昨日，滬深兩市小幅低開(kāi)，一路震蕩上行，上證綜指上漲1.47%，直逼2350點(diǎn)，收出一根長(zhǎng)陽(yáng)線，量能也有所放大。深證成指突破8100點(diǎn)，上漲1.69%。中小板和創(chuàng)業(yè)板漲幅較主板稍小，但也超過(guò)1%。 近期股市風(fēng)云變幻。繼上周二大盤恐慌性下跌后，本周A股遭遇“黑色星期一”，此后連續(xù)兩天走出長(zhǎng)陽(yáng)，將上周的失地完全收復(fù)。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)后市看法分歧加大。一方面是以國(guó)泰君安和興業(yè)證券為代表的“唱多派”，另一方面是安信、申銀萬(wàn)國(guó)等“謹(jǐn)慎派”。滬綜指2350點(diǎn)究竟是階段性頂部，還是“慢?！蓖局械囊恍〔?？經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與改革，究竟哪個(gè)因素對(duì)股市的影響更大？券商之間爭(zhēng)論的火藥味漸濃，誰(shuí)是贏家有待市場(chǎng)來(lái)證明。 反彈打破兩大魔咒 周一，市場(chǎng)再次出現(xiàn)調(diào)整，早盤低開(kāi)后震蕩下挫，上證綜指失守2300點(diǎn)，各行業(yè)板塊幾近全軍覆沒(méi)。此前上漲攻勢(shì)最為猛烈的權(quán)重藍(lán)籌板塊領(lǐng)跌，拖累大盤。分析人士認(rèn)為，之前大盤調(diào)整可能受兩大魔咒影響，一是新股發(fā)行魔咒，另一個(gè)是基金的“88魔咒”。 本周12只新股扎堆申購(gòu).24日有8只新股申購(gòu)，25日有3只新股申購(gòu)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)新股凍結(jié)的資金量將在5000億元左右，恐對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成分流的影響。再加上十一長(zhǎng)假即將來(lái)臨，又正值季末資金緊張時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)資金面的憂慮較大。以往，逢新股發(fā)行市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。 另一個(gè)令投資者較擔(dān)憂的因素是“88魔咒”。眾祿基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算的結(jié)果顯示，9月15日至9月19日期間，開(kāi)放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金)平均倉(cāng)位自上一期的81.84%上升3.42個(gè)百分點(diǎn)至85.26%。股票型基金平均倉(cāng)位為89.91%，較前期上升3.77個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位已經(jīng)逼近天花板。 隨著周二和周三市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，上證綜指收出兩根陽(yáng)線，一舉化解了兩大魔咒。9月24日，上證綜指收?qǐng)?bào)2343.57點(diǎn)，上漲1.47%，成交金額達(dá)1856.91億元，創(chuàng)下自上周二放量下跌以來(lái)新高。權(quán)重板塊王者回歸，數(shù)據(jù)顯示，非銀金融、國(guó)防軍工、采掘、鋼鐵、有色金屬等板塊領(lǐng)漲。 多空論戰(zhàn)白熱化 盡管市場(chǎng)對(duì)兩大魔咒的擔(dān)憂似乎有所減少，但近期A股的震蕩走勢(shì)依然在不斷改變?nèi)藗兊念A(yù)期。未來(lái)市場(chǎng)何去何從，市場(chǎng)上主流機(jī)構(gòu)的分歧較大。 9月以來(lái)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷和A股的持續(xù)上漲出現(xiàn)明顯背離。9月15日，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在晨會(huì)紀(jì)要中提到，8月工業(yè)增長(zhǎng)失速令人驚訝，分行業(yè)看增速的下降比較普遍，一些下游耐用消費(fèi)品領(lǐng)域也存在明顯失速，這不能都?xì)w于房地產(chǎn)調(diào)整和天氣等擾動(dòng)性因素。安信證券表示，對(duì)股票市場(chǎng)的看法轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。 中信證券同時(shí)加入空方陣營(yíng)，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在累積，建議后市收縮戰(zhàn)線，逢高減倉(cāng)兌現(xiàn)收益。瑞銀證券也表示，滬港通是短期市場(chǎng)熱情的一個(gè)借口，指數(shù)在這一“借口”兌現(xiàn)前會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。 “投資如人生，當(dāng)知進(jìn)退，有所節(jié)制?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)以心靈雞湯式的語(yǔ)言表達(dá)看空立場(chǎng)，建議兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)大漲且流動(dòng)性較差的小市值品種，或耐心等待更好買點(diǎn)。 面對(duì)過(guò)熱的市場(chǎng)情緒，部分券商表示憂慮。但在一片看空聲浪中，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平高調(diào)宣布，未來(lái)會(huì)“徹底將熊市埋葬”。任澤平曾在8月底發(fā)表了兩篇牛市檄文，號(hào)召投資者不要倒在黎明前，這已是熊市的最后一戰(zhàn)。9月初，他曾喊出A股會(huì)漲到5000點(diǎn)的口號(hào)。此次高調(diào)逆市唱多，任澤平言辭更加激進(jìn)：“熊牛之界，爭(zhēng)論在所難免，守舊思維將和熊市一起被埋葬，不換腦子就換人！” 興業(yè)證券也表態(tài)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)不大，要繼續(xù)看多。興業(yè)證券認(rèn)為，宏觀數(shù)據(jù)不好可能會(huì)引發(fā)短期震蕩，但不會(huì)改變行情在滬港通之前保持上行的趨勢(shì)。 看多的理由基本類似，看空的原因卻各有不同。有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)高估了滬港通帶來(lái)的利好程度，也有券商對(duì)改革帶來(lái)的影響并不太樂(lè)觀，但多空雙方有一個(gè)基本趨于一致的共識(shí)，就是建議配置藍(lán)籌股。 今年以來(lái)，A股出現(xiàn)了大量翻倍牛股，這些牛股多來(lái)自于中小板和創(chuàng)業(yè)板。私募業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，私募都喜歡這類股票，因?yàn)楸P子小，好拉升。經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的爆炒，如今A股市場(chǎng)20億市值以下的小盤股已難覓身影。但券商普遍認(rèn)為，現(xiàn)在小盤股的泡沫已經(jīng)太大，前期的暴跌就是警示，等到滬港通開(kāi)通后小盤股或許會(huì)有更大調(diào)整。投資者應(yīng)適時(shí)減倉(cāng)，提前配置軍工、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、消費(fèi)類藍(lán)籌股。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月1日至今申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)各板塊均有不同幅度上漲。上漲幅度超過(guò)10%的板塊有8個(gè)，分別是國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、紡織服裝、休閑服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、通信、農(nóng)林牧漁和建筑裝飾。其中，國(guó)防軍工板塊9月以來(lái)已經(jīng)上漲18.66%。分析人士預(yù)計(jì)，受政策紅利驅(qū)動(dòng)，軍工板塊的行情可能會(huì)一直延續(xù)到年底。 四季度或存變數(shù) 從目前市場(chǎng)的情況來(lái)看，資金仍能尋找到熱點(diǎn)，而且這些熱點(diǎn)還能夠支撐指數(shù)上漲。比如，最近中國(guó)一重、中國(guó)中治等股票的走勢(shì)，與去年8月底資金炒作上海自貿(mào)區(qū)概念的時(shí)候如出一轍，大股票走得相當(dāng)強(qiáng)勁。另一條主線并購(gòu)重組概念股依然是市場(chǎng)上搶眼的風(fēng)景。有分析人士認(rèn)為，即使現(xiàn)階段指數(shù)走弱，市場(chǎng)依然存在結(jié)構(gòu)性行情。這從另外一個(gè)角度說(shuō)明，市場(chǎng)還可能要往前走一段時(shí)間。這個(gè)時(shí)間的終點(diǎn)在哪里，誠(chéng)如申銀萬(wàn)國(guó)的分析師王勝所說(shuō)，現(xiàn)在還難以估計(jì)。 行情最終走成什么樣子，的確很難猜測(cè)。分析人士認(rèn)為，行情最大的變數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)在四季度。 首先，這一輪行情最大的驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)該主要包括兩個(gè)方面：一是關(guān)于政策預(yù)期，二是關(guān)于滬港通開(kāi)通后的資金預(yù)期。這兩大預(yù)期都會(huì)在10月明朗化。也就是說(shuō)，過(guò)了10月份，市場(chǎng)如果見(jiàn)不到新利好，可能會(huì)掉頭向下。 其次，每年的最后兩個(gè)月都是資金密集結(jié)算期，在這個(gè)時(shí)段，行情的變化往往較大。很多企業(yè)需要資金結(jié)算，一些融資到期，產(chǎn)業(yè)資本可能會(huì)猛烈套現(xiàn)，這些都會(huì)影響行情變化。此外，分析人士認(rèn)為，從以往情況看，有一些外資會(huì)選擇在這兩個(gè)月撤離。而這一波行情，又是外資在主導(dǎo)，他們的動(dòng)向值得關(guān)注。 第三，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在較大不確定性。7月和8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，9月的預(yù)期數(shù)據(jù)有所改觀，但并未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。四季度情況如何，還有待觀察。若從數(shù)據(jù)預(yù)期來(lái)看依然不樂(lè)觀，而眼下又缺少相應(yīng)的刺激政策出臺(tái)預(yù)期。此外，從目前銀行情況看，部分銀行壞賬、呆賬已經(jīng)出現(xiàn)上升苗頭，或許會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沖擊。 也有分析人士表示，目前市場(chǎng)最重要的是應(yīng)當(dāng)維持住賺錢效應(yīng)。如果賺錢效應(yīng)存在持續(xù)性，市場(chǎng)就不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌。從目前情況看，房地產(chǎn)市場(chǎng)和銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，吸引力在下降，未來(lái)資金可能還會(huì)加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。A股市場(chǎng)還有大批股票處于停牌階段，市場(chǎng)會(huì)有調(diào)整，但仍處于此起彼伏的狀態(tài)中。