日前告訴證券時(shí)報(bào)記者，國(guó)企改革不僅包括大央企、大國(guó)企的改革，更包括地方國(guó)企的改革，改革的內(nèi)容包括混合所有制改革、高管激勵(lì)、員工持股等多方面。

目前，一些基金子公司會(huì)和國(guó)有企業(yè)達(dá)成協(xié)議，幫助國(guó)企進(jìn)行高管激勵(lì)、員工持股等方面的方案設(shè)計(jì)，這方面基金子公司會(huì)收取一定的費(fèi)用。此外，基金子公司也會(huì)擇機(jī)買入部分國(guó)企的股份，“國(guó)企進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)等全方位的深度改革后，企業(yè)效率會(huì)大大釋放，對(duì)于我們認(rèn)為會(huì)轉(zhuǎn)型成功或者面臨業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的國(guó)企，我們也會(huì)進(jìn)行投資，獲取股權(quán)增值收益。”上述基金子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要部分就是并購(gòu)重組，主要包括外延式并購(gòu)重組和內(nèi)涵式并購(gòu)重組。外延式并購(gòu)重組主要是指上市公司并購(gòu)另外一家企業(yè)或另外一個(gè)行業(yè)的企業(yè)，借此實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，這種外延式并購(gòu)重組還包括海外并購(gòu)重組。所謂內(nèi)涵式并購(gòu)重組，主要是指企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游進(jìn)行完善。比如生產(chǎn)型企業(yè)并購(gòu)原材料公司， 或企業(yè)將一些外包業(yè)務(wù)并購(gòu)。

“無(wú)論是哪種形式的并購(gòu)重組，都是錢和項(xiàng)目的對(duì)接，基金子公司有資金，同時(shí)借助母公司和券商投行的資源，對(duì)上市公司也很熟，甚至手頭上還有不少并購(gòu)重組項(xiàng)目，將這些資金和項(xiàng)目有效對(duì)接起來(lái)，就形成了基金子公司的盈利模式。”北京一家基金子公司的總經(jīng)理表示，未來(lái)資本市場(chǎng)肯定是大并購(gòu)的時(shí)代，基金子公司目前只是在這方面進(jìn)行試水，未來(lái)隨著資源的積累和專業(yè)性的不斷提升，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組方面的財(cái)務(wù)顧問、法律咨詢、項(xiàng)目對(duì)接、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面都會(huì)衍生出眾多投資機(jī)會(huì)，基金子公司在這方面將大有可為。

據(jù)了解，基金子公司成立之初主要借助股東方的強(qiáng)大資源和平臺(tái)實(shí)力，通過(guò)通道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，但往往基金子公司做的通道業(yè)務(wù)，都是銀行和信托公司不愿意做的“殘羹冷炙”，基金子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，也沒有充分發(fā)揮基金子公司作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的作用，隨著政策方面的收緊，以及通道業(yè)務(wù)的下滑，基金子公司必然會(huì)尋求新的轉(zhuǎn)型，國(guó)企改革中的并購(gòu)重組、員工持股、高管激勵(lì)等多方面新業(yè)務(wù)將成為基金子公司下一階段深耕細(xì)作的新田地。