3月31日，上海文廣旗下兩家上市公司東方明珠(600832)和百視通(600637)公告上海文廣整合改革方案并復牌。中國證券報記者多方了解，上海文廣改革仍處于蓄勢待發(fā)階段，具體改革重組需一年左右時間落地，但業(yè)務創(chuàng)新已經鋪開。

改革重組一年左右落地

東方明珠和百視通的復牌公告顯示，根據上海文廣整合改革方案，自即日起原上海文化廣播影視集團（SMEG，俗稱大文廣）的事業(yè)單位建制撤銷，改制設立的國有獨資上海文化廣播影視集團有限公司正式運營，上海東方傳媒集團有限公司（即小文廣）以國有股權劃轉方式與上海文化廣播影視集團有限公司實施整合。上海文廣改革中的資本動作將從本次股權劃轉開始。

上海交通大學資深媒體研究學者魏武揮分析認為，新組建的文廣集團董事長黎瑞剛主導下的文廣改革核心在于“傳媒集團的財團化”，文廣的整合過程將是資本與實體經營的雙重改革，資本運作將是本次文廣改革的一大亮點。

近日上海市政府網站發(fā)布的市管干部任前公示顯示，海通證券(600837)副總經理、黨委委員吳斌擬任上海文化廣播影視集團副總裁。業(yè)內人士認為，吳斌到任將操刀文廣改革涉及的資產整合和進一步的資本運作。

東方明珠和百視通的公告顯示，上海文化廣播影視集團有限公司將根據東方明珠和百視通的相應定位，用市場化方式對相關業(yè)務逐步進行梳理、分步解決相關業(yè)務和資產的調整問題。但同時均聲稱“目前沒有涉及公司資產重組的具體方案”。中國證券報記者從上海文廣集團了解到，本次重組改革將由確定的改革班子來研究進行，目前并沒有確定改革的具體結構，改革重組需通過一年左右時間落地。

上海文廣旗下有眾多可進行資本運作的項目。上海文化廣播影視集團網站信息顯示，集團成員包括上海東方傳媒集團有限公司（即小文廣）、上影集團、東方網、東方明珠、上海文廣實業(yè)、上海文廣科技發(fā)展、上海文廣演藝等。其中小文廣旗下更是有炫動傳媒、第一財經、東方購物、東方娛樂等板塊。國泰君安報告統(tǒng)計，小文廣旗下未上市資產的整體利潤規(guī)模達10至12億元，僅東方購物一家利潤規(guī)模就達4至5億元。有業(yè)內人士指出，目前這些未上市資產中，上影集團已經基本確定獨立IPO，而東方購物也存在獨立上市的預期。

創(chuàng)新業(yè)務漸成體系

與尚未完全成型的資本運作相比較，上海文廣改革和整合在具體的業(yè)務方面則相對清晰。據上海文廣內部人士透露，目前具體業(yè)務創(chuàng)新方面已經全面鋪開運作，有一套較為成熟的創(chuàng)新業(yè)務體系。但目前業(yè)務創(chuàng)新更多集中在集團層面，涉及上市公司的業(yè)務創(chuàng)新相對謹慎與滯后。

今年2月28日，東方明珠曾公告全資子公司與日本游戲公司株式會社D2C簽署合作協(xié)議，共同在上海投資設立合資公司。該公司的主要業(yè)務為通過互聯網轉播日本動漫作品，并且配套網絡手機游戲的開發(fā)、運營等。當時市場存在預期，東方明珠在卡通和異動游戲端的布局，將有望獲得SMG旗下卡通和游戲的資產注入。

上海文廣集團層面的創(chuàng)新改革動作更為頻繁與體系化。據悉，上海文廣集團內部電視頻道與制作等方面一系列的整合動作在經過小范圍的試點之后已經鋪開。具體的方案是，文廣集團旗下電視頻道部門資源整合成一個東方衛(wèi)視中心，在節(jié)目的制作上則設立了獨立制作人制度，并匹配相應的激勵機制。上述文廣內部人士稱，頻道資源的整合意味著各個頻道內容的打通，也是各頻道成本下降的途徑。而獨立制作人制度和相應的激勵機制則意味著在決策層已經決意加速人員流動并追求更高質量的節(jié)目。

據知情人透露，文廣集團下一步的業(yè)務創(chuàng)新不排除會有“跨界”動作。此前，黎瑞剛在布局SMG新媒體化發(fā)展時就曾詳細敘述過數字化網絡平臺的發(fā)展思路，重點規(guī)劃了SMG節(jié)目輸出端口的發(fā)展思路。市場人士預期，在本次文廣改革中，輸出端口也將是重要的環(huán)節(jié)。文廣未來或將在輸出端口有不小的動作，不排除會制造自己的終端設備，并捆綁自己的部分產品。電視購物業(yè)務則將在保持東方購物必要的本地用戶黏度基礎上，進行銷售區(qū)域、產品品類、運營方式等一系列的拓展。

上述知情人士還稱，此次文廣在業(yè)務上的創(chuàng)新將會漸漸形成體系，也即在業(yè)務流程上進行全流程的創(chuàng)新，但目前會選擇其中的一個或幾個環(huán)節(jié)先行推進。“這一系列的業(yè)務創(chuàng)新最終會向集團的上市平臺延伸，但具體如何在上市公司業(yè)務中嫁接，現在沒有具體的方案”。

上市公司整合預期不同

盡管此次文廣整合上市公司層面并沒有具體方案公布，但預期東方明珠和百視通兩個現有上市平臺的改革及整合的預期將會不同。

此前，東方明珠已有承接動漫、游戲等娛樂產業(yè)的動作，而在之前傳出的黎瑞剛在文廣集團內部講話中，百視通被認為“實際上是一個傳統(tǒng)媒體公司，而不是新媒體公司”。兩個上市公司的整合預期或會在上述方面呈現不同。

聯訊證券分析稱，“在上海國有文化資產整合發(fā)展的大背景下，東方明珠有望逐步淡出房地產投資等非主營領域，回收現金，從而使資源更好地聚焦于蓬勃發(fā)展的"泛娛樂"產業(yè)”。

上海證券研究報告則稱，東方明珠有望成為文廣集團內新媒體整合平臺，但鑒于目前集團內部適宜整合的對象第一財經、上影集團等體量過大且不排除單獨上市的可能，集團內具體整合的對象仍存在很大的不確定性。