兩市成交萎縮 A股調(diào)整繼續(xù)

周四，滬深股市繼續(xù)震蕩調(diào)整。上證指數(shù)收于3262.30點(diǎn)，下跌43.44點(diǎn)，跌幅1.31%，成交2964.2億元；深成指收盤11249.04點(diǎn)，下跌105.16點(diǎn)，跌幅0.93%，成交2325.2億元。兩市量能進(jìn)一步萎縮，已不足5300億元。28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，公用事業(yè)和鋼鐵板塊領(lǐng)漲，銀行、非銀金融和國防軍工等板塊領(lǐng)跌。

周四大盤繼續(xù)調(diào)整，權(quán)重股低迷，成交減少。雖股指幾次試圖反彈，但拋壓沉重，有資金外流之嫌。后市延續(xù)震蕩，下跌動(dòng)能有限，建議觀望。

寬松起效，短期真空。上周公布2014年全年與12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總體來看略超預(yù)期。2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.4%，基本達(dá)成全年目標(biāo)。12月工業(yè)增加值大幅反彈至7.90%，比上月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。而最近公布的1月匯豐采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也小幅回升至49.8%。數(shù)據(jù)的改善很大程度上體現(xiàn)了成本端壓力的緩解，銷售端與投資端數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)需求尚未出現(xiàn)明顯改善。12月份固定資產(chǎn)投資增速還在繼續(xù)下滑，其中房地產(chǎn)投資同比下滑1.9%，12月單月地產(chǎn)銷售同比下行4.1%。不過，近期項(xiàng)目審批加快、降息等寬松政策也起到積極作用。

1、2月份將進(jìn)入數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)回升是否持續(xù)暫無法證實(shí)。上周初因兩融規(guī)范與處罰引致市場大跌，但隨后監(jiān)管層喊話安撫，券商股卷土重來，顯示市場熱情猶高。不過，短期降準(zhǔn)降息預(yù)期恐要降溫，短期暫無強(qiáng)刺激因素。我們此前一直強(qiáng)調(diào)三中全會(huì)后我們對(duì)趨勢的看法已從悲觀轉(zhuǎn)向中性，轉(zhuǎn)型期市場經(jīng)歷了上半場的大幅系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放后，情況逐漸好轉(zhuǎn)，進(jìn)入反復(fù)試探、擔(dān)憂和希望糾結(jié)的筑底階段，向下已不必悲觀。盡管我們指出市場已進(jìn)入轉(zhuǎn)型下半場，指數(shù)也已接近2009年高點(diǎn)，但我們尚未轉(zhuǎn)至全面樂觀，轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)尚未完全反映。