2014-12-28 20:54:03
每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 王一鳴
每經(jīng)記者 王一鳴
自2014年11月22日央行宣布降息以來,A股經(jīng)歷了一段罕見的“瘋?!毙星?,滬指任性、強勢地在一個月內(nèi)站上3100點,漲幅約為24.74%。這不禁令人要問,2015年,這股來自央行的風還會吹多久?
誠如業(yè)內(nèi)人士分析,宏觀政策與資本市場之間相互影響已越發(fā)顯著,貨幣、財政政策歷來是宏觀經(jīng)濟分析框架中兩個極為重要的變量,這對中國經(jīng)濟乃至上市公司業(yè)績構(gòu)成重大影響。
積極財政政策要有力度
在2014年12月11日的中央經(jīng)濟工作會中提出了2015年經(jīng)濟工作的主要任務:努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。關鍵是保持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡,堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路,保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性,繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加注重松緊適度。
會議還指出,從經(jīng)濟風險積累和化解看,伴隨著經(jīng)濟增速下調(diào),各類隱性風險逐步顯性化,風險總體可控,但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續(xù)一段時間,必須標本兼治、對癥下藥,建立健全化解各類風險的體制機制。
經(jīng)濟學家宋清輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出,會議提出“積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加注重松緊適度”即是新內(nèi)涵。
民生、節(jié)能環(huán)保等成重點
在財政政策層面,根據(jù)中國社科院財經(jīng)研究院近日發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟運行報告 (2014~2015)》預計,2015年,除非發(fā)生特別重大的非預測性變化,全國財政赤字宜掌握在16500億元上下,比2014年增加3000億元。多位業(yè)內(nèi)人士認為,由此看出,2015年的財政政策可以更“積極”一些。
但業(yè)內(nèi)對財政政策發(fā)力亦存在些許擔憂。中航證券指出,民資參與的積極性受到多方面因素制約,存在較大的不確定性,因此2015年民間資本對政府財政支出的補充作用可能不大,財政發(fā)力存在較大難度。
在投入方向上,國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析與跟蹤課題組相關研究建議,2015年,積極財政政策應發(fā)揮更大作用,更有作為。一是加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能環(huán)保和改善民生的支持;二是通過改革加快盤活國有資產(chǎn)存量,置換資源用于關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié);三是實現(xiàn)地方政府債務與融資體制平穩(wěn)轉(zhuǎn)換,避免出現(xiàn)政策空窗期,以保障地方公共服務的合理投入和公共基礎設施建設穩(wěn)定。
貨幣政策放松空間加大
在貨幣政策層面,宋清輝認為,貨幣政策層面需要平衡好短期穩(wěn)增長和中長期控制風險之間的關系,這就需要“松緊適度”。
但業(yè)內(nèi)人士對降息于實體經(jīng)濟的短期貢獻上存在擔憂。
民生證券研究院副院長管清友在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出,央行釋放的流動性無法滲透到實體,金融體系流動性淤積,融資抵押和傘形信托的催化為股票市場提供源頭活水。
“我們認為,這場來自央行的風還遠遠沒有結(jié)束?!惫芮逵训暮暧^團隊表示,降息之后還有降息,如果貸款利率不降,也就很難化解存量債務風險和形成經(jīng)濟增量拉動。降息之后降準只會是時間問題。
近期,中金公司發(fā)布2015年宏觀專題報告時指出,2015年貨幣政策放松空間加大,預計2015年央行將全面降準4次并降息兩次。
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