每經編輯 每經記者 盧曦 發(fā)自上海    

三四線城市的“入口”/

招股書披露，目前萬達擁有超過15000家已租店鋪，主要租戶包括超市、電子產品、電影院、卡拉OK、連鎖餐廳等，出租給2600個品牌，被萬達納入“品牌庫”的有2000個品牌。

衛(wèi)民不動產蔡為民告訴 《每日經濟新聞》記者，萬達目前還處在積極擴張的階段，要將萬達廣場開到全國各地、更低一級的城市。他認為，萬達在上市前，為了在資本市場獲得較高的估值，需要給投資人一個規(guī)模龐大、扎根很深的印象。因此，做大盤子是其當務之急，比租金回報率更重要。萬達希望聚攏一批忠實的追隨商家，每到一個新的城市，都會很快匯聚一批實力較強的租戶。

RET睿意德高級董事王玉珂認為，商業(yè)地產發(fā)展的核心是要找到被市場認可的盈利模式，畢竟資本市場看重的是預期。但目前國內大多數商業(yè)模式都還處于探索階段。從萬達披露的數據來看，其購物中心不賺錢，酒店、百貨更是如此。去年萬達商業(yè)地產收入1456.2億元，其中地產業(yè)務，包括公寓、商鋪、寫字樓在內的收入1262.5億元，租金收入僅85.6億元，占總收入的5.87%，而太古、新鴻基去年的租金收入分別為96.73億港元（約合人民幣76.47億元）和90.78億港元 （約合人民幣71.76億元），其中太古租金收入占整體收入的比例高達74.8%。

但王玉珂忽略了萬達對于要深入中國內地城市的全球性品牌來說，具有戰(zhàn)略價值。萬達在全國112個城市擁有商業(yè)項目，這意味著只要能得到萬達的支持，就可以在全國112個城市迅速鋪開市場，這對于動軋需要投入數千萬乃至數億元推廣費用打開市場的新進入品牌而言，無疑有著極強的吸引力。

事實上，目前萬達大量布局的三四線城市，早已成為零售市場的新藍海。奔馳西區(qū)負責人劉云良曾向媒體表示，2013年中國增長最快的15個城市，有10個是三四線城市。

從奔馳、寶馬、特斯拉等豪華品牌的轎車，到私人飛機、游艇，再到高端美容院，三四線城市廣闊的市場，以及不斷上升的購買力，對于那些能夠支付高額租金的全球性品牌將是不小的誘惑。如果萬達能借上市進一步提升全球品牌資源庫，在短時間內迅速提升租金收入并非沒有可能。

根據王健林在今年年中總結會上的表述，萬達將從下半年開始發(fā)展金融業(yè)務。億翰智庫上市房地產研究中心副主任張化東認為，如果萬達的金融像阿里小貸那樣，向租賃萬達廣場的商戶提供供應鏈借款，可大大提高其租金議價能力。

目前商業(yè)地產的通行模式為：開發(fā)商為大品牌貼租金，向中小品牌收取高額的租金溢價。如果在萬達現有的租賃格局中增加中小品牌的比重，其租金收入將有望大幅上升。