⊙記者 黃蕾 ○編輯 楓林

近日出爐的保險(xiǎn)“新國(guó)十條”，除對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)本身帶來的巨大影響力之外，還有一個(gè)被忽視的“隱形紅利”，即在使保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐步增加的同時(shí)，也將為A股帶來更多資金增量。

保費(fèi)增速回暖帶動(dòng)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模日漸攀升。截至今年6月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模約為9.37萬億元，逼近10萬億大關(guān)。硬幣的另一面是，目前保險(xiǎn)(主要是人身險(xiǎn))行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍以短期為主、較為單一，這在一定程度上影響了整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)留存和累積速度，從而間接影響了保險(xiǎn)資金入市規(guī)模。來自主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的反饋顯示，近年來由于A股不振，保險(xiǎn)資金的權(quán)益?zhèn)}位區(qū)間大致在10%(上限為30%)上下。以此大致估算出，保險(xiǎn)資金直接和間接投入A股的資金，大致在1萬億左右。1萬億，相當(dāng)于4%左右的A股總市值，對(duì)于被市場(chǎng)奉為“機(jī)構(gòu)投資者主力軍”的保險(xiǎn)資金而言，這個(gè)占比并不算高。

不過，這樣的局面有望在未來被打破。按照保險(xiǎn)“新國(guó)十條”的目標(biāo)，保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)要從2013年的3.3%提高至2020年的5%，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?要從2013年的1265.7元/人提高至2020年的3500元/人。目前保險(xiǎn)行業(yè)年保費(fèi)規(guī)模大致在2萬億左右，考慮到GDP的增長(zhǎng)，以及保險(xiǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)潛力，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)行業(yè)年保費(fèi)規(guī)模有望在2020年達(dá)到5萬億左右。

在人保財(cái)險(xiǎn)[微博]精算總監(jiān)陳東輝看來，更為重要的是，保險(xiǎn)“新國(guó)十條”實(shí)施后，在稅收優(yōu)惠等政策激勵(lì)下，加上“償二代”標(biāo)準(zhǔn)的引導(dǎo)，長(zhǎng)期型保險(xiǎn)產(chǎn)品將成為業(yè)內(nèi)主推產(chǎn)品，進(jìn)一步有助于拉長(zhǎng)保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)品的平均期限。

“保險(xiǎn)期限的拉長(zhǎng)和負(fù)債久期的延長(zhǎng)，意味著每年同樣的保費(fèi)收入，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)留存量更大，行業(yè)累計(jì)資產(chǎn)與保費(fèi)規(guī)模的倍數(shù)更高。”陳東輝分析說，假設(shè)保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)品的平均期限提高至10年，那么較長(zhǎng)期限的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)達(dá)到平穩(wěn)狀態(tài)之后，5萬億的行業(yè)年保費(fèi)大致對(duì)應(yīng)的行業(yè)總資產(chǎn)可能達(dá)到50萬億。“這一時(shí)間點(diǎn)的出現(xiàn)預(yù)計(jì)在2020年至2030年之間。”

保險(xiǎn)“新國(guó)十條”的主旨是拓寬保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的空間，提高保險(xiǎn)服務(wù)的覆蓋面和滲透率。而大量保費(fèi)的增加最終將轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的積累，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)留存和累積速度的加快，則意味著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置的需求就會(huì)相應(yīng)增加，保險(xiǎn)資金投入A股的規(guī)模，也將從目前的1萬億基數(shù)上快速增長(zhǎng)，甚至倍增。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，A股逐步回歸理性，預(yù)期保險(xiǎn)業(yè)投入A股的占比可能會(huì)從目前的10%逐步提高至15%、甚至20%以上，那么保險(xiǎn)資金投入股市的規(guī)模就將達(dá)到7萬億至10萬億，甚至更多。這樣的局面形成后，保險(xiǎn)行業(yè)將有望成為穩(wěn)定A股市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，并將長(zhǎng)期推動(dòng)股市穩(wěn)健上漲。

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