每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

昨日（1月27日)，人民幣對美元即期匯率高開低走，人民幣面臨持續(xù)的貶值壓力。從外匯占款及結售匯數(shù)據(jù)來看，熱錢流入速度驟減甚至出現(xiàn)資本外流，也顯示出近期人民幣承受較大貶值壓力。

浦發(fā)銀行高級分析師曹陽認為，美聯(lián)儲貨幣政策變化是2015年影響資本流動的重要變量?！爸忻澜?jīng)濟增長差異，將導致兩國貨幣政策分化，進而對人民幣匯率形成牽動。中國預計將有2次降息，美聯(lián)儲于2015年下半年啟動加息的預期正逐步升溫，這使兩國利差將在目前水平上有所收窄，美元走強也進一步制約人民幣匯率升勢?！?/p>

瑞銀證券指出，在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，海外投資者對中國宏觀經(jīng)濟的擔憂情緒可能會增強，從而帶來暫時性的資本流出。

企業(yè)：結售匯現(xiàn)分化

總體來看，過去幾個月數(shù)據(jù)顯示，中國的資本外流在增加。12月金融機構口徑和央行口徑的外匯占款驟降，也表明資本流入的速度迅速減緩，甚至出現(xiàn)資本外流，人民幣遭受較大的貶值壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，從企業(yè)的角度來看，他們的觀點是分化的，行為也同時分化。某股份行業(yè)務部門人士告訴記者，企業(yè)結售匯方面主要是兩頭賭的心態(tài)，有些企業(yè)愿意持有美元，覺得人民幣貶值，收到美元之后就不結匯。也有一部分企業(yè)認為，當人民幣貶到一定水平了，比如當下這個階段就出來結匯，剛好現(xiàn)在美元的價格比較高，所以現(xiàn)在結匯是比較劃算的。

“總體來看是分化的，主要看企業(yè)自身對人民幣匯率的預期?！鄙鲜龉煞菪袠I(yè)務部門人士表示。浦發(fā)銀行高級分析師曹陽認為，美聯(lián)儲貨幣政策變化是2015年影響資本流動的重要變量?！爸忻澜?jīng)濟增長差異，將導致兩國貨幣政策分化，進而對人民幣匯率形成牽動。從中國來看，我們預計將有兩次降息，而美聯(lián)儲于2015年下半年啟動加息的預期正逐步升溫，這使兩國利差將在目前水平有所收窄，美元的走強也進一步制約人民幣匯率升勢?！?/p>

不過，曹陽預計未來資本項目下，將呈現(xiàn)市場主導的流入、政府控制下流出的格局，這使匯率仍將處于可控區(qū)間。

個人：囤外幣不劃算

人民幣對美元出現(xiàn)少有的連續(xù)下跌走勢，引發(fā)市場對于人民幣貶值的擔憂。雖然從目前的情況來看，判斷人民幣未來的走勢還為時過早，但從昨日資本市場的反映似乎看出端倪。昨日午后開始A股大幅跳水，截至收盤，滬指報收3352.96點，下跌0.89%，成交4182.99億元。

瑞銀證券指出，如果人民幣對美元近期貶值，則A股市場可能承壓。海外經(jīng)驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。

與此同時，人民幣對美元貶值可能導致暫時性的資本流出，以人民幣計價的資產(chǎn)也將短期看空。瑞銀證券還指出，在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，海外投資者對中國宏觀經(jīng)濟的擔憂情緒可能會有所增強，從而帶來暫時性的資本流出。

對于個人投資者而言，又有何投資機會？有業(yè)內(nèi)人士表示，假如人民幣對美元進入貶值通道，外幣理財產(chǎn)品的投資價值將逐漸凸顯。不過，從普益財富統(tǒng)計的最近數(shù)據(jù)來看，外幣理財產(chǎn)品的平均預期收益率沒有出現(xiàn)大幅上漲的情況，澳元在3.50%左右，美元1.63%，港幣2.02%。

普益財富研究員葉林峰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，雖然匯率波動產(chǎn)生的匯兌損益對理財產(chǎn)品收益可能產(chǎn)生一定影響，但是利率水平（包括人民幣、外幣）對這些外幣產(chǎn)品的收益有更主要的影響，從去年下半年至今，各幣種固定收益型理財產(chǎn)品的收益率中樞是在下行的。

招商銀行金融市場分析師劉東亮則建議，如果沒有實際的用匯需求，現(xiàn)在換外幣并不是一個太劃算的選擇?！艾F(xiàn)在來看，我們認為人民幣對美元不會大幅貶值，囤積美元在手上也賺不了多少匯差。而且外幣運用的渠道很有限，去買外幣理財產(chǎn)品的利率很低很低，彌補不了跟人民幣理財產(chǎn)品的利率差異?！?/p>