ETF期權(quán)第一個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板沖高回落連續(xù)兩日下挫，上證綜指雖然盤中上漲1.4%，但截至收盤全天僅上漲0.62%。令投資者感到些許欣慰的 是，上證50指數(shù)盤中最高上漲2.91%。這印證了期權(quán)推出一般會(huì)造成對(duì)應(yīng)標(biāo)的價(jià)格和成交量上升的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。多位公募基金人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，相信上證50ETF期權(quán)將提振權(quán)重股，但難以改變目前市場(chǎng)存量博弈的市場(chǎng)格局。

四類股票或受提振

鵬華中證800證券保險(xiǎn)指數(shù)分級(jí)基金經(jīng)理余斌表示，上證50ETF期權(quán)推出利好鵬華證券保險(xiǎn)分級(jí)產(chǎn)品。2月9日，證保B上漲了5.05%，證券B上漲了7.27%。

余斌認(rèn)為，相關(guān)重合的指數(shù)成份股如中國(guó)平安、中信證券等，將受益于期權(quán)推出初期對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的提振。盡管理論上期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具本身并不影響 現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化方向，但結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，在估值修復(fù)、資金偏好、市場(chǎng)情緒等多重因素影響，上證50ETF期權(quán)的推出對(duì)大盤藍(lán)籌股票短期影響偏正面。期 權(quán)交易流動(dòng)性的溢出和現(xiàn)貨投資策略的豐富將實(shí)質(zhì)性提高對(duì)現(xiàn)貨的需求。其次，期權(quán)業(yè)務(wù)將大幅提高證券公司的盈利水平，而在800證保指數(shù)中證券公司的權(quán)重占 比超過(guò)68%。在期權(quán)業(yè)務(wù)中，證券公司是期權(quán)做市商的中堅(jiān)力量。與股指期貨不同，個(gè)股期權(quán)需要做市商提供流動(dòng)性和合理定價(jià)。證券公司可以從期權(quán)做市業(yè)務(wù)中 獲得較好的穩(wěn)定增長(zhǎng)收益。通過(guò)期權(quán)做市，證券公司可以進(jìn)一步拓展場(chǎng)外衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)水平。同時(shí)，期權(quán)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的成 交量也體現(xiàn)為證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。此外，由于個(gè)股期權(quán)實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易制度(T+0)，為了保持現(xiàn)貨和期權(quán)市場(chǎng)的同步，ETF和股票實(shí)行T+0交易制 度也成為市場(chǎng)的合理預(yù)期。因此，個(gè)股期權(quán)的推出及其后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期均構(gòu)成對(duì)證券公司的實(shí)質(zhì)性利好。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，上證50ETF期權(quán)推出短期會(huì)大幅提升藍(lán)籌股、金融股活躍度和估值水平，長(zhǎng)期則引導(dǎo)價(jià)格回歸合理。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了藍(lán)籌股，有四類股票將受益，主要是上證50成分股、券商板塊個(gè)股、期貨公司或其影子股、交易系統(tǒng)和開(kāi)發(fā)交易軟件的相關(guān)概念股。

基金投資策略更豐富

交易所規(guī)定，公募指數(shù)基金參與股票期權(quán)交易，只能以套期保值為主。但隨著公募產(chǎn)品設(shè)計(jì)的不斷完善，期權(quán)將為廣大基金持有人提供更多的機(jī)會(huì)。

招商證券研究發(fā)展中心副總裁、基金金牛獎(jiǎng)評(píng)委宗樂(lè)表示，期權(quán)時(shí)代公募基金參與期權(quán)投資主要有兩個(gè)方向。首先，絕對(duì)收益基金可以通過(guò)買入與現(xiàn)貨多 頭相匹配的看跌期權(quán)有效控制下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)繼續(xù)享有未來(lái)上漲的受益權(quán)。期權(quán)的推出，不僅極大程度的豐富了主動(dòng)管理的絕對(duì)收益產(chǎn)品設(shè)計(jì)空間，同時(shí)也給其他主 動(dòng)管理型的基金經(jīng)理提供了更加高效便捷的調(diào)倉(cāng)手段，提高基金流動(dòng)性管理的效率，并間接提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

其次，保本基金可以通過(guò)買入看漲期權(quán)分享未來(lái)股市上漲帶來(lái)的收益。期權(quán)推出之后，保本基金在未建立安全墊的情況下可以先買入與保本期限相匹配的零息債券作為基礎(chǔ)配置，并持有到期，同時(shí)再低成本買入某個(gè)或某幾個(gè)看好標(biāo)的的看漲期權(quán)，獲取標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)上漲的受益權(quán)。

此外，期權(quán)還可以用來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨期權(quán)之間的套利、波動(dòng)率套利等多種策略，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)兩方面為基金管理人提供投資契機(jī)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷深化，未來(lái)期權(quán)交易品種將越來(lái)越豐富，而基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也將進(jìn)一步優(yōu)化。