證券時(shí)報(bào)記者潘玉蓉

面對(duì)A股的罕見上漲，險(xiǎn)資是否跳出了“低位空倉，高位套牢”的怪圈？又如何判斷未來格局？

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，險(xiǎn)資目前的權(quán)益類投資倉位約在10%左右，加倉跡象不明顯。不過，一直以來對(duì)銀行等藍(lán)籌股的執(zhí)著，也令保險(xiǎn)資金嘗到了堅(jiān)守價(jià)值投資的甜頭，在此輪金融股大漲受益不少，有保險(xiǎn)資管人士直呼“幸福來得太突然”。

對(duì)于后市走勢(shì)，本周末多位保險(xiǎn)資管人士向記者表達(dá)了相近觀點(diǎn)：A股在上漲多日后，后期料有調(diào)整，當(dāng)前不會(huì)盲目追漲。

加倉跡象不明顯

雖然與基金、券商、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）同為A股市場主力，但是險(xiǎn)資時(shí)常因?yàn)?ldquo;尾大不掉”而被各路資金甩在后面。本輪瘋狂行情之下，險(xiǎn)資是否已跳出“低位空倉，高位套牢”的怪圈？

多個(gè)信號(hào)顯示，險(xiǎn)資并未“低位空倉”，但加倉跡象也不明顯。根據(jù)保監(jiān)會(huì)11月底披露的數(shù)據(jù)，今年前10月保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額8.8萬億元，較年初增長14.49%，其中股票和證券投資基金8925.21億元，占比10.14%，這一比例較今年前9月增加了0.13個(gè)百分點(diǎn)，資金增量在114億元左右。剔除指數(shù)上漲以及股票資產(chǎn)上漲因素，險(xiǎn)資倉位基本持平，加倉動(dòng)作不明顯。

部分保險(xiǎn)公司今年上半年還采取了下調(diào)權(quán)益類投資倉位的動(dòng)作。中國人壽上半年權(quán)益類投資占7.56%，比去年底的8.39%出現(xiàn)明顯下降。具體來看，股票投資占比從去年底的4.31%下調(diào)至今年上半年底的2.98%；基金投資占比從去年的3.19%，下調(diào)到今年年中的2.28%。

華泰證券分析師姚衛(wèi)巍認(rèn)為，公募和保險(xiǎn)資金并未即時(shí)大幅加倉。他的依據(jù)是，推動(dòng)行情上漲的主力不是公募基金和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)；而從交易所交易基金份額來看，保險(xiǎn)資金前3個(gè)月則處于凈贖回狀態(tài)。

一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，權(quán)益類投資并非險(xiǎn)資投資重點(diǎn)，也非強(qiáng)項(xiàng)。今年以來，多數(shù)保險(xiǎn)公司加大了另類投資配置力度，權(quán)益類投資方面只是維持和微調(diào)的策略。由于險(xiǎn)資風(fēng)格是以不出現(xiàn)大的波動(dòng)為原則，因此在歷次行情中不會(huì)有太大波動(dòng)。他表示，本輪行情已啟動(dòng)多日，后期料有調(diào)整，險(xiǎn)資不會(huì)貿(mào)然追漲，但是微調(diào)行動(dòng)已經(jīng)開始。

或許是因?yàn)闄?quán)益類投資并非險(xiǎn)資主戰(zhàn)場，有公司選擇了“外包”。今年上半年，中國人壽在選定了15家首批系統(tǒng)外投資管理機(jī)構(gòu)，初期委托規(guī)模合計(jì)200億元。中國人壽方面表示，未來還將視效果增加對(duì)外投資委托的額度。