“只有在一部分酒企崛起，老的企業(yè)家退出歷史的舞臺，新的酒類企業(yè)家誕生后，白酒行業(yè)的調(diào)整才算完成。目前來看，此輪調(diào)整只是在渠道和產(chǎn)品價格上進行了調(diào)整，針對廠家的調(diào)整剛剛開始。”酒類資深專家鐵犁對《證券日報》記者如此描述當(dāng)前白酒行業(yè)的調(diào)整狀態(tài)。

事實上，從已經(jīng)公布今年三季度業(yè)績報告的酒企業(yè)績以及部分公布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)數(shù)據(jù)看，也反應(yīng)了此輪酒行業(yè)調(diào)整給酒企帶來的業(yè)績重創(chuàng)。

行業(yè)調(diào)整重創(chuàng)上市酒企

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，截至目前，滬深兩市15家白酒企業(yè)中共有4家酒企發(fā)布了2014年三季度業(yè)績報告。其中，酒鬼酒業(yè)績繼續(xù)虧損；今世緣(603369)是4家發(fā)布三季報公司中降幅最小的公司；瀘州老窖和沱牌舍得(600702)業(yè)績均出現(xiàn)大幅下滑，瀘州老窖同比降超五成。

據(jù)今世緣三季報披露，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.21億元，同比下降6.34%；凈利潤為5.65億元，同比下降5.78%。預(yù)收款項較去年底減少58.37%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，九成以上收入都來自江蘇省內(nèi)的今世緣，在大型酒企（洋河股份(002304)為江蘇省內(nèi)酒企）的擠壓下，市場拓展面臨著不小的壓力。

10月21日，瀘州老窖和沱牌舍得同日披露三季報業(yè)績。其中，瀘州老窖前三季度業(yè)績顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.74億元，同比下降41.47%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.47億元，同比下降53.92%。值得注意的是，此前公司確定的2014年銷售目標(biāo)是116.33億元，前三季度僅完成41%。另外，在第三季度，瀘州老窖單季僅實現(xiàn)營收11.37億元，同比下降60.81%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.86億元，同比下降67.64%。單季凈利潤也創(chuàng)出2008年以來的最低。

對于瀘州老窖此次交出的成績單，市場上也早有預(yù)期。根據(jù)瀘州老窖近一年來的動作看，雖然企業(yè)在應(yīng)對行業(yè)調(diào)整做了諸多的工作，但從運行結(jié)果來看不是很理想。特別是在國窖1573這個主打產(chǎn)品上，從開始的逆勢提價到今年7月份的降價，再到如今停止市場供貨，可以說瀘州老窖的策略并不成功。雖然其也給市場傳遞了不少積極地信號，包括與酒仙網(wǎng)的全面合作，推出酒票產(chǎn)品，讓國窖1573的忠實消費者再拾當(dāng)年的味道等。但是，努力過后，換來的還是經(jīng)銷商不積極的打款。在報告期末，公司預(yù)收款項為14.25億元，比年初的15.63億元下降8.8%，比半年度末的13.24億元增加7.6%。預(yù)收賬款在減少，公司應(yīng)收賬款卻在增加。三季報顯示，公司三季度末應(yīng)收賬款為2822.46萬元，較年初增加179.65%。

對于應(yīng)收賬款激增的原因，瀘州老窖給出的理由主要是為了拓展銷售，適當(dāng)放寬賒銷額度影響所致。

俗語說，當(dāng)人不順時，喝涼水也塞牙。而在瀘州老窖身上也上演了一出不順的事情。在公司積極應(yīng)對產(chǎn)品動銷之際，其在中國農(nóng)業(yè)銀行(601288)長沙迎新支行的1.5億元存款“失蹤”。在三季度中，瀘州老窖對這失蹤的1.5億元存在表示暫不做處理。

同為川酒公司的沱牌舍得業(yè)績也不比瀘州老窖好多少，其在今年第三季度單季則以虧損亮相。

沱牌舍得三季報顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.28億元，同比增長1.53%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤607萬元，同比下降18.85%。值得一提的是，從單季表現(xiàn)來看，沱牌舍得在第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為2.97億元，同比增長15%；凈利潤則虧損439萬元。

此外，酒鬼酒也于昨日晚間發(fā)布2014年三季度業(yè)績報告，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3156萬元，同比下降超四倍。

酒鬼酒早在中報發(fā)布時對三季報業(yè)績提前做了預(yù)警，事實上，其業(yè)績表現(xiàn)也未偏離公司當(dāng)初的預(yù)想。從酒鬼酒業(yè)績表現(xiàn)來看，酒鬼酒在短期內(nèi)實現(xiàn)突圍有一定的難度。

根據(jù)酒鬼酒發(fā)布的三季報業(yè)績公告顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為9259.73萬元，同比減少43.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3156萬元，同比下降473.69%。

伴隨著三季報業(yè)績同時發(fā)布的還有全年業(yè)績預(yù)告，酒鬼酒預(yù)計，2014年1月1日至2014年12月30日，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9000萬元至-1.2億元，而2013年去年公司凈利潤為-3668萬元，同比降幅在145%至227%。

對于業(yè)績下降的原因，公司表示主要是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致產(chǎn)品整體盈利能力下降所致。

寒流從酒企蔓延至酒水大商

值得一提的是，除了上述4酒企發(fā)布了今年三季度業(yè)績報告外，截止目前，包括洋河股份、青青稞酒(002646)、水井坊(600779)和皇臺酒業(yè)(000995)四家酒企還發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告。

根據(jù)上述四家公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，水井坊依然延續(xù)半年報虧損的命運，公司預(yù)告三季度業(yè)績虧損?；逝_酒業(yè)繼續(xù)發(fā)布虧損的公告。而洋河股份和青青稞酒均發(fā)布了業(yè)績略減的公告。

其中，皇臺酒業(yè)預(yù)計公司前三季度凈利潤約-950萬元，凈利潤最大變動幅度為64.49%；而洋河股份在表示業(yè)績預(yù)減，凈利潤約38.23億元-44.98億元，下降幅度最大為15%；青青稞酒預(yù)計凈利潤在2.4億元-3.05億元，下降幅度最大約為20.00%；而水井坊則預(yù)告公司前三季度累計凈利潤仍為虧損。

在中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣看來，總體而言，白酒上市公司前三季度業(yè)績不佳將是普遍情況。

梁銘宣對《證券日報》記者表示，就整個行業(yè)來看，尤其是年中五糧液(000858)、瀘州老窖等選擇降價策略，以及貴州茅臺(600519)價格也降低經(jīng)銷商門檻的動作來看，白酒龍頭企業(yè)的處境依舊比較艱難。

對于瀘州老窖的業(yè)績表現(xiàn)，梁銘宣則歸咎于瀘州老窖的策略出現(xiàn)問題，“由于其調(diào)整期開始后的2013年及2014年都保持縮量保價策略，并不符合市場趨勢，所以高端產(chǎn)品動銷困難。至于其中低端產(chǎn)品，也需要面臨貴州茅臺等酒企的壓力，所以業(yè)績下降幅度大。”

一位酒行業(yè)專家對《證券日報》記者表示，白酒行業(yè)的調(diào)整讓沱牌舍得、劍南春、瀘州老窖、郎酒等企業(yè)飽受打擊，它們目前的日子不好過。有的企業(yè)會在此輪調(diào)整中退出歷史的舞臺。

事實上，不僅僅酒企日子不好過，酒水大商們的日子更是雪上加霜。近日有關(guān)酒水運營商海福鑫破產(chǎn)的消息在酒圈內(nèi)持續(xù)發(fā)酵，為白酒行業(yè)的調(diào)整再蒙上一層陰影。

據(jù)報道稱，海福鑫是長城葡萄酒華北地區(qū)最大代理商、北京地區(qū)最大酒水運營商和品牌運營商，因拖欠多家酒商貨款，公司遭遇破產(chǎn)危機，公安機關(guān)已經(jīng)介入。

另外，《證券日報》記者走訪北京部分酒水商店得到的答案也是一樣。“從去年至今，公款客戶就少了很多，幾乎都是散戶在買。”北京北三環(huán)某大型酒水超市人員對記者如此表示。

她對記者還表示，現(xiàn)在的酒都賣不動，至于房租問題，她表示因為有酒企共同承擔(dān)，所以勉強能撐得下去。如果哪天撐不下去了，就關(guān)門了。

而據(jù)記者觀察，以前全部賣酒的超市，現(xiàn)在也有了煙的專柜。對于標(biāo)價1080元53度的飛天茅臺(600519)酒，她表示，按照要酒的數(shù)量來給折扣。

雖然白酒行業(yè)的調(diào)整讓酒企從簡單的業(yè)績下滑延伸到如今的虧損企業(yè)增多。但是，在資本市場上也有不少公司股票受到投資者的追捧。這在業(yè)內(nèi)人士看來，讓酒企股價在二級市場上不斷走高的原因，主要來自于白酒國有企業(yè)混合所有制改革政策有關(guān)。

事實上，近段時間以來，白酒行業(yè)不斷爆出引入戰(zhàn)略者的消息。沱牌舍得曾于9月1日公告了擬引進戰(zhàn)略投資者對沱牌舍得集團進行戰(zhàn)略重組的消息。目前傳聞中的戰(zhàn)略投資者包括中糧集團和復(fù)星集團等。

另外，白酒一哥貴州茅臺集團旗下公司賴茅公司引入中石化旗下易捷公司成為其股東。而金種子酒(600199)引入戰(zhàn)略投資者一事，市場有傳聞稱，復(fù)星集團旗下機構(gòu)有望通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式從金種子集團手中接手后者所持有的金種子酒的三分之一左右的股票。