每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

5月9日（上周五），國務院發(fā)布了《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從多數(shù)機構解讀看，均認為新“國九條”對A股系長期利好，但這份文件是否能引發(fā)目前正在進行2000點保衛(wèi)戰(zhàn)的A股持續(xù)反彈，機構依然存有分歧。

另據(jù)新華網(wǎng)報道，央行行長周小川在5月10日舉行的 “清華五道口全球金融論壇”閉門會議上稱，微調始終都在做，但不會采取大規(guī)模刺激政策，被不少機構看好的短期“降準”似落空。

大勢風向/

◎中金：新“國九條”成滬港通升級版

在5月9日新“國九條”公布后，各大機構均認為，這一文件對A股構成長期利好。

券商多頭代表國泰君安認為，新“國九條”是A股市場制度紅利的起點和基石，在制度上有助改善A股市場投資環(huán)境，優(yōu)化投資結構和市場投資風格。新“國九條”的推出將顯著提升A股市場吸引力，穩(wěn)固投資者信心。國泰君安稱，在央行提出有序打破剛性兌付、資金加速從非標資產(chǎn)流出的背景下，增量資金入市可期。

中金公司表示，新“國九條”在完善資本市場制度、加強創(chuàng)新、擴大投資者結構等方面進行了總體布局，逐步落實后將逐漸改善資本市場生態(tài)環(huán)境，中長期利好市場發(fā)展。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，銀河證券認為，新“國九條”對A股的影響是：“反彈在即，反轉不易，見底不遠”。該券商認為，新“國九條”不會扭轉經(jīng)濟本身的頹勢，但給市場交了一個 “政策底”。由于經(jīng)濟本身仍舊低迷，如果穩(wěn)增長政策無更大動作，在經(jīng)濟沒有見底預期之前，股市可能難言反轉，但政策底意味著股市底部或為期不遠。

此前，“機構情報站”欄目曾報道MSCI指數(shù)有望將A股納入指數(shù)范圍，MSCI（摩根士丹利公司）將在2014年6月召開的年度市場分類審議中作出最終決定?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，昨日中金公司結合新“國九條”對MSCI相關事項進行了研判。

中金認為，目前限制海外投資者A股市場參與度的主要約束來自對單只QFII基金額度以及外資持股不能超過30%的限制。在此前的咨詢程序中，為避免出現(xiàn)海外大型的被動投資者對A股資產(chǎn)配置、額度與持股限制間的錯配問題，MSCI提議初始僅按5%的比例納入A股。而新“國九條”中提到的舉措將有助于A股市場以更大比例納入MSCI指數(shù)體系。

中金還認為，資本市場稅收政策的完善也有望進一步掃清海外投資者在投資A股市場時稅收方面疑慮。新“國九條”提出，要“穩(wěn)步開放境外個人直接投資境內資本市場，有序推進境內個人直接投資境外資本市場”，這是此前提出的滬港通計劃的升級版，將可投資市場進一步擴展到更多地區(qū)。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：各種配套政策出臺◎全面寬松貨幣政策難出臺

5月10日，周小川在“清華五道口全球金融輪上”上表示，央行一直在進行微調，但目前不會采取大規(guī)模刺激政策?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，周小川的表態(tài)已成為各大機構爭相解讀的重點。

海通證券分析師姜超表示，未來央行仍將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的方針，而周小川上周末表示央行逆周期調節(jié)是微調、國務院強調宏觀調控要有定力、不會采取大規(guī)模刺激，均意味著難有全面寬松的貨幣政策出臺，但不排除出臺定向微寬松政策支持實體經(jīng)濟。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：降準時間

行業(yè)熱點/

◎創(chuàng)新大會召開 券商股受關注

分析人士認為，新“國九條”明確支持提高證券期貨服務業(yè)競爭力，而5月16日（本周五）券商創(chuàng)新大會也將在京召開，加之4月券商股業(yè)績有不俗表現(xiàn)，券商股在此時間窗口值得投資者關注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，從4月經(jīng)營數(shù)據(jù)看，19家上市券商整體扣非母公司綜合收益環(huán)比增長87%（注：扣非口徑下已剔除中信轉讓旗下物業(yè)公司預計約10億元稅后收益、以及4月份部分公司計提年度分紅對凈資產(chǎn)的影響），主因是4月股、債指數(shù)收益率好于3月。

從今年前4個月累計經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，19家上市券商的整體扣非母公司綜合收益同比增長14%，主因是前4個月股票市場成交額、債券指數(shù)收益率、兩融規(guī)模等指標等好于去年同期。

前4個月綜合收益同比增速最高的5家上市券商預計為：國元896%、太平洋237%、西南88%、中信86%、方正46%。

對于2014年，廣發(fā)預計投行、類貸款業(yè)務等將是券商主要的盈利增長來源。其中投行收入增長歸于IPO重新啟動影響，類貸款利息收入增長歸于兩融、股票質押融資的平均余額確定性大幅提高。此外，經(jīng)紀業(yè)務的網(wǎng)絡低傭金競爭預計將會加大證券公司轉型力度，預計各類證券公司基本面以及二級市場表現(xiàn)也會逐漸呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

從具體關注標的看，廣發(fā)證券提出三類上市券商可關注：一是市凈率估值臨近1.2倍底部大型券商，如中信、華泰、海通證券；二是轉型互聯(lián)網(wǎng)證券的中小型民營券商，如錦龍股份、國金證券；最后是存在定增、解禁等事件性驅動因素的券商，如東吳、招商和興業(yè)證券等。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：券商股業(yè)績是否持續(xù)轉好